長期市場風格難切換 朱雀投資：布局消費醫(yī)療等四大領域

    “對于2月份市場的調整，我們認為與基本面關系不大，本輪調整前白馬股的交易進一步擁擠，年初又經歷了大幅上漲，很多股票的估值高于歷史估值區(qū)間中位數(shù)，疊加海外股市大跌，市場短期發(fā)生踩踏。同時也應看到，非基本面因素導致的下跌也是風險釋放的過程，優(yōu)質公司的長期增長趨勢并未改變，而且估值變得更為合理，我們對經過風險釋放的市場仍然保持長期的信心。”北京清和泉資本表示，從歷史上看，在A股盈利處于上行周期的情況下，都不會出現(xiàn)熊市，資金面的擾動更多是帶來股價的波動，而且績優(yōu)公司往往能很快止跌，并持續(xù)創(chuàng)出新高。

    他們認為，無論是從宏觀數(shù)據(jù)還是行業(yè)數(shù)據(jù)看，并沒有出現(xiàn)景氣下滑的跡象。各行業(yè)龍頭公司依然在不斷擴大市場份額，不斷提升經營效率，不斷創(chuàng)造自由現(xiàn)金流，部分公司的業(yè)務已經開始向全球擴張。“我們投資的不單是中國的行業(yè)龍頭，而且很可能是未來的全球龍頭企業(yè)。加之回調后這些優(yōu)質公司估值更顯吸引力，中國經濟已步入高質量增長的新時代，有核心競爭力的優(yōu)質公司必然強者恒強，如果我們對中國經濟的前景有信心，更應該積極擁抱這類核心資產。”

    對于后市，源樂晟資產則認為慢牛是市場運行的主要特征，股票在各類資產里相較而言更有吸引力，在估值彈性較小的背景下，投資者需要敢于在低位買入。對于近期創(chuàng)業(yè)板為代表的科技題材表現(xiàn)活躍，源樂晟資產認為目前中小票的基本面沒有明顯改善，創(chuàng)業(yè)板短期仍處于高估狀態(tài)，受政策和事件驅動題材炒作活躍，但長期看市場風格仍不會切換，會繼續(xù)關注行業(yè)前景好、本身成長性好且業(yè)績穩(wěn)健公司。

    而在朱雀投資看來，去年朱雀投資重點布局了四個領域，分別是大金融、消費醫(yī)療、新能源和TMT，這也是朱雀投資2017年絕對收益的主要來源。2018年投資主線仍將來自上市公司基本面的改善，或者業(yè)績的持續(xù)增長。

    對于周期板塊，朱雀投資認為，盡管市場短期對于周期這塊比較熱，但除了考慮短期的漲價因素之外，還需要考慮的是現(xiàn)在很多強周期板塊的競爭格局已經發(fā)生了較明顯的變化。行業(yè)龍頭企業(yè)的市場份額正在快速提升，行業(yè)集中度的提升將帶來領先企業(yè)定價權的提升，進而在一定程度上降低其周期屬性，導致行情的延續(xù)周期會比較長，但是背后的變化依然來自于基本面，也就是競爭格局的變化。

    對于成長股，朱雀投資認為，盡管今年流動性會出現(xiàn)邊際改善，但是很難出現(xiàn)全面寬松狀態(tài)，所以成長股也難出現(xiàn)百花齊放的行情。更確定的投資機會還是來自于分化，而這種分化背后需要尋找具備業(yè)績增長以及估值匹配雙重屬性的成長股。