私募把脈市場(chǎng)風(fēng)格 精選個(gè)股成共識(shí)

    受半年線和年線雙重壓制，昨日創(chuàng)業(yè)板50和創(chuàng)業(yè)板指再次跑輸上證50和上證綜指，但本月以來創(chuàng)業(yè)板50和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.29%和2.26%，均超過上證50和上證綜指0.68%和0.89%的漲幅。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)成長股性價(jià)比提高是此次中小創(chuàng)反彈的主因，當(dāng)前階段以精選個(gè)股為主，厭惡市場(chǎng)波動(dòng)的合格投資者或可關(guān)注私募FOF相關(guān)產(chǎn)品。

    私募已關(guān)注績優(yōu)成長股

    今年以來，市場(chǎng)走勢(shì)可謂峰回路轉(zhuǎn)。剛過去的2月，壓抑已久的創(chuàng)業(yè)板50和創(chuàng)業(yè)板指強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，分別上漲2.55%和1.07%，同期上證50和上證綜指分別下跌7.64%和6.36%。然而在1月份，上證50和上證綜指的漲幅分別達(dá)到了8.96%和5.25%，創(chuàng)業(yè)板50和創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌1.15%和1%。3月以來，雖然創(chuàng)業(yè)板漲幅暫時(shí)領(lǐng)先，但本周在半年線和年限壓制下量能有所萎縮。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板近期的領(lǐng)跑讓不少私募關(guān)注績優(yōu)成長股。

    去年踏準(zhǔn)市場(chǎng)價(jià)值風(fēng)格，旗下FOF和MOM產(chǎn)品年度收益率排名靠前的歌斐資產(chǎn)早在2017年四季度便開始關(guān)注成長股。歌斐資產(chǎn)公開市場(chǎng)私募FOF董事總經(jīng)理寧冬莉說：“去年四季度，我們?cè)谧踊鹋渲玫拇蠓较蛏隙閾駲C(jī)布局成長股，雖然中間一度表現(xiàn)不好，但還是比較堅(jiān)定。2月份市場(chǎng)下跌時(shí)，我們也逐步加碼偏成長的基金。”她表示，中小創(chuàng)股票自2015年年中調(diào)整以來，調(diào)整時(shí)間和力度比較大，一些龍頭股票估值處在30-40倍區(qū)間，估值和盈利增長比較匹配，雖然還不便宜，但進(jìn)入可布局范圍。

    但對(duì)大多數(shù)私募來說，2月份的市場(chǎng)調(diào)整和風(fēng)格切換還是有些突然。格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，私募2月份分策略業(yè)績表現(xiàn)中，全部策略遭遇月度負(fù)收益，其中股票策略分別以-4.94%的月度收益墊底，這或許意味著此前很多私募機(jī)構(gòu)并未重倉成長股。“我們?cè)谌ツ?1月發(fā)現(xiàn)，私募基金的倉位維持在高位，同時(shí)成長型基金和價(jià)值型基金持有的股票呈現(xiàn)高度相關(guān)性，這意味著成長型管理人出現(xiàn)了風(fēng)格漂移。我們?cè)趯ふ页砷L型基金時(shí)，也發(fā)現(xiàn)很難找到優(yōu)秀的成長型管理人，這在我們產(chǎn)品近四年的運(yùn)行中很少見。當(dāng)一類資產(chǎn)類的管理人，包括優(yōu)秀的管理人都熬不住的時(shí)候，說明這類資產(chǎn)或許到了可以關(guān)注的時(shí)候。”寧冬莉說。

    對(duì)于成長股后期走勢(shì)，翼虎投資認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期已經(jīng)見到低點(diǎn)，市場(chǎng)的新方向是真正的優(yōu)質(zhì)科技和互聯(lián)網(wǎng)公司。優(yōu)質(zhì)成長股也是價(jià)值投資不可或缺的部分，雖然長期堅(jiān)定看好優(yōu)質(zhì)龍頭白馬，但積極布局科技成長股。世誠投資則認(rèn)為，近期中小市值個(gè)股相對(duì)于大盤股的領(lǐng)先表現(xiàn)只是代表此前的市場(chǎng)分化得到了收斂而非風(fēng)格逆轉(zhuǎn)。雖然個(gè)別股票業(yè)績不達(dá)預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)對(duì)相關(guān)風(fēng)格的“信任危機(jī)”，但這并不具有普遍意義。

    精選個(gè)股成共識(shí)

    相比判斷市場(chǎng)風(fēng)格，私募在精選個(gè)股方面取得了共識(shí)。弘尚資產(chǎn)表示，目前市場(chǎng)“區(qū)間震蕩、存量博弈”特征明顯，部分估值已經(jīng)接近合理，行業(yè)和公司基本面持續(xù)景氣的成長類個(gè)股也有不錯(cuò)的配置機(jī)會(huì)，當(dāng)前階段以精選個(gè)股為主。

    朱雀投資認(rèn)為，目前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)行情仍將延續(xù)，主要投資機(jī)會(huì)來自個(gè)股的Alpha。對(duì)于部分厭惡市場(chǎng)波動(dòng)的合格投資者，寧冬莉建議可以關(guān)注私募FOF相關(guān)產(chǎn)品，她表示，股票多頭、股票多空、宏觀對(duì)沖、市場(chǎng)中性等投資策略長期看相關(guān)性低，能夠起到風(fēng)險(xiǎn)分散的作用。優(yōu)秀的母基金管理人對(duì)子基金經(jīng)理和市場(chǎng)走勢(shì)理解更深，能夠更有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)創(chuàng)造出比單一基金波動(dòng)更小、但更穩(wěn)健的收益。