拓寬債市深度和廣度 激發(fā)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能

    朱寶琛

    最近，有一份報(bào)告引起筆者關(guān)注：根據(jù)渣打銀行發(fā)布的《中國利率市場(chǎng)-2021年展望》，外資流入中國債市規(guī)模在2020年達(dá)到約1萬億元之后，在2021年或?qū)⒃黾又?.3萬億元-1.5萬億元的歷史新高。

    還有一個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，來自中央結(jié)算公司：境外機(jī)構(gòu)投資者2020年12月份增持1185.08億元人民幣債券。這是境外機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)第25個(gè)月增持中國債券。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，境外機(jī)構(gòu)投資者增持人民幣債券資金量已經(jīng)超過萬億元。

    外資流入中國債市，是多重因素積極推動(dòng)的結(jié)果。就如渣打銀行所言：發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行持續(xù)量寬、中國國債相對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國債利差創(chuàng)新高、中國國債繼續(xù)納入國際指數(shù)、人民幣樂觀前景。

    近年來，我國債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，總體平穩(wěn)規(guī)范。截至2021年1月7日，債券市場(chǎng)存量規(guī)模達(dá)114.23萬億元。這離不開市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和配套制度的不斷完善。但是，在筆者看來，仍有必要進(jìn)一步拓寬債券市場(chǎng)的深度和廣度，比如，進(jìn)一步完善相關(guān)的配套制度建設(shè)，提升信息披露的透明度，加大對(duì)外開放，提高國際化水平等，以進(jìn)一步高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和滿足全球資金的配置需求。

    在這方面，相關(guān)部委已經(jīng)有所表態(tài)。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國資本市場(chǎng)建立30周年座談會(huì)上介紹，目前，交易所債券市場(chǎng)存續(xù)余額近16萬億元，融資工具品種不斷豐富，有效拓寬了實(shí)體企業(yè)特別是中小民營企業(yè)融資渠道。而在談及下一步工作時(shí)易會(huì)滿提出，深入推進(jìn)債券市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

    交易所債券市場(chǎng)是企業(yè)融資的重要平臺(tái)之一。我們看到，近年來，證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)交易所債券市場(chǎng)改革發(fā)展，進(jìn)一步完善了基礎(chǔ)制度與監(jiān)管體系，制約市場(chǎng)功能有效發(fā)揮的一些制度“短板”正逐步補(bǔ)齊。

    1月4日召開的2021年中國人民銀行工作會(huì)議提出，牽頭制定債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃，推動(dòng)完善債券市場(chǎng)法制，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。健全多渠道債券違約處置機(jī)制。推動(dòng)完善債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法框架，加大對(duì)債券市場(chǎng)逃廢債、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處力度。

    一系列的舉措也早已經(jīng)落地。比如，為推動(dòng)公司信用類債券信息披露規(guī)則統(tǒng)一，完善公司信用類債券信息披露制度，促進(jìn)我國債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，日前，中國人民銀行會(huì)同國家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)，制定并發(fā)布了《公司信用類債券信息披露管理辦法》，將自2021年5月1日施行。

    在筆者看來，這是規(guī)范和統(tǒng)一公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)的重要制度性安排。因?yàn)殡S著新證券法的實(shí)施，公司債券和企業(yè)債券的發(fā)行方式已統(tǒng)一為注冊(cè)制，但不同債券品種在信息披露方面仍存有一定差異。信息披露的要求統(tǒng)一，一方面有利于提高信息披露的質(zhì)量，另一方面將降低發(fā)行人的信息披露成本及跨市場(chǎng)差價(jià)，進(jìn)一步推動(dòng)不同債券市場(chǎng)間的互聯(lián)互通。同時(shí)，還有利于規(guī)范各參與方的行為，促進(jìn)直接融資。

    回顧已經(jīng)過去的2020年，債券市場(chǎng)各類債券發(fā)行量明顯增加，在落實(shí)“六穩(wěn)”“六保”方面所發(fā)揮的作用、對(duì)緩解企業(yè)融資壓力所起的作用，都是有目共睹的。

    展望剛剛起步的2021年，筆者認(rèn)為，債券市場(chǎng)依然大有可為，但在這過程中，需要進(jìn)一步完善一系列基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)債券市場(chǎng)向更加市場(chǎng)化、法治化、國際化的方向發(fā)展，以進(jìn)一步激發(fā)其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。