市場(chǎng)筑底還需時(shí)間 中報(bào)超預(yù)期個(gè)股望成砥柱

    上周市場(chǎng)加速下探，滬指一度跌破2700點(diǎn)，投資者的恐慌情緒也在加速釋放，短期內(nèi)規(guī)避杠桿壓力較大或資產(chǎn)質(zhì)量較低的個(gè)股，國(guó)盛證券表示，往后看則不用過(guò)度悲觀，短期陣痛外要看到去杠桿政策的長(zhǎng)期益處。

    湘財(cái)證券稱，市場(chǎng)再度陷入調(diào)整，次新股也遇阻回落，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生巨大變化，大幅活躍的主力品種依然很難花落主板。

    招商證券認(rèn)為，政策底已經(jīng)相對(duì)比較明確、估值底正在臨近、基本面的底部還未出現(xiàn)。后市走勢(shì)的關(guān)鍵在于貨幣政策松動(dòng)的節(jié)奏、空間和效果，若貨幣政策松動(dòng)的力度大、節(jié)奏快，市場(chǎng)見(jiàn)底日期也會(huì)更早、更快；否則反之。從目前情況推測(cè)，三季度市場(chǎng)有望進(jìn)入探底、反彈的過(guò)程。

    站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，長(zhǎng)城證券表示，對(duì)于下半年的市場(chǎng)并不悲觀，市場(chǎng)正在構(gòu)筑一輪底部形態(tài)，且需要以時(shí)間換取空間。

    長(zhǎng)江證券還表示，2018年是宏觀轉(zhuǎn)型期的關(guān)鍵之年，對(duì)于投資者而言，機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存。市場(chǎng)的負(fù)面情緒宣泄時(shí)，更需要關(guān)注股市的內(nèi)在價(jià)值與機(jī)會(huì)。尤其對(duì)于專業(yè)投資者而言，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，行業(yè)賽道的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)已然凸顯。

    華創(chuàng)證券表示，從市場(chǎng)本身運(yùn)行角度，估值處于底部區(qū)間，七成上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜，A股市場(chǎng)投資價(jià)值凸顯，理性看待市場(chǎng)調(diào)整，把握戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)。

    在下半年的投資配置方面，中銀策略表示，估值是底部區(qū)域，無(wú)需恐慌，積極樂(lè)觀。金融地產(chǎn)是中流砥柱，中小創(chuàng)或彈性更好。這主要是因?yàn)?，小盤(pán)股相對(duì)于大盤(pán)股對(duì)利率更敏感。近期利率水平明顯開(kāi)始回落，以及貨幣政策未來(lái)將繼續(xù)調(diào)整，因此，小盤(pán)股可能相對(duì)收益更高，建議優(yōu)選細(xì)分領(lǐng)域的價(jià)值龍頭。

    天風(fēng)證券表示，在底部堅(jiān)定看多成長(zhǎng)風(fēng)格。關(guān)注超跌反彈，同時(shí)不受負(fù)面影響的計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、軍工等。此外，要尋找中報(bào)超預(yù)期的公司，7月15日是創(chuàng)業(yè)板中報(bào)預(yù)告強(qiáng)制披露、深證主板中報(bào)預(yù)告有條件強(qiáng)制披露的截止日，未來(lái)兩周將迎來(lái)密集披露期。

    國(guó)金證券表示，短期由于跌幅過(guò)大，不排除7月中出現(xiàn)短暫超跌反彈，但7月A股震蕩偏弱的狀態(tài)不會(huì)變化，佯裝在進(jìn)攻，實(shí)則在防御。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度平淡，去杠桿、去產(chǎn)能以及大多企業(yè)融資難、融資貴的背景下，A股中報(bào)業(yè)績(jī)較難找出大幅超市場(chǎng)預(yù)期的子行業(yè)（至少目前能見(jiàn)度低），傾向于今年A股上市公司中報(bào)“雷”不斷，需要手握“放大鏡”一一排雷中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)配置上，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中趨降”背景下，偏向于“企業(yè)盈利確定性遠(yuǎn)高于其成長(zhǎng)性”，試圖去尋找低估值“α”的板塊或個(gè)股。

    方正證券表示，當(dāng)前輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注電子、新材料、人工智能及底部成長(zhǎng)股，回避股價(jià)高高在上或受利空影響股。

    券商看盤(pán)

