提升資源配置效率 資本市場(chǎng)以全面改革“作答”

    安寧

    9月1日召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì)第十五次會(huì)議提出，要加快推進(jìn)有利于提高資源配置效率的改革，有利于提高發(fā)展質(zhì)量和效益的改革，有利于調(diào)動(dòng)各方面積極性的改革，聚焦重點(diǎn)問(wèn)題，加強(qiáng)改革舉措的系統(tǒng)集成、協(xié)同高效，打通淤點(diǎn)堵點(diǎn)，激發(fā)整體效應(yīng)。

    會(huì)議提出的三個(gè)“有利于”中第一個(gè)就是“提高資源配置效率的改革”，這與資本市場(chǎng)正在推進(jìn)的全面改革相呼應(yīng)，作為資源配置的重要平臺(tái)，資本市場(chǎng)正通過(guò)深化改革、市場(chǎng)體系的完善以及上市公司質(zhì)量的提高來(lái)進(jìn)一步提升資源配置的效率，更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

    首先，提升資源配置效率，體現(xiàn)于多層次資本市場(chǎng)體系的不斷完善。

    構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)一直是資本市場(chǎng)建設(shè)的目標(biāo)，同時(shí)也是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和提升資源配置效率的最佳途徑。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快多層次資本市場(chǎng)體系和基礎(chǔ)性制度，完善主板、科創(chuàng)板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板市場(chǎng)建設(shè)。積極擴(kuò)大直接融資，充分發(fā)揮股權(quán)融資對(duì)提高市場(chǎng)化資源配置效率、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本、優(yōu)化資本市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)的作用。

    今年4月9日發(fā)布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》明確，推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置，健全多層次資本市場(chǎng)體系。從中央層面明確了完善多層次市場(chǎng)體系對(duì)提升資源配置效率的重要性。

    筆者認(rèn)為，通過(guò)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的不斷完善，資本市場(chǎng)將會(huì)為不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供更多個(gè)性化和多樣化的融資服務(wù)，進(jìn)而提高資源配置效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

    其次，提升資源配置效率，體現(xiàn)于以注冊(cè)制為核心的整個(gè)資本市場(chǎng)的一系列制度改革。

    當(dāng)前，以新證券法實(shí)施為契機(jī)的資本市場(chǎng)全方位改革已步入新階段，各項(xiàng)改革舉措正加速落地：科創(chuàng)板成功推出、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革順利實(shí)施、新三板全面改革穩(wěn)步推進(jìn)、再融資規(guī)則進(jìn)一步優(yōu)化、并購(gòu)重組制度不斷完善，對(duì)外開(kāi)放蹄疾步穩(wěn)……資本市場(chǎng)改革正不斷向縱深推進(jìn)，一系列改革舉措在夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)的同時(shí)也讓市場(chǎng)更好地發(fā)揮資源配置的決定性作用。

    通過(guò)全方位深化改革，資本市場(chǎng)優(yōu)化市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻、完善退市機(jī)制、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，加快資本市場(chǎng)微觀主體的優(yōu)勝劣汰，讓真正經(jīng)得起市場(chǎng)檢驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)獲得市場(chǎng)資源，提升資源優(yōu)化配置效應(yīng)。

    筆者認(rèn)為，中央提出“要加快推進(jìn)有利于提高資源配置效率的改革”，是對(duì)資本市場(chǎng)全面深化改革的新要求，意味著下一階段，資本市場(chǎng)的各項(xiàng)改革將會(huì)加速。

    第三，提升資源配置效率，還體現(xiàn)在不斷提高的上市公司質(zhì)量。

    上市公司是我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最具發(fā)展優(yōu)勢(shì)的群體，是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石。

    近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)將提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重中之重，推動(dòng)提升上市公司信息披露質(zhì)量，促進(jìn)提高上市公司治理水平。堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化，加強(qiáng)上市公司監(jiān)管基礎(chǔ)制度建設(shè)，改革完善發(fā)行上市、信息披露、分拆等制度，推動(dòng)形成共同提高上市公司質(zhì)量的制度體系和生態(tài)體系。此外，證監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)“推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃”，明確了具體任務(wù)和完成時(shí)限。

    因此，提高上市公司質(zhì)量是強(qiáng)化上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求；是夯實(shí)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的根本；是增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力和活力，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能的關(guān)鍵。

    筆者認(rèn)為，在當(dāng)前以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正穩(wěn)健前行和不斷升級(jí)，這也對(duì)資本市場(chǎng)提出了新要求，要在進(jìn)一步完善夯實(shí)基礎(chǔ)制度建設(shè)、深化改革的同時(shí)，充分發(fā)揮好提高資源配置效率的樞紐功能。