兩融余額三連降 憂(yōu)中有機(jī)

    近期市場(chǎng)總體維系低位波動(dòng)，內(nèi)外不確定因素較多，局部賺錢(qián)效應(yīng)雖然有所回升，但持續(xù)性較差，風(fēng)險(xiǎn)偏好的整體回升仍需要更多積極信號(hào)來(lái)推動(dòng)。在此背景下，部分兩融資金順勢(shì)打起“退堂鼓”。數(shù)據(jù)顯示，4月26日以來(lái)，市場(chǎng)融資融券余額已經(jīng)出現(xiàn)“三連降”，最新兩融余額報(bào)收9834.91億元。由此，兩融余額連續(xù)10個(gè)交易日位于1萬(wàn)億元之下。

    余額三連降

    截至5月2日收盤(pán)，滬深兩市融資融券余額為9834.91億元，環(huán)比前一日減少5.53億元。其中，滬市融資融券余額為5970.40億元，環(huán)比增加1.99億元；深市融資融券余額為3864.50億元，較前一日下降7.53億元。

    盤(pán)面看，兩融余額這一輪區(qū)間回落主要受到大盤(pán)調(diào)整影響。4月12日起，滬綜指以“四連跌”的凌厲跌勢(shì)重新回到2017年年中水平，兩融余額也隨之跌出1萬(wàn)億元門(mén)檻，之后伴隨存量格局下指數(shù)反復(fù)磨底，兩融余額也玩起“迷蹤步”，先后下破9900億元和9800億元。

    近期，滬指在3100點(diǎn)位置來(lái)回“折返跑”，場(chǎng)內(nèi)交投活躍度雖然有所回升，局部不乏熱點(diǎn)，但熱度始終難以持續(xù)，活躍資金左手倒右手，難以吸引增量活水跟風(fēng)入場(chǎng)。本就疲弱的兩融資金，由此更加無(wú)心戀戰(zhàn)，導(dǎo)致最近三個(gè)交易日來(lái)，滬深市場(chǎng)兩融余額一降再降。區(qū)間來(lái)看，最新兩融余額規(guī)模已經(jīng)創(chuàng)出2月15日以來(lái)新低。

    與融資客退意漸濃形成鮮明對(duì)照的是，融券余額近幾日連續(xù)上升，截至5月2日收盤(pán)，為8.23億元，較4月26日增長(zhǎng)19.97%。

    中信證券表示，近期融資買(mǎi)入額占全部A股交易額比例繼續(xù)維持低位小幅波動(dòng)，根據(jù)歷史變化規(guī)律來(lái)看，投資者情緒仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，未來(lái)市場(chǎng)大概率仍將維持弱勢(shì)格局。

    風(fēng)向有望回歸藍(lán)籌

    數(shù)據(jù)顯示，4月27日以來(lái)，行業(yè)板塊中表現(xiàn)最好的是醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易和公用事業(yè)，區(qū)間漲幅分別為3.07%、2.24%、1.35%和1.20%，計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、通信、電子板塊同期分別下跌2.77%、2.02%、1.33%和0.90%，表現(xiàn)墊底。

    但從融資客布局路徑看，在此期間，食品飲料、鋼鐵是僅有的兩個(gè)獲得融資凈流入的板塊，紡織服裝、農(nóng)林牧漁、家用電器板塊凈流出規(guī)模相對(duì)較小，分別為4783.08萬(wàn)元、5333.27萬(wàn)元、7058.19萬(wàn)元。這意味著，融資客近期布局重心恰好與板塊熱點(diǎn)擦身而過(guò)，賬面出現(xiàn)一定負(fù)收益，這也加劇了兩融資金謹(jǐn)慎心理。昨日，家用電器、電子、計(jì)算機(jī)板塊聯(lián)袂引領(lǐng)熱點(diǎn)，全天分別上漲2.20%、2.17%和1.86%。

    盡管如此，對(duì)于藍(lán)籌股未來(lái)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)分析人士大多并不悲觀。在興業(yè)證券看來(lái)，連續(xù)弱勢(shì)調(diào)整后，A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)實(shí)施日日益臨近，近期北上資金也在加速流入，博弈周期股的機(jī)會(huì)正在放大。一是開(kāi)年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期過(guò)于悲觀導(dǎo)致周期性行業(yè)經(jīng)歷大幅調(diào)整，隨著一季度數(shù)據(jù)的出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有向上修正的空間；二是降準(zhǔn)向市場(chǎng)投放增量資金，對(duì)實(shí)體有正面刺激；三是當(dāng)前機(jī)構(gòu)配置比例較低。

    方正證券也強(qiáng)調(diào)，MSCI漸行漸近，接下來(lái)市場(chǎng)搶籌優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股預(yù)期也不斷被強(qiáng)化。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，若按照納入比例為5%，A股納入MSCI帶來(lái)的增量資金約1184億元。有利于A股市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)并逐步走向價(jià)值投資。