創(chuàng)業(yè)板半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜率逾66% 成長(zhǎng)股“掘金”密碼浮現(xiàn)

    截至目前，創(chuàng)業(yè)板729家公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告已經(jīng)披露完畢，盈利改善較為明顯的行業(yè)集中在化工、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等。

    分析人士表示，相比一季度而言，創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有降，值得重視的是創(chuàng)業(yè)板在四季度進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試時(shí)所產(chǎn)生的減值風(fēng)險(xiǎn)，可關(guān)注增速持續(xù)提升的幾個(gè)行業(yè)，包括化工、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，并重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)預(yù)告持續(xù)修復(fù)的云計(jì)算領(lǐng)域。

    三大行業(yè)盈利改善明顯

    從披露的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板預(yù)喜率為66.53%。招商證券根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告中值計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)盈利增速為8.2%，剔除掉發(fā)生較大非經(jīng)營(yíng)性損益變動(dòng)的公司后創(chuàng)業(yè)板盈利增速回落至14.7%。在創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)表現(xiàn)中，盈利改善明顯的行業(yè)集中在化工、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備等。

    具體來(lái)看，預(yù)警類型方面數(shù)據(jù)顯示，729家創(chuàng)業(yè)板公司中，預(yù)增197家、略增232家、續(xù)盈31家、扭虧25家；略減116家、首虧40家、續(xù)虧21家、預(yù)減63家；另有4家公司不確定。

    有幾只個(gè)股發(fā)生較大幅度的非經(jīng)常性損益，包括光線傳媒、堅(jiān)瑞沃能、寧德時(shí)代等。其中光線傳媒預(yù)計(jì)2018年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)20.40億元至21.40億元，同比增長(zhǎng)409.00%至434.00%，其中2018年上半年非經(jīng)常性損益為18.7億元至19.1億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)，主要是出售所持有的新麗傳媒股份有限公司的股份產(chǎn)生的投資收益所致。

    堅(jiān)瑞沃能預(yù)計(jì)今年上半年虧損15.43億元至15.48億元，上年同期盈利5.58億元。業(yè)績(jī)大幅下滑因受債務(wù)危機(jī)影響，子公司沃特瑪鋰離子電池（組）生產(chǎn)銷售、新能源汽車銷售及服務(wù)業(yè)務(wù)大幅減少。

    從行業(yè)來(lái)看，在創(chuàng)業(yè)板細(xì)分行業(yè)中，醫(yī)藥、化工、機(jī)械、電子、傳媒等行業(yè)的利潤(rùn)占比超過(guò)一半，其中，化工、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備三個(gè)行業(yè)的中報(bào)業(yè)績(jī)顯著正增長(zhǎng)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，醫(yī)藥生物行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)到28%，化工行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)到61%，機(jī)械設(shè)備行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)21%。

    招商證券策略團(tuán)隊(duì)表示，化工行業(yè)大多數(shù)保持高增長(zhǎng)的公司得益于產(chǎn)品銷售價(jià)格上升；醫(yī)藥生物行業(yè)盈利穩(wěn)健，創(chuàng)新藥業(yè)績(jī)釋放；機(jī)械設(shè)備行業(yè)因工程機(jī)械需求改善帶動(dòng)業(yè)績(jī)向好。

    挖掘成長(zhǎng)股

    從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，昨日上證綜指下跌0.57%；深證成指下跌0.35%；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.29%。在近期的市場(chǎng)中，多只半年報(bào)預(yù)增股逆勢(shì)走強(qiáng)，部分疊加其他市場(chǎng)熱點(diǎn)的個(gè)股更是收獲連續(xù)漲停。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)方向不明朗，缺乏賺錢效應(yīng)，業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)個(gè)股有望獲得資金青睞，成為近期投資熱點(diǎn)。

    東北證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境考驗(yàn)投資標(biāo)的質(zhì)地，中報(bào)將成為后續(xù)行情演化的重要線索。隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)韌性的確認(rèn)和對(duì)流動(dòng)性樂(lè)觀預(yù)期的結(jié)束，預(yù)計(jì)下半年盈利確定性的兌現(xiàn)將成市場(chǎng)主要的驅(qū)動(dòng)力量，企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)將成為選股重要因素。

