藍(lán)籌OR“成長” 海外資金偏好誰

    還有不到一個(gè)月，A股就將納入MSCI新興市場指數(shù)。分析人士指出，5月納入MSCI成份股的A股公司名單將最終“敲定”，考慮到A股指數(shù)在此前有所調(diào)整，即便以國際視角看，估值也不貴。諸多催化因素使得A股指數(shù)回到可逐步配置的點(diǎn)位，預(yù)計(jì)藍(lán)籌與成長都有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

    成份股名單即將揭曉

    消息顯示，納入MSCI指數(shù)的A股公司名單將于5月公布，為6月1日A股納入MSCI新興市場指數(shù)做好準(zhǔn)備。

    根據(jù)MSCI公告，2017年6月公布將A股納入MSCI及222只潛在納入成份股，此后潛在納入成份股經(jīng)歷了2017年8月、2017年11月、2018年2月3次變動(dòng)。0

    2017年6月MSCI公布的選擇機(jī)制，以MSCI現(xiàn)有的國際中國指數(shù)為基準(zhǔn)，排除對(duì)外資準(zhǔn)入和資本流動(dòng)有擔(dān)憂的個(gè)股，即MSCI現(xiàn)有國際中國指數(shù)成份股共有459只，排除195只中型市值個(gè)股、10只無法通過互聯(lián)互通購買的大市值股票、12只長期停牌股票以及10只在指數(shù)審核期間停牌的股票，篩選得到222只成份股。

    中金公司表示，MSCI成份股與上證50、中證100以及滬深300指數(shù)成份的重合度較高。行業(yè)層面，金融、地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊權(quán)重較高。2005年-2015年MSCI潛在成份股A股市值加權(quán)表現(xiàn)與滬深300較為接近。從2016年1月上證指數(shù)低位以來，上述個(gè)股跑贏滬深300指數(shù)。從可能被納入成份股的基本面、估值國際比較，基于市場一致預(yù)期，潛在納入成份股的個(gè)股2018年整體盈利增長15.9%。從全球市場比較來看，上述A股2018年增長較快，在主要市場里僅次于印度；而市盈率較低，略高于韓國，估值相對(duì)盈利增長具備較強(qiáng)吸引力。分行業(yè)來看，相比于MSCI新興市場現(xiàn)有成份，上述A股中的金融、可選消費(fèi)、部分工業(yè)板塊相對(duì)盈利的估值更具吸引力，基本面更加穩(wěn)健。

    此前摩根士丹利發(fā)布的報(bào)告表示，伴隨內(nèi)地市場日益受價(jià)值和基本面驅(qū)動(dòng)，長期看外資參與度將上升；青睞消費(fèi)股、能源股、某些材料股和服務(wù)于國內(nèi)市場的科技股。不僅外資參與積極性高漲，2017年6月宣布A股納入MSCI后，國內(nèi)公募基金也陸續(xù)展開了MSCI相關(guān)產(chǎn)品的布局。作為境內(nèi)首只公開募集的MSCI國際通指數(shù)基金，于4月10日結(jié)束募集的招商MSCI中國A股國際通指數(shù)基金，不足一個(gè)月募集規(guī)模超49億元，可見MSCI主題產(chǎn)品的火爆程度。

    “入摩”漸近資金卡位

    分析人士表示，考慮到A股藍(lán)籌估值在近期有所調(diào)整，當(dāng)前不少以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)的公募產(chǎn)品準(zhǔn)備或正在發(fā)行中，這些催化因素都將使得價(jià)值藍(lán)籌重新回到一個(gè)可以逐步配置的時(shí)點(diǎn)。

    有機(jī)構(gòu)表示，A股納入MSCI指數(shù)日益臨近，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為資金邊際貢獻(xiàn)主力軍，價(jià)值藍(lán)籌成為重配品種，2017年A股投資理念保持價(jià)值藍(lán)籌的趨勢未變。

    也有觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然在MSCI指數(shù)中價(jià)值股占到相當(dāng)比重，但隨著全球市場中價(jià)值、成長界限的日益模糊，以往那種外資只買價(jià)值股的認(rèn)識(shí)并不準(zhǔn)確，外資可能不會(huì)被動(dòng)地給價(jià)格已然不低的部分價(jià)值股“抬轎子”，更可能主動(dòng)發(fā)掘一些新的具有高成長屬性的題材。未來將以價(jià)值股作為底倉，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注部分高成長個(gè)股。

    3月10日，MSCI宣布A、B股將從5月的半年度指數(shù)評(píng)估開始納入MSCI新興市場50指數(shù)、MSCI中國50指數(shù)、MSCI中國自由指數(shù)。3月14日，MSCI發(fā)布了12個(gè)新的中國指數(shù)，其中包括3只全部A股指數(shù)、3只大盤股指數(shù)、4只中盤股指數(shù)、2只中小盤股指數(shù)，以擴(kuò)大MSCIA股指數(shù)產(chǎn)品的覆蓋范圍，而且新的MSCIA股指數(shù)將不再局限于此前的大市值A(chǔ)股，中等市值的上市公司也將得到全面覆蓋，并遵循MSCI全球可投資市場指數(shù)方法和港股通資格標(biāo)準(zhǔn)限制，此舉有望打破以往國外資金進(jìn)來就是買藍(lán)籌的慣例。

    業(yè)內(nèi)人士指出，在6月A股納入MSCI前，海外資金要提前配置。而北向資金動(dòng)向正是跟蹤海外資金配置的一個(gè)重要指標(biāo)。近期，北向資金加快了布局步伐。統(tǒng)計(jì)顯示，4月北上資金合計(jì)凈流入386.5億元，其中滬股通累計(jì)凈流入金額274.59億元；深股通累計(jì)凈流入金額111.91億元，均大幅高于此前幾個(gè)月的單月數(shù)值。