估值處歷史大底附近 A股積極因素增多

    在股市持續(xù)下跌之后，部分投資者出現(xiàn)了悲觀情緒，交易也較為清淡。不過，波動是資本市場的特質，成熟的投資者不應該是盲從，而應該是多一份理性、多一份思考。市場有漲就有跌，反過來說有跌就有漲。此輪調整時間已久，時間超過5個月；此輪調整幅度較大，跌幅超過20%。截至昨日，A股市場已有諸多可取之處。

    經(jīng)過大幅度下跌之后，A股各大板塊估值已處在歷史大底附近。2000年以來，A股市場出現(xiàn)過4次大底，見底時間分別為2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日，以及2016年1月27日，見底時上證指數(shù)分別為998點、1664點、1849點、2638點。上證指數(shù)、深證成指、中小板和創(chuàng)業(yè)板在四次底部的平均市盈率分別是13.07倍、26.59倍、31.91倍、58.01倍，市凈率分別為1.61倍、2.31倍、2.96倍、4.60倍。事實上，2018年7月9日各大板塊的平均市盈率和市凈率已經(jīng)在該平均數(shù)附近。另外，市場已有數(shù)百家上市公司股價跌破凈資產(chǎn)和部分上市公司預期股息率超過5%。

    從資金層面來看，未來去杠桿的政策執(zhí)行中更加提倡保持金融領域流動性合理充裕，而7月5日實施的定向降準將給金融市場帶來約7000億元資金。除宏觀流動性層面外，證券市場的微觀流動性也在改善。如：上周末證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)征求意見讓更多的外國人即自然人可以在A股開戶。事實上，在市場下跌過程中，北上資金也在持續(xù)買入。2018年1月26日以來，滬股通累計凈買入超過700億元，深股通累計凈買入超過500億元。

    投資者行為在悄悄變化。上周市場兩次深度V型反彈，回升幅度達到2%以上且成交量有所放大，說明市場有投資者在試探性抄底或者尋找低估標的建倉，市場下跌遭遇抵抗。另外，增持和回購不斷涌現(xiàn)。近一個月，市場累計回購次數(shù)156筆，回購金額約58億元。美的集團發(fā)布公告未來達到條件將執(zhí)行40億元回購計劃。近一個月，市場增持上市公司累計408家，累計增持金額約156億。

    綜合上述幾個因素來看，當前市場仍有很多可取之處，所以投資者不必過分悲觀，應理性對待市場和自己投資的標的，多方位去判斷自己投資標的內在價值。