中華聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司研究所總經(jīng)理郝聯(lián)峰：大消費(fèi)時(shí)代什么資本賦能乳業(yè)

    本報(bào)記者 任小雨

    今年以來(lái)，A市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩探底的態(tài)勢(shì)，奶業(yè)相關(guān)上市公司股價(jià)也出現(xiàn)普跌的局面。在此背景下，投資者該如何布局奶業(yè)類優(yōu)質(zhì)品種呢？10月19日，由《證券日?qǐng)?bào)》社主辦的“新消費(fèi)下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)——2018中國(guó)乳業(yè)資本論壇”在北京舉行。中華聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司研究所總經(jīng)理、中國(guó)人民銀行金融學(xué)博士后、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師郝聯(lián)峰在參加“資本賦能乳業(yè)發(fā)展”圓桌論壇環(huán)節(jié)時(shí)表示，“大消費(fèi)時(shí)代：如果從資本的角度看，你需要什么樣的企業(yè)給它賦能，你的企業(yè)關(guān)鍵是誰(shuí)創(chuàng)立的公司，公司產(chǎn)權(quán)是不是很清晰，運(yùn)作是不是很規(guī)范，關(guān)鍵的素質(zhì)怎么樣，上市公司風(fēng)險(xiǎn)提示也是非常重要的。”

    資本市場(chǎng)推動(dòng)奶企發(fā)展是關(guān)鍵

    資本讓奶業(yè)的企業(yè)、產(chǎn)品變得更好的方面，有很多可以作為的空間。郝聯(lián)峰認(rèn)為，“大消費(fèi)時(shí)代主要隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，消費(fèi)服務(wù)占GDP的比重越來(lái)越大，慢慢達(dá)到一定的臨界點(diǎn)，我們就稱之為大消費(fèi)時(shí)代。這個(gè)時(shí)代資本賦能，如果從資本的角度看，你需要什么樣的企業(yè)給它賦能，你的企業(yè)關(guān)鍵是誰(shuí)創(chuàng)立的公司，公司的產(chǎn)權(quán)是不是很清晰，運(yùn)作是不是很規(guī)范，關(guān)鍵素質(zhì)怎么樣。從企業(yè)的角度，他也要看資本，不是什么錢都敢要。尤其是中小企業(yè)，它缺錢，往往可能就饑不擇食，一定要想著并不是所有的錢都能要。”

    在企業(yè)如何吸引投資者方面，因?yàn)榇蠹业腻X不一樣，它的方法、愿景和退出也是不一樣的，對(duì)于乳企應(yīng)該如何做。郝聯(lián)峰指出，“對(duì)于戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者，上市公司稍微容易一些，難還是非上市公司，上市公司你要想引到投資人，關(guān)鍵要知道投資人想法，從他的角度，他喜歡投什么樣的公司。比如一般的PE公司最主要考慮以下三個(gè)條件：首先，行業(yè)龍頭，或者細(xì)分龍頭。比如奶粉一般的都是投龍頭，最多投前三名的，如果你不投龍頭，他基本上不太投的，這是行業(yè)地位。

    其次，重視實(shí)際控制人，誰(shuí)創(chuàng)立的，實(shí)際控制人的胸懷，實(shí)際控制人的素質(zhì)、水平、能力。

    第三，看重每個(gè)公司的架構(gòu)，比如公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，大部分投資人來(lái)是想奔著上市，如果在股權(quán)上有什么瑕疵，一般上市就比較難了。所以公司的PE符合投資人的胃口，吸引他進(jìn)來(lái)就容易一些。”

    奶企風(fēng)險(xiǎn)提示是非常重要的

    對(duì)于當(dāng)前上市公司風(fēng)險(xiǎn)提示也是非常重要的，郝聯(lián)峰表示：“首先是中國(guó)市場(chǎng)很大，人太多什么樣的人都有，如果引進(jìn)來(lái)一個(gè)難纏的股東，就沒(méi)心思去經(jīng)營(yíng)企業(yè)。他是股東不是員工，員工可開掉而股東不行。股東不走怎么辦？哪怕他占5%，他天天鬧都會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)，所以作為企業(yè)管理層不要什么錢都拿，一定要看是誰(shuí)的錢，這個(gè)人是什么樣的人，你要分清是幫你的還是難纏的，這些都非常關(guān)鍵。

    第二，什么樣的錢最能夠給你賦能支持你，對(duì)于違約企業(yè)來(lái)說(shuō)，它最缺的是品牌和渠道，如果能夠給你品牌和渠道支持，這兩方面給你資金方面的支持，而不是來(lái)?yè)v亂的。當(dāng)然他投的時(shí)候就是想幫你，但是他沒(méi)辦法，就是不能吃虧，他一進(jìn)來(lái)股東之間是合作伙伴的關(guān)系，有的人就是沒(méi)辦法。所以初衷可能是好的，但是對(duì)于乳業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)不但要會(huì)看資本，還要會(huì)看人。”

    在當(dāng)前A股市場(chǎng)環(huán)境，如何選擇資本市場(chǎng)來(lái)助推企業(yè)的發(fā)展。郝聯(lián)峰指出，“從以下兩點(diǎn)入手：第一，對(duì)上市公司還是要把心思放在國(guó)家，尊重市場(chǎng)。當(dāng)然在經(jīng)營(yíng)管理上可以在合法合規(guī)的前提下，你可以把平滑一下，比如穩(wěn)定增長(zhǎng)類的公司，你的股價(jià)就上漲，投資者信心就足。如果股價(jià)大浮波動(dòng)，投資者心里就沒(méi)底。主要的精力放在經(jīng)營(yíng)管理上，不是放在股價(jià)上，有的公司會(huì)人為控制股價(jià)，這樣會(huì)把自己弄沒(méi)有的。

    對(duì)非上市公司，首選還是美股，其次是港股，再次是其他的，最后是新三板。盡量是美股上市，如果沒(méi)達(dá)到條件你就急急忙忙選擇一個(gè)不是很理想的市場(chǎng)，這樣到時(shí)候你再反回來(lái)就更麻煩了，所以還是要耐著性子，選擇自己中意的。”