A股納入MSCI能否開啟牛市？

    5月15日，MSCI宣布，234只A股將分兩步被納入MSCI新興市場指數(shù)，每次納入因子均為2.5%。基于總計為5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場指數(shù)0.78%的權(quán)重。

    根據(jù)安排，第一步2.5%的納入因子，將在2018年5月半年度指數(shù)評審時實施，并于2018年6月1日生效。第二步將在2018年8月季度指數(shù)評審時實施，于9月3日生效，屆時A股納入因子將提升至5%。

    A股被納入MSCI指數(shù)，是投資者期盼多年的利好。雖然率先被納入MSCI指數(shù)的A股只有234只，不到A股總數(shù)的10%，但將給整個市場帶來積極影響。其一，A股被納入MSCI指數(shù)意味著引入外資上一個新的臺階，帶來新的增量資金。除了引入境外被動型資金之外，還可能帶動主動型資金增加對A股的配置。據(jù)國泰君安預(yù)測，按短期5%納入、長期100%納入測算，短期引入外資逾700億元，長期逾1.7萬億元。瑞銀估算，A股首次納入MSCI將給A股市場帶來新增資金約185億美元。

    其二，提振投資者信心。近年來，A股走勢低迷，受到存量資金博弈格局的困擾。A股納入MSCI指數(shù)引來境外長期資金，將隨著資金面向好而改善市場情緒，有助于提高各類資金的入市意愿。投資者可以看到，包括外資在內(nèi)已有不少資金提前布局。QFII自去年下半年以來持續(xù)增持A股；北向資金則在上月凈流入386.5億元，創(chuàng)下互聯(lián)互通開通以來的單月次新高。截至5月14日，滬股通4月以來只有2個交易日為凈流出，有10個交易日凈流入超過20億元，3個交易日更是超過30億元。

    其三，對234只A股構(gòu)成直接利好。分行業(yè)來看，屬于銀行、非銀金融、醫(yī)藥生物等3大行業(yè)的公司數(shù)量最多，分別為30家、20家、18家。從公司市值占比來看，最高的屬于銀行業(yè)，占比高達(dá)31.47%。其次是非銀金融，占比達(dá)13.04%；食品飲料排第三，占比為6.74%。234只A股以藍(lán)籌股、權(quán)重股為主，其獲得增量資金流入，將有助于發(fā)揮大盤“穩(wěn)定器”的作用。有機構(gòu)分析認(rèn)為，經(jīng)歷年初的“殺估值”之后，A股市場上的藍(lán)籌股市盈率相對較低，在納入MSCI的影響下或具有一定反彈動力。興業(yè)證券認(rèn)為，隨著更多海外投資者加入A股投資中，中期藍(lán)籌龍頭的價值重估趨勢不容小覷。

    滬港通啟動帶來外資的預(yù)期，在2014年成為催生A股牛市的因素之一。相比之下，對于A股納入MSCI能否開啟牛市，市場各方的反應(yīng)較為平靜。有機構(gòu)提醒，增量資金入市可帶來積極影響，但無法決定A股長期趨勢。另有機構(gòu)分析認(rèn)為，市場走勢是多方博弈的結(jié)果，并非單一因素所能決定。值得注意的是，近期，對于擬納入MSCI的樣本股，一邊是北向資金大舉買入，另一邊是兩融余額卻逐漸下降。數(shù)據(jù)顯示，4月以來滬市融資余額略有下降，從3月末的5988.56億元降至5月14日的5929.05億元。

    對于外資更多進入A股市場，投資者需要轉(zhuǎn)變投資理念，學(xué)習(xí)外資的投資經(jīng)驗。堅持價值投資、理性投資，爭取在A股結(jié)構(gòu)性行情中捕捉到投資機會。特別是散戶投資者須認(rèn)識到，A股投資者結(jié)構(gòu)在發(fā)生變化，市場監(jiān)管力度也在發(fā)生變化，若不改變“四炒”陋習(xí)或面臨較大風(fēng)險。此外，隨著外資持股占比逐漸上升及影響力提高，A股的波動性、換手率與全球市場聯(lián)動性等方面會發(fā)生變化。投資者不能指望外資入市后變得A股化，而要適應(yīng)國際化程度提高后的市場新變化。興業(yè)證券指出，長期看資本市場對外開放是大勢所趨，將逐步改變A股游戲規(guī)則。