“摩”力倍增 A股市場(chǎng)油然而“升”

    上周市場(chǎng)受3200點(diǎn)壓制呈現(xiàn)震蕩整固態(tài)勢(shì)。板塊輪動(dòng)上依次是醫(yī)藥，釀酒、食品飲料、石油化工類占據(jù)制高點(diǎn)，尤其周五兩桶油帶領(lǐng)指數(shù)逼近3200點(diǎn)城下，讓市場(chǎng)多少有些意外收獲。按照以往投資者經(jīng)驗(yàn)，兩桶油異動(dòng)拉升的過(guò)程中，其它八類個(gè)股習(xí)慣性出現(xiàn)對(duì)抗走勢(shì)，但這次基于國(guó)際油價(jià)上漲的背景下，市場(chǎng)顯得更為理性與坦然，可謂油然而“升”，順勢(shì)而動(dòng)。

    當(dāng)下的A股正進(jìn)入“入摩”時(shí)間。“入摩”，即納入摩根士丹利編制的MSCI指數(shù)，全稱是MorganStanleyCapitalInternational，稱為摩根士丹利資本國(guó)際指數(shù)，或明晟指數(shù)。MSCI是一家提供全球指數(shù)及相關(guān)衍生金融產(chǎn)品標(biāo)的國(guó)際公司，其推出的MSCI指數(shù)廣為投資人參考，基金經(jīng)理、經(jīng)紀(jì)交易商、交易所、投資顧問(wèn)、學(xué)者及金融媒體均會(huì)使用MSCI指數(shù)。按照納入權(quán)重計(jì)算，MSCI短期會(huì)為A股增加1000億元人民幣左右的被動(dòng)配置資金，長(zhǎng)期來(lái)講，增量資金可能接近2萬(wàn)億元。

    6月1日，A股被正式納入MSCI，初期的可入市資金約500億元，相對(duì)于目前20多萬(wàn)億元流通市值的A股，占比較低，但是投資者仍要對(duì)此高度重視，2014年底A股開(kāi)通了滬港通，2016年底開(kāi)通了深港通，2017年陸股通流入的資金才幾百億元（有統(tǒng)計(jì)認(rèn)為是300億元左右），但是當(dāng)這部分資金集中進(jìn)入到幾個(gè)行業(yè)龍頭公司之時(shí)，其帶來(lái)的影響往往是驚人，這點(diǎn)在2017年白馬藍(lán)籌中體現(xiàn)更加明顯。外資投資傾向先逆市，后順勢(shì)，然后國(guó)內(nèi)基金公司的跟隨策略，對(duì)市場(chǎng)投資風(fēng)格會(huì)帶來(lái)由點(diǎn)到面的影響。隨著時(shí)間推移，很快9月就將迎來(lái)MSCI的第二次擴(kuò)容，到時(shí)候500億元的入市規(guī)模就會(huì)擴(kuò)大到1000億元附近。參照海外經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)將在“入摩”前后一個(gè)月內(nèi)做出積極反饋的概率偏大。

    綜合來(lái)看，A股正式納入帶來(lái)的國(guó)內(nèi)外增量資金相對(duì)可觀，有助于推動(dòng)投資者市場(chǎng)情緒回升。中長(zhǎng)期看，隨著我國(guó)金融開(kāi)放加速，國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，對(duì)于A股估值體系及投資風(fēng)格的變化將產(chǎn)生重大影響，使得我們的市場(chǎng)更加成熟理性，更加注重企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。操作策略上，博星投顧認(rèn)為三條主線把握投資機(jī)會(huì)：一是MSCI權(quán)重且相對(duì)滬深300超配、QFII及國(guó)內(nèi)普通股票型基金相對(duì)MSCI權(quán)重低配的行業(yè)，包括醫(yī)藥生物、食品飲料等；二是QFII等機(jī)構(gòu)倉(cāng)位偏低的MSCI權(quán)重調(diào)升的行業(yè)，包括食品飲料、電子；三是盈利改善、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的龍頭個(gè)股（對(duì)估值、股息率的容忍度可有所提升）。