銀泰證券陳建華：短期料震蕩整理

    經(jīng)過(guò)連續(xù)的調(diào)整后，上周A股企穩(wěn)反彈，滬指收復(fù)2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口站上5、10日短期均線，深圳成指則站穩(wěn)9000點(diǎn)，回到20日均線上方。盤面看兩市板塊個(gè)股的普遍走強(qiáng)成為推動(dòng)上周A股反彈的直接力量，但不足之處在于市場(chǎng)成交量依然未能有效放大，資金參與意愿仍相對(duì)不足。對(duì)于后期，結(jié)合各方面因素分析，滬深兩市單邊調(diào)整行情或暫告一段，但在負(fù)面因素依然明顯的情況下，A股料將面臨上行動(dòng)能不足的局面，短期市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以震蕩整理為主。

    首先從積極方面看，伴隨市場(chǎng)環(huán)境的改善尤其國(guó)內(nèi)宏觀政策的調(diào)整，對(duì)資本市場(chǎng)的支撐將逐步顯現(xiàn)，滬深兩市也將因此受益。從當(dāng)前的情況看，為防范引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)，管理層政策持續(xù)微調(diào)，以6月24日央行年內(nèi)第二次定向降準(zhǔn)為標(biāo)志，正式確認(rèn)了國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)好政策的轉(zhuǎn)變，6月27日央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)“保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)”同樣釋放出政策調(diào)整的信號(hào)。而從最新的數(shù)據(jù)看，央行發(fā)布的6月進(jìn)入數(shù)據(jù)盡管社融規(guī)模、M2增速均不及預(yù)期，但新增貸款確顯著放量。社融規(guī)模、M2增速更多體現(xiàn)的是前期嚴(yán)監(jiān)管政策的結(jié)果，而新增貸款的放量則更為直觀的反映了當(dāng)前管理層政策的調(diào)整。對(duì)于A股而言，這種調(diào)整將對(duì)市場(chǎng)形成直接支撐，其在緩解全社會(huì)資金壓力的同時(shí)，亦將提振投資者對(duì)后期市場(chǎng)的信心。

    但另一方面從相對(duì)負(fù)面的角度看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力等不確定性仍將拖累A股運(yùn)行。伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，但4月份后隨著去杠桿政策效果的顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增大，如固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額均出現(xiàn)了一定程度的下滑，后期隨著國(guó)內(nèi)三四線房地產(chǎn)銷售增速的放緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力料將進(jìn)一步增大。

    綜合分析，伴隨上周A股市場(chǎng)的企穩(wěn)反彈，在市場(chǎng)環(huán)境改善尤其國(guó)內(nèi)宏觀政策的調(diào)整，滬深兩市上半年以來(lái)的單邊調(diào)整行情或?qū)焊嬉欢?，但同時(shí)需要注意的是，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大等諸多不確定性的情況下，短期市場(chǎng)或?qū)⒚媾R上行動(dòng)力不足的局面。在此背景下未來(lái)一段時(shí)間滬深兩市預(yù)計(jì)將維持震蕩整理格局，通過(guò)時(shí)間換空間的方式等待后期局勢(shì)明朗。

    本周趨勢(shì)看平

    中線趨勢(shì)看平

    本周區(qū)間2800-3000點(diǎn)

    本周熱點(diǎn)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)、價(jià)值龍頭

    本周焦點(diǎn)6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)