外資機構(gòu)認為A股估值優(yōu)勢明顯

    10月以來，海內(nèi)外資本市場環(huán)境發(fā)生了較大變化，A股節(jié)后亦大幅調(diào)整。作為外資布局A股的主渠道，北上資金在節(jié)后4個交易日中均呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，顯現(xiàn)出海內(nèi)外市場整體調(diào)整的背景下，外資的入市節(jié)奏顯現(xiàn)出微妙變化。不過，接受中國證券報記者采訪的外資機構(gòu)表示，雖然短期中國市場的波動有所增加，但中國經(jīng)濟的整體穩(wěn)定性高于其他大部分新興市場經(jīng)濟體，且估值優(yōu)勢明顯，A股市場的吸引力仍然較高。

    北上資金進一步流出

    作為A股今年以來為數(shù)不多的增量資金來源，外資的動態(tài)一直受到市場高度關(guān)注。Choice數(shù)據(jù)顯示，10月8日以來的幾個交易日，北上資金持續(xù)凈流出，其中8日、9日、10日分別流出97.16億元、30.80億元、16.12億元，共計流出144.08億元，一改前幾個月大舉凈流入的態(tài)勢。10月11日，在A股市場繼續(xù)大幅調(diào)整的情況下，北上資金進一步流出，滬股通、深股通分別流出22.49億元和13.83億元。

    從北上資金賣出標的來看，近幾個交易日其主要拋售的股票包括中國平安、?？低暋①F州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、中國石化、招商銀行、洋河股份、五糧液、上海機場等白馬藍籌股。

    “短期內(nèi)的確有外資撤出風險。由于美債收益率上升，海外資金會系統(tǒng)性減少全球股票配置，A股也很難例外。”匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超表示。不過，在他看來，這一輪美股調(diào)整對于A股影響不同于今年2月份，A股此前經(jīng)過大半年調(diào)整，風險已經(jīng)釋放得比較充分。從中期來看，對于國內(nèi)經(jīng)濟和A股都是正面影響。美國經(jīng)濟見頂之后國內(nèi)匯率貶值壓力減輕，政策重心預計更加專注于國內(nèi)經(jīng)濟；長線資金也會更多地去選擇配置新興市場經(jīng)濟體的資產(chǎn)。

    A股具備比較優(yōu)勢

    一些外資機構(gòu)接受中國證券報記者采訪時強調(diào)，雖然市場負面情緒不可避免波及到A股，但與其他新興市場相比較，A股市場仍具備比較優(yōu)勢。從中長期來看，A股市場對于海外投資者而言，正從“選修課”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;必修課”，未來外資對A股配置的增加是大趨勢。

    惠理基金表示，此前已認知到在未來一段時間市場的主要風險來源于海外政治與金融市場的不確定性，并在投資決策中對此風險有所預期。10月以來，隨著海內(nèi)外各種環(huán)境的變化，市場波動有所增加。“然而我們也看到一些積極的變化，如降準及國內(nèi)一系列穩(wěn)增長政策等。橫向比較而言，A股估值較低，但中國經(jīng)濟的整體穩(wěn)定性強于其他大部分新興市場經(jīng)濟體。目前A股整體的風險溢價率已經(jīng)處于較高位置，與國內(nèi)其他大類資產(chǎn)相比，性價比亦具有吸引力。從企業(yè)運營的角度，優(yōu)秀的企業(yè)也正是在困難環(huán)境之中才會脫穎而出。A股里面不少企業(yè)能提供的現(xiàn)金流回報率，從目前來看非常有吸引力。”

    富達國際投資總監(jiān)MedhaSamant表示，美國股市的拋售情況觸發(fā)市場恐慌情緒，讓人聯(lián)想到今年年初的市場波動。這次波動是符合市場預期的，類似的負面情緒或在短期內(nèi)蔓延至亞洲市場，全球經(jīng)濟增長放緩、強勢美元及保護主義將對貨幣、經(jīng)濟及財政表現(xiàn)較弱的新興市場產(chǎn)生更深遠影響。然而，相較于其他成熟市場，亞洲市場估值仍引人注目。中國股市估值處于較低水平，在亞洲是能提供最佳風險回報的市場。重要的是，不斷攀升的消費增長將持續(xù)支持基本面。“我們的布局已反映對亞洲的偏好，仍在中國及部分東盟國家看到許多投資機會，主要是那些受惠于當?shù)亟?jīng)濟、消費、保險與醫(yī)療的高質(zhì)量企業(yè)。”