西部證券王梁幸：圍繞2500點寬幅震蕩

    本周趨勢看平

    中線趨勢看漲

    本周區(qū)間2450-2600點

    本周熱點銀行、保險

    本周焦點成交量

    □西部證券（行情7.23+2.12%，診股）王梁幸

    受外盤大幅回落的負面沖擊，加上國內恐慌情緒持續(xù)釋放，上周A股震蕩回落，滬指一度跌破2500點大關，并創(chuàng)出本輪下跌的新低2449點，做空動能得到充分釋放。雖然上周五在管理層喊話維穩(wěn)的情況下，指數有所反彈，但量能水平相對低位的狀態(tài)意味著增量資金仍保持了謹慎的態(tài)度。筆者認為，A股短期積重難返的格局不會因為上周五指數的強勢反彈而改變，但中長線來看，估值回歸歷史低點，政策面不斷趨暖等正面因素值得重視，滬指圍繞2500點寬幅震蕩并構筑長期底部的概率偏大。操作上，建議不宜繼續(xù)盲目殺跌，反而應該以長線思維逢低布局信息技術、新能源汽車、高端裝備等新興產業(yè)板塊中的績優(yōu)品種。

    從上周盤面的表現來看，板塊表現差異所形成的結構型特征在盤中凸顯，折射出資金多空分歧的不斷加大，以及調倉換股頻率的加快，雖然局部活躍熱點一度顯現，但相對欠佳的上漲持續(xù)性以及缺乏號召力的領漲性都使得人氣難以得到提振，板塊效應和賺錢效應的缺失是導致做多信心不足的重要原因。具體來看，金融板塊獨木難支，盡管銀行、保險以及券商等金融股一度有所護盤，但所帶來的正面貢獻被石油、鋼鐵等板塊的補跌走勢悉數抵消，同時國產軟件、信息技術以及通信等高科技板塊雖然超跌反彈，但資金持續(xù)跟進的意愿也較為有限，自然難以持續(xù)釋放做多動能。

    技術面來看，A股當前走勢確實乏善可陳，無論是空頭排列的均線系統，還是MACD指標在0軸下方持續(xù)運行，都表明指數短期難有更大作為。但需要指出的是，從歷史規(guī)律來看，A股筑底過程往往依次經歷估值底、政策底和市場底三個階段。

    首先從目前的估值水平來看，全部A股1.7倍左右的市凈率水平已經與2008年低點相差了多，位于歷史底部毋庸置疑；其次，政策面暖風頻吹，前期央行定向降準貨幣政策寬松，而近期一行兩會的管理層也表態(tài)多舉措維穩(wěn)資本市場，一方面著手解決上市公司股權質押的流動性風險問題，另一方面加大險資入場力度，結合未來大幅減稅的正面預期，管理層呵護市場，構筑政策底部的跡象也較為明顯。雖然現在無法判斷最后的市場底，即指數的最終低點在什么位置出現，但我們更傾向于底部并非一個點，而是一個區(qū)間的觀點，當前2500點一線作為長期投資的底部區(qū)間無疑具備足夠的安全邊際。