券商策略周報(bào)：反彈仍將繼續(xù) 成長(zhǎng)或?yàn)橹骶€

    上周滬深A(yù)股市場(chǎng)震蕩走高，周K線結(jié)束七連陰。截至上周五收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)2831.18點(diǎn)，一周累計(jì)上漲3.06%；深證成指收?qǐng)?bào)9326.97點(diǎn)，一周累計(jì)上漲4.66%；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1618.46點(diǎn)，一周累計(jì)上漲5.01%。

    行業(yè)板塊表現(xiàn)方面，上周所有一級(jí)行業(yè)都呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、電子、建筑材料、化工等板塊漲幅居前。

    申萬(wàn)宏源：

    7月中下旬是預(yù)期修復(fù)的時(shí)間窗口，反彈行情可期。結(jié)構(gòu)方面，價(jià)值股和周期股可能只是超跌反彈，行情更有持續(xù)性的方向是三四季度相對(duì)業(yè)績(jī)趨勢(shì)占優(yōu)的成長(zhǎng)板塊。

    國(guó)金證券：

    反彈空間將收窄，建議投資者在控制倉(cāng)位前提下耐心靜待轉(zhuǎn)機(jī)。行業(yè)配置主推低估值的大金融板塊，消費(fèi)升級(jí)主線有望貫穿全年，醫(yī)藥、食品飲料、休閑服務(wù)等板塊將受益。

    廣發(fā)證券：

    由于不確定因素仍然存在，目前A股市場(chǎng)處于構(gòu)建中期底部區(qū)域階段，反彈行情難以一蹴而就。建議逢低配置醫(yī)藥、旅游、食品飲料等領(lǐng)域的消費(fèi)龍頭，挖掘計(jì)算機(jī)、航天航空裝備、傳媒等細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)品種。

    華創(chuàng)證券：

    市場(chǎng)情緒修復(fù)以及資金面邊際改善使得本輪反彈行情有一定的持續(xù)性，是下半年難得的操作窗口。非?？春冕t(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等行業(yè)，推薦食品飲料、國(guó)防軍工、電子、化工等領(lǐng)域個(gè)股。

    中金公司：

    短期市場(chǎng)不排除繼續(xù)震蕩，但綜合股息率、市場(chǎng)估值、投資者情緒、股份回購(gòu)、資金流向等指標(biāo)顯示，對(duì)中期市場(chǎng)可轉(zhuǎn)向樂觀，當(dāng)前位置市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

    浙商證券：

    目前市場(chǎng)處于震蕩反彈過程中，但短期仍將出現(xiàn)反復(fù)，TMT和高端制造等成長(zhǎng)領(lǐng)域是未來(lái)重點(diǎn)配置方向。

    中銀國(guó)際

    反彈空間有多大反彈之后買什么

    見底之后的三個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)平均反彈幅度為17%

    2000年以來(lái)A股市場(chǎng)共出現(xiàn)四次大的底部區(qū)域，分別是2005年6月6日的998.23點(diǎn)、2008年10月28日的1664.93點(diǎn)、2013年6月25日的1849.65點(diǎn)，以及2016年1月27日的2638.30點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)這四個(gè)底部區(qū)域形成后的市場(chǎng)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，在底部區(qū)域形成后的一個(gè)月、兩個(gè)月、三個(gè)月內(nèi)，各大指數(shù)都存在一些內(nèi)在規(guī)律。

    底部區(qū)域形成后的一個(gè)月內(nèi)：市場(chǎng)平均漲幅為4.4%，中小創(chuàng)彈性更大。在之前四次底部區(qū)域形成之后的一個(gè)月內(nèi)，各大指數(shù)平均漲幅分別為-1.0%、9.6%、8.0%、1.1%，市場(chǎng)平均漲幅為4.4%。從市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，大多數(shù)時(shí)候中小創(chuàng)彈性更強(qiáng)，個(gè)股反彈幅度更大一些。

    底部區(qū)域形成后的兩個(gè)月內(nèi)：市場(chǎng)平均漲幅為10.2%，同樣是中小創(chuàng)個(gè)股反彈幅度更大。在之前四次底部區(qū)域形成之后的兩個(gè)月內(nèi)，各大指數(shù)反彈區(qū)間在8%到13%之間，平均漲幅分別為7.7%、11.6%、12.5%、9.1%，市場(chǎng)平均漲幅為10.2%。從市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，同樣是中小創(chuàng)個(gè)股反彈幅度更大。

