創(chuàng)業(yè)板風生水起 基金堅持“守正出奇”

    3月12日，創(chuàng)業(yè)板延續(xù)強勢走勢，盤中創(chuàng)業(yè)板指漲逾2%，指數(shù)突破1900點，創(chuàng)4個多月來的新高。創(chuàng)業(yè)板的出色表現(xiàn)，引發(fā)基金密切關(guān)注。事實上，進入3月份以來，公募基金明顯加大了對創(chuàng)業(yè)板的配置力度，其風險偏好進一步提升。但中國證券報記者采訪發(fā)現(xiàn)，目前，公募基金對創(chuàng)業(yè)板的機會多堅持“守正出奇”的策略，集中關(guān)注“創(chuàng)藍籌”等確定性機會。

    公募“遲上桌”

    近期，兩市以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長機會風生水起，成為A股市場一道亮麗的風景線。數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，春節(jié)后創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)大幅上漲14.31%，而同期上證綜指和深證成指的表現(xiàn)明顯落后。

    對于近期創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)，券商、基金等機構(gòu)多認為是新經(jīng)濟概念走強、創(chuàng)業(yè)板調(diào)整后上攻等因素疊加所致。不過，具體到投資節(jié)奏的把握上，公募相對“遲上桌”。記者從多位公募基金經(jīng)理處了解到，多數(shù)基金在創(chuàng)業(yè)板上經(jīng)歷了試探性加倉到加大配置力度的過程，但是整體而言，節(jié)奏相對落后于市場走勢，進入3月以來，部分基金開始明顯加大對創(chuàng)業(yè)板的配置力度。

    “回顧來看，1月底至2月初，在市場經(jīng)歷較大幅度調(diào)整之際，A股砸出了兩個‘坑’：一是持續(xù)上漲的藍籌白馬股出現(xiàn)調(diào)整，出現(xiàn)低位介入的機會；二是成長股繼續(xù)下跌，調(diào)整加深，其底部似乎越來越近。彼時，可以選擇較低位置繼續(xù)加碼藍籌白馬，或是在更低的位置加大對創(chuàng)業(yè)板個股的配置。但是，在當時市場情緒下，選擇前者的多，而要做出后者這樣的決策相當困難。”一位成長風格基金經(jīng)理表示。

    這樣的“風格依賴”影響的并不僅僅是幾個基金經(jīng)理或是幾只基金產(chǎn)品。事實上，查詢公募基金去年四季度的報告發(fā)現(xiàn)，以成長風格見長的基金經(jīng)理在長期的“二八分化”行情下，多對創(chuàng)業(yè)板后期的機會相當謹慎，對創(chuàng)業(yè)板持“繼續(xù)調(diào)整”、“結(jié)構(gòu)性機會”等觀點的基金經(jīng)理大有人在。

    堅持“守正出奇”

    記者發(fā)現(xiàn)，“風格依賴”或許只是基金相對謹慎的原因之一。近期，雖然面對創(chuàng)業(yè)板不斷攀升的漲勢，不少公募基金仍堅持較為謹慎的“守正出奇”策略，在對創(chuàng)業(yè)板的配置上雖有所加大，但是仍舊堅持追逐“創(chuàng)藍籌”等確定性機會，整體而言，公募“守正”優(yōu)于“出奇”。

    “創(chuàng)業(yè)板機會的到來，仍需要在業(yè)績的可持續(xù)性和商譽減值風險等方面讓市場來檢驗。從2017年業(yè)績預(yù)告來看，創(chuàng)業(yè)板權(quán)重個股拖累板塊的態(tài)勢明顯，但是整體而言，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績有趨穩(wěn)的態(tài)勢。不過，今年一季度的業(yè)績持續(xù)性仍有待驗證。在商譽減值風險上，整體性風險不再，而個股性風險仍存，這一點也值得考慮。另外，將發(fā)展新經(jīng)濟、掘金‘獨角獸’簡單地映射到創(chuàng)業(yè)板上也并不可取。投資需要權(quán)衡多方面的因素，而不能輕易加大配置。”上海一家公募投研人士直言。

    另外，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)上漲后可能的風險因素也正被機構(gòu)所關(guān)注。例如，華寶基金就認為，短期來看，成長股的漲勢也出現(xiàn)一些擴散，從一線龍頭品種開始擴散到偏概念和主題的品種，短期行情上沖可能到了后半程，選股時需要注意業(yè)績和估值的匹配程度。往后看，3月第四周（3月19日-25日）可能進入到流動性因素主導的一周，包括美聯(lián)儲的加息、一季度末的MPA考核等因素都可能帶來資金價格的波動，從而對市場估值造成沖擊。短期來看，華寶基金仍建議均衡配置。

    在這種機會夾雜疑慮的行情下，公募基金多堅持“守正出奇”的策略，以平衡風險和收益。在具體投資上，選擇業(yè)績確定性強、流通性好的“創(chuàng)藍籌”個股正成為很多公募基金經(jīng)理的選擇。