周線終結(jié)七連陰 震蕩驗(yàn)證市場(chǎng)底

    ■李志林（忠言）博士

    7月6日大盤(pán)下探2691點(diǎn)后，盡管多數(shù)投資者認(rèn)為這是政策底與估值底。但是能否成為市場(chǎng)底，仍有較大的分歧。

    經(jīng)過(guò)本周市場(chǎng)的運(yùn)行，我認(rèn)為，政策底、估值底以及與市場(chǎng)底重合的可能性越來(lái)越大。理由如下。

    周線中陽(yáng)終結(jié)7連陰

    截止上周，大盤(pán)出現(xiàn)了5178點(diǎn)以來(lái)的首次周線7連陰，市場(chǎng)平均市盈率、平均股價(jià)均已跌破了股災(zāi)最底部2638點(diǎn)的水平，走勢(shì)極為險(xiǎn)峻。

    但是，本周上證50、滬深300、上證綜指、深成指、中小板、創(chuàng)業(yè)板，六大指數(shù)均收出了3.09%、3.79%、3.06%、4.66%、4.34%、4.93%的中周陽(yáng)線。這應(yīng)該是對(duì)2691點(diǎn)市場(chǎng)底的有力確認(rèn)。

    二次探底反擊力度罕見(jiàn)

    本周三，在美國(guó)商務(wù)部宣布擬對(duì)中國(guó)2000億美元出口商品征加10%關(guān)稅，以及人民幣第二次貶值到1：6.73的雙重利空沖擊下，上證50、滬深300、上證指數(shù)、深成指、中小板、創(chuàng)業(yè)板再次集體跳空暴跌1.58%、1.73%、1.73%、1.97%、1.88%、1.88%，并留下了不小的缺口。市場(chǎng)普遍擔(dān)心再破2691點(diǎn)底部。

    但是，大盤(pán)只探到2752點(diǎn)就止跌，離2691點(diǎn)有相當(dāng)?shù)木嚯x。更重要的是，周四六大指數(shù)集體暴漲了2.34%、2.16%、2.16%、1.77%、2.55%、3.30%，以大陽(yáng)線一舉包掉前日的長(zhǎng)陰，當(dāng)日便補(bǔ)掉了跳空缺口，并放出了4159億的大量。這種猛烈的報(bào)復(fù)性反彈，是3年來(lái)所罕見(jiàn)的。并且，在2730點(diǎn)關(guān)鍵位上連續(xù)收盤(pán)了7天。這可謂是億萬(wàn)投資者對(duì)2691點(diǎn)底部的共同“表態(tài)”。

    多方合力呵護(hù)資本市場(chǎng)

    上交所7月8日深夜喊話，“滬市公司上半年投資價(jià)值凸顯增持回購(gòu)彰顯信心”。上交所指出，上半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好。滬市公司作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主力軍，積極主動(dòng)響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略大局，聚焦主業(yè)和實(shí)業(yè)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、運(yùn)作規(guī)范，上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升，盈利能力不斷提升。目前來(lái)看，滬市公司整體估值水平已經(jīng)處于較低位置，投資價(jià)值凸顯。實(shí)際上，滬市已有多家公司披露了回購(gòu)或股東增持方案，彰顯了公司和股東對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力和發(fā)展前景的堅(jiān)定信心。

    7月9日，證監(jiān)會(huì)宣布進(jìn)一步放開(kāi)外國(guó)人投資A股的限制，兩類(lèi)外國(guó)人可以在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)設(shè)A股證券賬戶。從長(zhǎng)期來(lái)看，作為中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放之舉，這則消息肯定是一個(gè)利好，對(duì)國(guó)內(nèi)倉(cāng)位較輕的投資者，有一定的激勵(lì)作用。

    7月10日至12日，證監(jiān)會(huì)主席、副主席多次召開(kāi)上市公司座談會(huì)，聽(tīng)取維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的建議。

    7月12日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委舉行發(fā)布會(huì)，上半年央企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8877.9億元，同比增長(zhǎng)23%，創(chuàng)歷史同期最好水平，尤其6月份同步增長(zhǎng)26.4%，創(chuàng)歷史單月最高水平。并且，央企在運(yùn)行質(zhì)量方面也可圈可點(diǎn)，央企積極發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)，在眾多重大科技專(zhuān)項(xiàng)中承擔(dān)重要任務(wù)，在高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域也得到了較好發(fā)展，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)助推了實(shí)體企業(yè)的效益回升，新業(yè)務(wù)收入占總收入的51.9%。

    作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要骨干和中堅(jiān)力量的央企有如此靚麗的業(yè)績(jī)，那么整個(gè)國(guó)企和上市公司上半年乃至全年的業(yè)績(jī)較大幅度的增長(zhǎng)，也有了可靠的保證。

    這是從經(jīng)濟(jì)基本面上的高質(zhì)量發(fā)展，給予2691點(diǎn)的政策底和估值底的信心和底氣。

    投資者恐慌情緒得以平復(fù)

    市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的恐慌情緒已持續(xù)了3個(gè)月，在6月19日、7月2日兩次暴跌中達(dá)到了頂峰。