    招商基金則認(rèn)為，結(jié)構(gòu)方向上，短期內(nèi)看好成長(zhǎng)股的相對(duì)收益。從基本面角度來(lái)說(shuō)，“高質(zhì)量發(fā)展”目標(biāo)鼓勵(lì)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政策因素使得周期股（含金融地產(chǎn)）承壓的背景下，成長(zhǎng)股的比價(jià)效應(yīng)在抬升。

    安信證券建議，下半年關(guān)注景氣持續(xù)上升的云計(jì)算、醫(yī)藥、航空裝備、工業(yè)機(jī)器人、5G、半導(dǎo)體以及新能車等。其中，重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)預(yù)告持續(xù)修復(fù)的云計(jì)算領(lǐng)域。

    招商證券策略團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，景氣度向上的云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈在未來(lái)的確定性較強(qiáng)，目前創(chuàng)業(yè)板中有9家云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈公司披露了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，累計(jì)盈利增速為26.9%，由于大部分云計(jì)算相關(guān)的公司處于云基礎(chǔ)建設(shè)初期，需要大量的資本投入和設(shè)備部署等，盈利能力有望在未來(lái)進(jìn)一步釋放。

    新時(shí)代證券分析師孫金鉅表示，成長(zhǎng)細(xì)分領(lǐng)域中半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥等行業(yè)景氣度較好。

    關(guān)注商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

    數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板中報(bào)凈利潤(rùn)占比超過(guò)1%的前10家權(quán)重股中，大部分公司的中報(bào)業(yè)績(jī)是由主業(yè)貢獻(xiàn)的；創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績(jī)顯著負(fù)貢獻(xiàn)的公司中，存在各類資產(chǎn)減值的現(xiàn)象，但從業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看，在729家創(chuàng)業(yè)板公司中，中報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的公司僅有3家。

    金龍機(jī)電公告稱，由于子公司無(wú)錫博一光電科技有限公司和深圳市正宇電動(dòng)汽車技術(shù)有限公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，報(bào)告期末，公司對(duì)并購(gòu)上述兩家子公司形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備約1.18億元。宜通世紀(jì)公告稱，初步預(yù)計(jì)計(jì)提的商譽(yù)減值金額約5億元至5.5億元。

    招商證券策略團(tuán)隊(duì)表示，目前創(chuàng)業(yè)板的存量商譽(yù)有待消化。數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度創(chuàng)業(yè)板商譽(yù)合計(jì)達(dá)到2537億元，同比增速回落至21.3%，占創(chuàng)業(yè)板公司凈資產(chǎn)的比例為20.4%。其中計(jì)算機(jī)行業(yè)雖然在2017年末釋放了較多的商譽(yù)減值壓力，但是部分公司的業(yè)績(jī)承諾將于2018年到期，未來(lái)四季度進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試時(shí)所產(chǎn)生減值風(fēng)險(xiǎn)依然應(yīng)引起重視。

    廣發(fā)證券表示，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)真正的壓力在2018年報(bào)，2018年創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)承諾大多處于尾期，商譽(yù)減值壓力明顯提升。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，外延式并購(gòu)的業(yè)績(jī)承諾越接近中后期，未完成業(yè)績(jī)承諾的概率越高，對(duì)應(yīng)的商譽(yù)減值壓力也就越大。2018年創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)承諾規(guī)模和數(shù)量比2017年略有下降，但更高占比的公司處于業(yè)績(jī)承諾尾聲，業(yè)績(jī)承諾無(wú)法完成的概率將明顯高于2017年報(bào)，2018年報(bào)商譽(yù)減值的壓力不容小覷。

    對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的選股問(wèn)題，天風(fēng)證券策略分析師徐彪表示，第一，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)尋找優(yōu)質(zhì)的公司；第二，選擇業(yè)績(jī)?cè)鏊倩騌OE連續(xù)兩季度回升趨勢(shì)的標(biāo)的，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示這類標(biāo)的大概率能獲得超額收益；第三，規(guī)避2017年業(yè)績(jī)承諾到期，以及負(fù)債率高、商譽(yù)占比高的公司。