價(jià)值投資“未完待續(xù)”市場(chǎng)現(xiàn)“春播”時(shí)機(jī)

    2017年價(jià)值投資回歸；2018年伊始，中小創(chuàng)板塊表現(xiàn)優(yōu)于大盤。市場(chǎng)風(fēng)格是否就此轉(zhuǎn)換？不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年或仍以“價(jià)值”前行。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善情況下，價(jià)值股盈利持續(xù)改善，估值合理的績(jī)優(yōu)行業(yè)龍頭依舊有望是市場(chǎng)追逐的對(duì)象。目前市場(chǎng)處于盤整蓄勢(shì)階段，正是春播時(shí)節(jié)。據(jù)介紹，正在發(fā)行的長(zhǎng)信量化價(jià)值精選混合以量化為攻，價(jià)值為守，既注重安全邊際，又力爭(zhēng)超額收益，是投資者進(jìn)行“春播”的選擇之一。

    分析人士表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋背景下，供給側(cè)改革提升龍頭公司盈利效應(yīng)，緊縮的貨幣政策帶來風(fēng)險(xiǎn)出清，A股國(guó)際化程度提升等因素，共同指向的價(jià)值投資長(zhǎng)線邏輯并沒有破壞。近期中小創(chuàng)表現(xiàn)亮眼，但內(nèi)部依舊是龍頭占優(yōu)，尤其是估值和盈利水平更匹配的龍頭股漲幅居前。目前市場(chǎng)處于盤整蓄勢(shì)階段，隨著3月份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，相關(guān)政策預(yù)期落地，向上行情有望再度展開，因而當(dāng)前市場(chǎng)盤整階段正是春播時(shí)節(jié)。

    事實(shí)上，當(dāng)前盤整的市場(chǎng)給以“模型”取勝的量化基金提供了業(yè)績(jī)回暖的土壤。春節(jié)后部分主動(dòng)量化基金反彈較為明顯。據(jù)了解，正在招商銀行、平安銀行等渠道發(fā)行的長(zhǎng)信量化精選混合以價(jià)值股量化模型為框架，基于長(zhǎng)信基金豐富的量化投資經(jīng)驗(yàn)，綜合估值、基本面、成長(zhǎng)和流動(dòng)性等多因子數(shù)量化選股。同時(shí)，以價(jià)值投資為理念，努力挖掘估值水平相對(duì)合理或估值處于歷史低洼的標(biāo)的。

    自2017年以來A股市場(chǎng)發(fā)生了明顯的風(fēng)格切換，“一九分化”的市場(chǎng)行情下，量化基金業(yè)績(jī)分化較大，價(jià)值風(fēng)格的量化產(chǎn)品表現(xiàn)更為突出。長(zhǎng)信量化精選混合擬任基金經(jīng)理左金保表示，去年量化投資遭遇挑戰(zhàn)，不過，隨著數(shù)據(jù)的不斷豐富，數(shù)據(jù)量的提升，會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化量化投資的模型，模型會(huì)逐步適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境。未來投資業(yè)績(jī)更多源于上市公司盈利的增長(zhǎng)，在選股方面，量化模型會(huì)以基本面因子為主，更多考慮財(cái)務(wù)因子，衡量公司質(zhì)地和盈利能力。