    底部區(qū)域形成后的三個(gè)月內(nèi)：市場(chǎng)平均漲幅為17%，中小創(chuàng)市場(chǎng)彈性依然略高。在之前四次底部區(qū)域形成之后的三個(gè)月內(nèi)，所有指數(shù)都出現(xiàn)了明顯反彈，反彈區(qū)間在9%到24%之間，平均漲幅分別為14.2%、23.8%、21.2%、8.6%，市場(chǎng)平均漲幅為17%。從市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，中小創(chuàng)市場(chǎng)彈性依然略高。

    從行業(yè)表現(xiàn)的分布情況來(lái)看，成長(zhǎng)股是短期反彈的領(lǐng)頭羊，周期股是中期反彈的佼佼者。觀察底部區(qū)域形成后一個(gè)月、兩個(gè)月、三個(gè)月以及半年內(nèi)各行業(yè)的漲跌幅情況可以看到，成長(zhǎng)類行業(yè)的傳媒、計(jì)算機(jī)、通信等，與周期類行業(yè)的電氣設(shè)備、建筑材料、有色金屬等，在底部區(qū)域形成后的各個(gè)階段漲幅均位居前列。其中，傳媒行業(yè)在四個(gè)階段的漲幅分別為15%、23%、35%和33%，計(jì)算機(jī)行業(yè)的漲幅分別為9%、20%、26%和34%，電氣設(shè)備行業(yè)的漲幅分別為10%、21%、30%和43%，有色金屬行業(yè)的漲幅分別為8%、13%、22%和42%，建筑材料行業(yè)的漲幅分別為11%、15%、27%和41%。顯然，成長(zhǎng)類行業(yè)短期反彈勢(shì)頭更猛，而周期類行業(yè)中期反彈勢(shì)能更加持久。此外，休閑服務(wù)與農(nóng)林牧漁行業(yè)雖然漲幅不大，但幾乎每次都位于前十大反彈行業(yè)之列，中期均能取得不錯(cuò)的收益——休閑服務(wù)行業(yè)在底部區(qū)域形成后的半年內(nèi)漲幅為32%，農(nóng)林牧漁行業(yè)漲幅為26%。

    超跌股在市場(chǎng)反彈階段表現(xiàn)更好

    按照之前四次底部區(qū)域全部A股的市值、估值以及前期下跌幅度情況對(duì)相關(guān)個(gè)股進(jìn)行分類，以此來(lái)觀察不同類別個(gè)股的反彈情況。

    市值越小，個(gè)股反彈力度越大：將個(gè)股市值從小到大分為＜50億元、50億元到100億元、100億元到300億元、300億元到500億元、500億元到1000億元以及＞1000億元六個(gè)組別，我們發(fā)現(xiàn)，在三次底部區(qū)域都呈現(xiàn)出市值越小反彈幅度越大的規(guī)律，比如＜50億元組別在底部區(qū)域形成后的半年內(nèi)累計(jì)漲幅分別為100%、24%、36%。

    0到20xPE的個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)較弱：將個(gè)股估值從低到高分為＜0、0到20x、20x到40x、40x到60x、60x到80x以及＞80x六個(gè)組別，我們發(fā)現(xiàn)，除了0到20x組別的表現(xiàn)相對(duì)弱于其他組別外，個(gè)股漲跌跟PE高低的關(guān)系并不大。

    超跌股在市場(chǎng)底部形成后的反彈階段有較好機(jī)會(huì)：根據(jù)底部區(qū)域形成之前3個(gè)月的表現(xiàn)，將個(gè)股跌幅從高到低分為跌幅前10%、10%到20%、20%到40%、40%到60%、60%到80%以及80%到100%六個(gè)組別，可以發(fā)現(xiàn)，跌幅前10%、10%到20%這兩個(gè)組別在市場(chǎng)反彈過程中的表現(xiàn)最好，即之前跌幅居前個(gè)股之后的反彈幅度也較大。跌幅前10%組別在底部區(qū)域形成后1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月和半年內(nèi)的平均反彈幅度為3.5%、11.7%、22.4%和34%，10%到20%組別的平均反彈幅度為5.3%、12.2%、23.3%和36.3%。

    綜合來(lái)看，在市場(chǎng)底部區(qū)域形成后的反彈階段，建議關(guān)注前期超跌成長(zhǎng)股以及周期板塊中的價(jià)值龍頭，金融和地產(chǎn)板塊依然是中期市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。