量能持續(xù)放大重塑預(yù)期 A股將在螺旋中迎來新周期

    ■秦洪

    本周A股市場出現(xiàn)了重心快速上移的態(tài)勢。其中，上證指數(shù)重返2600點(diǎn)，且有沖擊2700點(diǎn)的趨勢。成交量隨之持續(xù)放大，個(gè)股行情大幅升溫，顯示出短線A股市場參與者的交易情緒漸趨樂觀，昭示著中短線前景漸趨清晰、樂觀起來。甚至有樂觀者推測A股有望進(jìn)入到一輪新的上升周期中。

    不可否認(rèn)的是，相關(guān)各方早已認(rèn)識(shí)到當(dāng)前A股市場所背靠的宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了諸多不確定性。因此，在前期相繼采取了一系列的措施，比如說持續(xù)的降準(zhǔn)以釋放流動(dòng)性。但是，由于前期輿論的雜音較多，經(jīng)濟(jì)參與主體對未來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路產(chǎn)生了迷茫、恐懼。所以，對再投資、再生產(chǎn)的積極性并不高，也就是說，釋放出的流動(dòng)性仍然沉淀在金融體系層面，并未涌入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    針對這些沉疴固疾，需要在輿論導(dǎo)向上、政策措施上下重手，重塑市場參與主體的信心、信任。近兩周以來，各層面的座談會(huì)、發(fā)布會(huì)相繼召開，搞活資本市場、毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)支持引導(dǎo)非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持民營企業(yè)等等輿論春風(fēng)，喚醒了持續(xù)冬眠中的市場參與主體。對于證券市場來說，就是資金重新回歸，市場人氣再度聚集起來。體現(xiàn)在盤面中，就是短線資金、中長線資金匯成合力，驅(qū)動(dòng)著A股市場重心節(jié)節(jié)走高，上證指數(shù)收復(fù)2500點(diǎn)、2600點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指則重返1300點(diǎn)上方。

    當(dāng)然，在看到市場參與主體的信心、信任情緒升溫的同時(shí)，也需要看到信心、信任情緒落實(shí)到實(shí)體操作層面，尚有一定的距離。而且，也需要正視當(dāng)前A股所背靠的實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然面臨著一系列的壓力、考驗(yàn)、挑戰(zhàn)。對此，也有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于探底的周期，經(jīng)濟(jì)有自己的規(guī)律，情緒的高漲并不代表市場的出清、調(diào)整的結(jié)束和資產(chǎn)估值的修復(fù)，在底部區(qū)域更應(yīng)該小心謹(jǐn)慎，因?yàn)橹芷谥凶畲笞顒×业娘L(fēng)險(xiǎn)來自于尾部。由于政府的干預(yù)和救助，市場將會(huì)形成一種特別資產(chǎn)：風(fēng)險(xiǎn)緩釋類資產(chǎn)，這可能會(huì)成為未來A股市場彈升行情的攔路虎。

    但是，畢竟經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑噪音已去，激活、搞活資本市場的號角已吹響。因此，即便在未來行情演繹過程中出現(xiàn)波動(dòng)，也只是上升趨勢中的波動(dòng)，并不會(huì)改變當(dāng)前A股市場重新煥發(fā)青青活力的趨勢。如此的底氣，不僅僅來源于輿論導(dǎo)向的春風(fēng)頻吹，而且還來源于當(dāng)前A股市場所背靠的估值數(shù)據(jù)。從歷史的角度來說，目前A股的估值數(shù)據(jù)處于歷史多次熊市底部區(qū)間，意味著只要政策扭轉(zhuǎn)趨勢，A股就有望重演前幾輪的熊牛循環(huán)。從橫向?qū)Ρ葋碚f，不僅僅是估值數(shù)據(jù)，目前是全球的估值洼地，而且指數(shù)點(diǎn)位也在近年來的低位區(qū)域，具有較強(qiáng)的安全邊際，故有望成為全球資本的關(guān)注焦點(diǎn)。

    更何況，經(jīng)過輿論導(dǎo)向之后，A股所背靠的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向更為清晰。因此，可以講，未來A股市場有望出現(xiàn)持續(xù)的資金凈流入的態(tài)勢，從而推動(dòng)著滬深兩市的主要指數(shù)重心出現(xiàn)螺旋式上升的趨勢。就市場熱點(diǎn)來說，目前領(lǐng)漲品種是估值復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)的相關(guān)板塊，主要是前期急跌的科技股、園林股、醫(yī)藥股、先進(jìn)制造業(yè)股等品種率先反抽。與此同時(shí)，對于藍(lán)籌股、白馬股的股價(jià)走勢也可期待，主要是因?yàn)樗麄兪侵袊?jīng)濟(jì)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的代表，也是境外資本做多中國的核心標(biāo)的，未來的中長線股價(jià)走勢表現(xiàn)有望超預(yù)期。

    （作者系金百臨咨詢首席分析師）