烏云壓頂 滬指后期走勢不樂觀

    較多負面因素的影響下，本周滬深兩市震蕩走低。

    滬指在周三創(chuàng)出近10個月以來的新低，表明4月初反彈后的短期二次確認底部失敗。創(chuàng)新低后，滬指逼近去年5月底、今年2月初共同形成的3050一線的重要支撐，一旦該重要支撐被打破，也基本宣告2016年初至今震蕩走高的多頭趨勢的結(jié)束。從技術(shù)面、資金面和消息面看，目前沒有樂觀的信號出現(xiàn)，意味著滬指向下破位概率加大。

    從技術(shù)面看，本周滬指的下跌有兩個非常負面的信號：一是周一出現(xiàn)的跳空低開，該缺口在本周毫無回補的跡象，可以確認為下跌中繼的缺口（3月23日跳空大幅下跌后出現(xiàn)了兩周左右的反彈，反彈后繼續(xù)向下選擇方向）；二是本周下跌所伴隨的成交量沒有繼續(xù)減少，基本維持在1900億元左右，距離去年以來多次形成底部區(qū)域的1400億左右的地量仍有較大空間，沒有縮量的下跌通常是下跌的開始階段或者加速階段，未來趨勢不樂觀。

    截至本周，創(chuàng)業(yè)板指的走勢已經(jīng)非常明朗，4月2日的巨陰量不能被收復，同時震蕩走低的陰線維持較高量能，資金高位逃離的跡象非常明顯。創(chuàng)業(yè)板指比較樂觀的中長期走勢就是在1600點上方反復震蕩構(gòu)筑長期底部形態(tài)。

    從資金面來看，本周央行雖然釋放了定向降準的積極信號，但是本次降準應(yīng)該是對去杠桿、嚴監(jiān)管后出現(xiàn)的社會融資規(guī)模大幅下降后的適當修復。3月社會融資同比大幅減少7863.24億元，是金融去杠桿、嚴監(jiān)管去得的成效。考慮到未來非標業(yè)務(wù)逐步并表，資金面不會出現(xiàn)明顯的寬松，以及嚴監(jiān)管并未出現(xiàn)任何松動跡象，市場也就較難出現(xiàn)大量的增量資金。

    國際局勢方面，短期內(nèi)并未出現(xiàn)明朗的跡象，中興通訊事件目前尚不能確認是個例還是中美貿(mào)易摩擦升級的信號。由于全球一體化所產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)分工，使得各主要經(jīng)濟體之間都存在緊密的聯(lián)系，如果某一方的保守主義或國家主義強勢抬頭，很有可能會推動全球經(jīng)濟的退步。

    綜上所述，目前市場的主要矛盾點都是偏負面，積極因素較少，所以，策略方面仍然要以防御為主。一方面建議投資者回避估值過高的一些標的，對于高PB、高PE、業(yè)績增速下滑的公司，要慎之又慎；另一方面，2月份以來，隨創(chuàng)業(yè)板反彈，出現(xiàn)較大幅度上漲的公司個股要保持謹慎，這類公司往往是存量資金獲利派發(fā)的重點區(qū)域；三是審慎對待題材類、事件類的機會，弱市下，事件驅(qū)動的持續(xù)性也較差，例如中美摩擦初期的農(nóng)業(yè)類股票和海南自貿(mào)區(qū)概念的持續(xù)都不是很好，反而交易風險很大，但凡稍有戀戰(zhàn)就會出現(xiàn)較大幅度的虧損；四是要嚴格控制好倉位，在大勢不夠明朗前，盡量保持較低的倉位靈活應(yīng)對市場的變化。