金價(jià)年內(nèi)兩度沖擊高點(diǎn) 如何把握下半年的投資機(jī)會(huì)

    本報(bào)記者 姚堯

    今年上半年，黃金期貨價(jià)格經(jīng)歷一輪形似“駝峰”式的大起大落后幾乎回到原點(diǎn)。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月29日收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的8月份黃金期貨收盤價(jià)為1819.2美元/盎司，雖較年初下跌了0.62%，但不少人仍對(duì)金價(jià)年內(nèi)兩度突破2000美元/盎司的高光時(shí)刻記憶猶新。

    對(duì)此，銀河期貨貴金屬研究員萬(wàn)一菁告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“今年上半年，受到地緣政治因素以及部分國(guó)家通脹持續(xù)上行的影響，黃金兩度沖擊2000美元高點(diǎn)。先是地緣政治因素引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒激增，短短數(shù)日黃金持續(xù)上漲并突破2000美元大關(guān)。此后，國(guó)際金價(jià)隨著避險(xiǎn)情緒的降低有所回落，但隨著能源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，又引發(fā)了部分國(guó)家通脹，從而導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)再度沖上2000美元。最后，隨著加息預(yù)期不斷增強(qiáng)，以及市場(chǎng)對(duì)地緣政治因素的敏感性降低等，金價(jià)再度回落。”

    眼下，黃金的下半場(chǎng)該如何配置？

    樂觀派：建議下半年超配黃金

    對(duì)黃金持樂觀預(yù)期的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，東證期貨外匯和貴金屬資深分析師徐穎告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期將從復(fù)蘇步入滯脹階段，待需求收縮施壓于價(jià)格后進(jìn)入衰退狀態(tài)，在此過程中，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)走在實(shí)體經(jīng)濟(jì)前面并有所反復(fù)，市場(chǎng)交易邏輯的切換也會(huì)放大波動(dòng)。根據(jù)以往的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，美國(guó)將面臨，第一，高通脹侵蝕收入并打壓消費(fèi)信心，居民消費(fèi)下滑；第二，企業(yè)需求見頂回落，利潤(rùn)拐點(diǎn)出現(xiàn)，去庫(kù)存壓力加大；第三，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息政策將給就業(yè)市場(chǎng)降溫，預(yù)計(jì)非農(nóng)新增就業(yè)中樞下降；第四，通脹回落速度慢于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，滯脹壓力增加；第五，金融條件持續(xù)收緊，經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階，基本面轉(zhuǎn)向利多黃金。”

    在2022下半年大類資產(chǎn)配置展望中，中金公司建議超配黃金。原因在于黃金可以同時(shí)對(duì)沖通脹和增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)主線可能正由“滯脹交易”向“衰退交易”切換，但切換時(shí)點(diǎn)并不確定。中金公司認(rèn)為，應(yīng)該增配在這兩種環(huán)境中都可能有較好表現(xiàn)的資產(chǎn)。從邏輯推演的角度看，滯脹與衰退環(huán)境對(duì)股票資產(chǎn)相對(duì)不利，但對(duì)黃金相對(duì)有利。

    力挺黃金的還有渤海證券，他們判斷美債實(shí)際收益率或?qū)⒄鹗幭滦?，這有助于支撐黃金價(jià)格逐步走高。此外，考慮到當(dāng)前地緣政治沖突持續(xù)，黃金對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)的作用使其配置價(jià)值凸顯，建議在當(dāng)前價(jià)位增配黃金。

    保守派：震蕩下行預(yù)期明顯

    不過，也有保守派對(duì)下半年黃金行情持審慎態(tài)度。

    萬(wàn)一菁就是其中之一，她說(shuō)：“由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷增強(qiáng)，加上避險(xiǎn)情緒終將回落，緊縮政策對(duì)通脹也有一定的抑制作用，因此，下半年國(guó)際金價(jià)繼續(xù)下行的概率依然較大。在通脹有較強(qiáng)支撐的時(shí)候，加息預(yù)期會(huì)令黃金上方承壓不斷；而緊縮預(yù)期放緩，則意味著通脹有回落的趨勢(shì)，此時(shí)雖然上方壓力減弱，但下方支撐松動(dòng)更強(qiáng)，所以金價(jià)震蕩下行的預(yù)期或較上半年更為明顯。”

    廣州國(guó)邦資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理周權(quán)慶也認(rèn)為黃金不具備大漲的條件，他告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“首先，地緣政治沖突前期曾主導(dǎo)貴金屬價(jià)格，若無(wú)超預(yù)期的升級(jí)，后續(xù)影響將逐漸減弱，則黃金價(jià)格將有回調(diào)壓力。中長(zhǎng)期看，在美國(guó)通脹爆表、美聯(lián)儲(chǔ)開始加息周期、美元持續(xù)走強(qiáng)的背景下，黃金價(jià)格將持續(xù)承壓，美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏和市場(chǎng)預(yù)期的錯(cuò)位可能會(huì)影響黃金短期走勢(shì)，黃金大方向上已缺乏上行動(dòng)力。”

    下半年投資有機(jī)會(huì)

    黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)會(huì)直接影響A股市場(chǎng)黃金概念股和黃金主題ETF的市場(chǎng)表現(xiàn)和資金進(jìn)出。進(jìn)入2022年的下半場(chǎng)后，黃金相關(guān)投資標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)怎樣？

    隨著上半年黃金價(jià)格兩次沖擊高點(diǎn)，A股市場(chǎng)黃金概念股業(yè)績(jī)表現(xiàn)受到提振。6月30日晚間，黃金概念上市公司新安股份披露了2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)23億元至24億元，較上年同期增長(zhǎng)173%至185%。

    投資者對(duì)黃金配置的方法有很多，在場(chǎng)內(nèi)買入黃金ETF也是最便捷的途徑之一。黃金主題ETF方面，今年以來(lái)，截至6月30日，目前市場(chǎng)上的12只黃金ETF基金漲幅均超過3.9%，其中，建信上海金ETF的漲幅達(dá)到6.37%，表現(xiàn)十分出色。

    徐穎說(shuō)：“從目前價(jià)格看，黃金及相關(guān)投資品正處于筑底狀態(tài)，黃金期貨保持凈多頭狀態(tài)，上半年黃金ETF呈現(xiàn)凈流入趨勢(shì)，部分黃金概念股年初至今股價(jià)也實(shí)現(xiàn)了上漲。下半年預(yù)計(jì)隨著金價(jià)筑底回升，無(wú)論是期金還是黃金主題ETF基金和黃金概念股均建議偏多思路，三者的杠桿率和波動(dòng)率差異可以滿足不同投資者的投資周期和風(fēng)險(xiǎn)偏好水平。”

（編輯 孫倩 策劃 張穎）