促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化須滿足三大條件

    12月22日，證監(jiān)會(huì)召開會(huì)議定調(diào)明年資本市場(chǎng)的主要工作。由于明年是“十四五”的開局之年，因而證監(jiān)會(huì)要求做好支持科技創(chuàng)新、發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能、強(qiáng)化資本市場(chǎng)投資端建設(shè)、改革開放、金融創(chuàng)新、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)等六個(gè)方面的工作。其中亦指出，要促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。

    根據(jù)央行發(fā)布的報(bào)告，2019年，我國(guó)住戶存款余額為82.14萬億元。這顯然并不是個(gè)小數(shù)目，如果有1%的居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，特別是進(jìn)入資本市場(chǎng)，那么對(duì)于滬深股市的影響無疑是非常正面的。不過，居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入股市，顯然又不是件容易的事情。

    事實(shí)上，居民儲(chǔ)蓄“搬家”的現(xiàn)象在此前也出現(xiàn)過。每當(dāng)股市火爆時(shí)，銀行居民存款的增速就會(huì)下滑，甚至還出現(xiàn)過負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象。但居民儲(chǔ)蓄搬家，只是發(fā)生在特定的市場(chǎng)環(huán)境下，當(dāng)股市處于不溫不火的常態(tài)時(shí)，特別是處于熊市時(shí)，居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的可能性也會(huì)大大降低。

    資本市場(chǎng)的發(fā)展，離不開資金的支持。新股發(fā)行與上市需要資金承接，股市上漲需要資金的加盟，股市交投活躍，資金在其中起著決定性的作用。也正因如此，多年來，監(jiān)管部門一直在開展引資工作。國(guó)內(nèi)方面，公募基金、保險(xiǎn)資金、社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金等紛紛入市；境外方面，QFII、RQFII等紛紛進(jìn)場(chǎng)。而且，為了吸引國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者，不僅對(duì)QFII與RQFII額度不再設(shè)限，還開啟滬深港通的渠道，以方便境外資金的進(jìn)出。而客觀上，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入股市，同樣是引資工作的一部分。

    居民儲(chǔ)蓄資金，往往都是居民辛苦工作，省吃儉用積攢下來的。該資金對(duì)于居民而言，其中的重要性是不言而喻的，而保值增值顯然是其最基本的訴求。脫離了這一點(diǎn)，居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化就失去了基礎(chǔ)。

    要促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，個(gè)人以為需要滿足三大條件，且缺一不可。首先是需要提高上市公司質(zhì)量。上市公司質(zhì)量的高低，決定市場(chǎng)的投資價(jià)值。上市公司質(zhì)量差強(qiáng)人意，投資的背后就意味著風(fēng)險(xiǎn)，這樣的市場(chǎng)不僅無法吸引到資金，反而還會(huì)引發(fā)資金的大逃離。上市公司質(zhì)量不高，無法讓居民儲(chǔ)蓄實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。提高上市公司質(zhì)量，可從“入口端”與“出口端”著手。即放行業(yè)績(jī)佳、成長(zhǎng)性好，且有潛力的企業(yè)上市，并把垃圾公司、空殼公司、僵尸公司等全部掃地出門。

    其次，投資者能夠獲得合理的回報(bào)。居民儲(chǔ)蓄資金存放于銀行中，每年可獲得一定的利息收入。雖然不高，但至少不存在任何的風(fēng)險(xiǎn)，這非常適合穩(wěn)健型理財(cái)者。資本市場(chǎng)是一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，由于市場(chǎng)不成熟，A股市場(chǎng)常常會(huì)出現(xiàn)大起大落，無形中又放大了投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資者特別是居民儲(chǔ)蓄資金而言，如果每年不能從上市公司中獲得合理的分紅回報(bào)，即使是短期投資，也不會(huì)有什么吸引力，更別說長(zhǎng)期投資了。

    當(dāng)然，做好投資者保護(hù)工作同樣重要?？陀^上講，投資者保護(hù)工作一直是資本市場(chǎng)的短板。雖然監(jiān)管部門也非常重視，但做得仍然不到位。這既與制度建設(shè)有關(guān)，也與市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，投資者保護(hù)工作是非常重要的一環(huán)。投資者常常對(duì)市場(chǎng)沒有信心，個(gè)人以為與此是分不開的。因此，吸引更多居民儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入股市，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，投資者保護(hù)工作亦是重點(diǎn)。

    當(dāng)然，促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，即使是滿足了三大條件，投資者防范與控制風(fēng)險(xiǎn)的原則也不能丟，且有必要置于首要位置。