    長(zhǎng)城證券：

    構(gòu)筑底部形態(tài)下半年市場(chǎng)不悲觀

    長(zhǎng)城證券表示，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，對(duì)于下半年的市場(chǎng)并不悲觀，市場(chǎng)正在構(gòu)筑一輪底部形態(tài)，且需要以時(shí)間換取空間。預(yù)計(jì)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)將保持韌性，不會(huì)大起大落，對(duì)應(yīng)企業(yè)盈利增速平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)分化；貨幣政策或延續(xù)邊際寬松，下半年仍將有1~2次定向降準(zhǔn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大概率溫和下行；國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)仍將持續(xù)，密切關(guān)注貨幣邊際放松、去杠桿態(tài)度等微妙變化，市場(chǎng)中期底部有望在三季度，當(dāng)上述風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸釋放的過(guò)程之中得以確認(rèn)。

    展望下半年，當(dāng)前底部特征日益顯著，政策基調(diào)亦在邊際變化，市場(chǎng)向上空間大于向下空間。風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)并非一蹴而就，市場(chǎng)中期底部構(gòu)建需以時(shí)間換取空間。預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)大起大落，對(duì)應(yīng)企業(yè)盈利是結(jié)構(gòu)分化格局。

    從當(dāng)前的估值情況看，滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板、中小板估值均回落至歷史相對(duì)低位水平。股市仍是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，2018年下半年，建議選擇確定業(yè)績(jī)方向優(yōu)于風(fēng)格判斷。短期關(guān)注市場(chǎng)超跌反彈機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)成長(zhǎng)股有望成為反彈先鋒。

    投資者中期注重布局，市場(chǎng)主線大概率仍在“成長(zhǎng)+消費(fèi)”之中，重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)板塊的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈（長(zhǎng)邏輯清晰，短期政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭）、國(guó)防軍工（受益業(yè)績(jī)預(yù)期逐漸兌現(xiàn)及軍工領(lǐng)域改革持續(xù)推進(jìn)），消費(fèi)板塊的醫(yī)藥（產(chǎn)業(yè)利好政策不斷落地兌現(xiàn)，未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期明確）、大眾消費(fèi)行業(yè)（具有一定后周期屬性，景氣改善是核心驅(qū)動(dòng)）；此外關(guān)注金融周期等細(xì)分子行業(yè)的預(yù)期差修復(fù)機(jī)會(huì)，包括銀行、電力等，估值優(yōu)勢(shì)顯著，適合作為底倉(cāng)配置。

    2018年下半年，投資者應(yīng)密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好以及政策邊際寬松對(duì)于主題投資的影響。下半年主題投資主要分為事件驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)兩個(gè)主要方向。在當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)復(fù)雜的大背景下，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新成長(zhǎng)領(lǐng)域的短板日益凸顯，相關(guān)指導(dǎo)政策不斷傾斜，科技興國(guó)戰(zhàn)略中的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、5G通信產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。擴(kuò)大內(nèi)需要求在傳統(tǒng)消費(fèi)增量的同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)不斷升級(jí)。

    申萬(wàn)宏源證券：

    低位買盤(pán)逐漸增加但筑底還需時(shí)間

    申萬(wàn)宏源證券表示，本次A股筑底將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，很難以單針探底后V形反彈的形式展開(kāi)。此時(shí)愿意入市的資金，大多還是基于股價(jià)超跌，期待在價(jià)值回歸中實(shí)現(xiàn)收益，而不是特別關(guān)注未來(lái)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。也就是說(shuō)，目前入市的資金可能對(duì)收益預(yù)期并不高，從某種程度上講，還屬于搶反彈性質(zhì)。不過(guò)，隨著大盤(pán)不斷下跌，逢低買盤(pán)也逐漸增加，并且形成了局部反彈。

    今年以來(lái)，A股震蕩下跌近半年。一般來(lái)說(shuō)，后市沒(méi)有兩個(gè)月以上的低位整理，是很難完成底部構(gòu)筑的。因此，看到低位已經(jīng)出現(xiàn)較有力度買盤(pán)時(shí)，投資者對(duì)于后市漫長(zhǎng)的筑底行情，還要有足夠的思想準(zhǔn)備，震蕩反復(fù)是難免的。

    在這樣的行情格局下，投資者操作難度的確很大。穩(wěn)健且不失積極的操作策略，就是要控制好倉(cāng)位，在調(diào)整中逐步買入具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的藍(lán)籌股。