    但是，7月6日美方宣布對(duì)中國(guó)500億美元商品加征關(guān)稅的消息發(fā)布后，A股卻不跌反漲，連漲3天收復(fù)了2800點(diǎn)平臺(tái)。7月10日，美方又突然宣布擬對(duì)2000億美元的中國(guó)出口商品征收關(guān)稅，A股以不到2%的跌幅跌了1天后便連漲兩天，創(chuàng)出反彈新高，連續(xù)兩天收在2830點(diǎn)之上，鞏固2800點(diǎn)平臺(tái)的意愿十分強(qiáng)烈。

    主要原因是中國(guó)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的應(yīng)對(duì)舉措做好了充分的準(zhǔn)備，對(duì)可能遭受的損失和代價(jià)加以評(píng)估，采取了針對(duì)性防范措施，故使市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的認(rèn)識(shí)逐步清晰。

    第一，中國(guó)不愿意打貿(mào)易戰(zhàn)，為避免做了極大的努力；中國(guó)遵守WTO的貿(mào)易規(guī)則，理在中國(guó)一邊；為了捍衛(wèi)國(guó)家利益和人民利益，中國(guó)不懼打貿(mào)易戰(zhàn)。

    第二，中國(guó)是世界上唯一一個(gè)擁有全部工業(yè)門(mén)類(lèi)的國(guó)家，有近14億人口的巨大消費(fèi)市場(chǎng)。這意味著，即使在最困難的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)循環(huán)。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的91%源自?xún)?nèi)需，內(nèi)需里又有六成靠消費(fèi)拉動(dòng)，且這種消費(fèi)需求在不斷升級(jí)，市場(chǎng)活力充沛。更重要的是，中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)數(shù)量位居全球第二，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有更強(qiáng)的韌性。

    第三，中美貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)果，不可能把中國(guó)出口美國(guó)的5000多億美元商品清零。因?yàn)槊绹?guó)中低端制造業(yè)的空心化，決定了他們找不到中國(guó)這么多價(jià)廉物美的出口優(yōu)質(zhì)商品的替代品，否則它也不需要打貿(mào)易戰(zhàn)，直接封殺中國(guó)的出口商品就是了。

    第四，從實(shí)際情況看，今年上半年中國(guó)對(duì)美出口2177.8億美元，增長(zhǎng)13.6%；從美國(guó)進(jìn)口840億美元，增長(zhǎng)11.8%，仍然是貿(mào)易順差。美國(guó)要想把中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差降為零，那是不可能的事，要么導(dǎo)致美國(guó)生活必需品短缺，要么將關(guān)稅負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁到美國(guó)消費(fèi)者頭上。更何況美國(guó)對(duì)中國(guó)征關(guān)稅的商品，電子產(chǎn)品中三分之二是由外資包括美資生產(chǎn)的，機(jī)電商品中有三分之一是由外資包括美資生產(chǎn)的，征稅等于是自擺烏龍。

    難怪美國(guó)國(guó)內(nèi)從工業(yè)、消費(fèi)，到農(nóng)業(yè)協(xié)會(huì)強(qiáng)烈反對(duì)特朗普的征收關(guān)稅政策。前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘反對(duì)特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)，認(rèn)為征收關(guān)稅最后必然由美國(guó)國(guó)民來(lái)買(mǎi)單。美國(guó)參議員以88：11票的壓倒性票數(shù)通過(guò)了《限制特朗普征收關(guān)稅的權(quán)利》的決議。

    第六，只要中國(guó)進(jìn)一步改革開(kāi)放，堅(jiān)持打持久戰(zhàn)，在應(yīng)對(duì)措施得當(dāng)、做好付出一定代價(jià)準(zhǔn)備的前提下，就可把貿(mào)易戰(zhàn)的損失降到最小。相信當(dāng)美國(guó)在發(fā)現(xiàn)靠單邊主義重振美國(guó)制造業(yè)的不可能性，反而導(dǎo)致哈雷、特斯拉等更多的美國(guó)企業(yè)出逃美國(guó)，更多的美國(guó)和歐洲企業(yè)進(jìn)軍中國(guó)，嘗到了眾多不良后果后，貿(mào)易戰(zhàn)定難持久，最終只能通過(guò)談判解決分歧。

    市場(chǎng)底還需繼續(xù)打磨

    如果說(shuō)2730點(diǎn)關(guān)鍵位連續(xù)7天收盤(pán)未破，反映了管理層和國(guó)家隊(duì)捍衛(wèi)2691點(diǎn)政策底、估值底的堅(jiān)決態(tài)度的話，那么，眼下大盤(pán)在2830點(diǎn)上連續(xù)兩天收盤(pán)，并將繼續(xù)不斷地對(duì)2800點(diǎn)平臺(tái)加以整固。

    下周關(guān)鍵看能否在2830點(diǎn)上方收盤(pán)；大盤(pán)能否呈現(xiàn)底部逐步抬高，頂部不斷上移的態(tài)勢(shì)；日成交量能否提升到4000億以上；五周均線能否被收復(fù)（下周位置在2860點(diǎn)左右）。

    周五，為大盤(pán)強(qiáng)勁反彈立下汗馬功勞的大盤(pán)藍(lán)籌股稍事休息，這是好事，大盤(pán)股指數(shù)修復(fù)得慢些無(wú)妨。重要的是，行情和估值至少有兩周的時(shí)間來(lái)加以修復(fù)并充分換手。這樣，即便階段性反彈到位后大盤(pán)再次回調(diào)，也不至于跌破2752點(diǎn)和2691點(diǎn)兩個(gè)底部，市場(chǎng)的信心就能不斷增強(qiáng)。