上周北上資金凈流入近百億元 科創(chuàng)板分流資金一說不攻自破

    有觀點將近期大盤的持續(xù)縮量震蕩歸結于在存量博弈下，科創(chuàng)板會分流主板資金。其實，這種觀點是過度放大擔憂，從創(chuàng)業(yè)板開通后的經(jīng)驗看，這或許是虛驚一場。

    正因如此，上周五兩市以全線上漲給予回應，場外資金也給出了自己的答案，北上資金大舉掃貨A股。融資余額雖略有下降，但仍位于9000億元上方。分析人士指出，2900點的A股機會遠遠大于風險，主板本周有望與科創(chuàng)板形成共振，一同震蕩攀升。

    北上資金大舉掃貨

    數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金凈流入A股達93.53億元，其中，滬股通方向凈流入54.62億元，深股通方向凈流入38.91億元。值得注意的是，上周五北上資金凈流入61.89億元，為近1個月新高。

    北上資金卻逆勢買入A股，那么上周北上資金的主要加倉對象有哪些？

    從前十大成交活躍股看，滬股通方面，招商銀行、中國平安、三一重工、中國國旅、新城控股、恒瑞醫(yī)藥、海螺水泥、保利地產(chǎn)、上海機場、隆基股份等個股實現(xiàn)北上資金凈流入，金額分別為9.13億元、7.35億元、5.18億元、3.22億元、2億元、1.69億元、1.24億元、0.96億元、0.71億元、0.51億元。

    興業(yè)銀行、中國太保、貴州茅臺、工商銀行、伊利股份、中信證券等個股則遭到北上資金小幅賣出，流出金額分別為0.11億元、0.6億元、0.98億元、0.99億元、2.23億元、4.27億元。

    深股通方面，萬科A、東方財富、京東方A、溫氏股份、美的集團、五糧液、格力電器、濰柴動力、洋河股份、瀘州老窖等個股實現(xiàn)北上資金凈買入，金額分別為6.33億元、5.87億元、3.62億元、3.03億元、2.64億元、2.53億元、2.16億元、2.04億元、0.4億元、0.27億元。平安銀行、牧原股份、海康威視、大族激光等個股遭遇北上資金凈賣出，金額分比為0.05億元、0.41億元、5.16億元、5.64億元。

    總的來看，金融板塊成為上周北上資金主要的加倉對象。

    一段時間以來，在大盤的關鍵時刻，都能看到北上資金逆勢加倉的身影，表現(xiàn)出一定的領先性，對于上周北上資金的表現(xiàn)，也使得投資者對后市有了不少期待。

    資金分流觀點不成立

    近期A股持續(xù)縮量運行，兩市成交金額已回落至2019年年初時水平，對此，有觀點認為，大盤持續(xù)處于縮量運行格局，這是市場擔心科創(chuàng)板會分流主板資金所致。

    對于這種觀點，該如何看待？首先，借鑒創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)板開市交易，當時可能對市場產(chǎn)生一定的分流效應，主要集中在創(chuàng)業(yè)板開市交易時間點附近，之后隨著時間的推移而逐步消退。至于創(chuàng)業(yè)板當時產(chǎn)生一定的分流效應，主因并不是來自交易層面。“主要因為在2016年以前，新股申購需進行打新資金凍結（T-T+4日凍結），可以看到，在創(chuàng)業(yè)板首批股票申購期間，凍結的資金規(guī)模平均達到發(fā)行規(guī)模的上百倍，由此對市場產(chǎn)生了一定的分流效應，導致市場交易不活躍，日均交易額出現(xiàn)比較明顯的下滑。”招商證券策略研究指出。

    該機構進一步指出，2009年創(chuàng)業(yè)板開通時，首批上市企業(yè)28家，合計募資規(guī)模為154.78億元，平均募資5.5億元。在新股申購期間，主板和中小企業(yè)板的市場交易額有比較明顯的下滑，市場表現(xiàn)較弱。相比之下，現(xiàn)在申購新股已經(jīng)不需要進行資金凍結，投資者只需要根據(jù)打新配售結果在初步詢價后的第二個交易日即T+2日繳納對應的認購資金即可。在科創(chuàng)板新股申購期間，分流的規(guī)模主要取決于募資規(guī)模。根據(jù)前述統(tǒng)計，首批科創(chuàng)板新股申購單日申購規(guī)模最高為185億元，其他交易日都不超過52億元。這個規(guī)模相對當前市場日均3500億-5000億元的成交額并不高，所以新股申購對市場的分流效應有限。

    上交所副總經(jīng)理闕波19日晚間表示，首先，上交所參考中小板和創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗，通過幾個維度的測算，如上市一周和一個月的日均成交金額和股指漲幅，發(fā)現(xiàn)新板塊上線不會對主板產(chǎn)生負面影響。相反，中小板和創(chuàng)業(yè)板等新板塊上線對主板和其他板塊有帶動作用；第二，上交所做的相關測算，首批25家上市企業(yè)容量有限，如果按80%換手率來算大約會有300億元成交金額，與滬深主板相比資金額較小；第三，市場并不缺資金，主要要看公司質地。

    關注外資持股高占比個股

    借鑒創(chuàng)業(yè)板，A股在創(chuàng)業(yè)板開通后接下來一周及未來一段時間取得較大幅度的正收益。結合北上資金再次大舉掃貨A股，短期A股該如何布局？

    業(yè)內人士表示，長期來看，科創(chuàng)板正式上市運營將會進一步推動資本市場優(yōu)勝劣汰，引導資金向真正有成長潛力的科技公司分流，進而促進A股市場真正有前景的科技股公司的估值水平；另一方面，科創(chuàng)板的設立也將進一步豐富A股估值體系，提升A股科技股的估值水平，提振新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司的估值水平。

    華泰證券表示，伴隨外資持股比例的提升，A股的短期波動相對加大，但股票流通性、股票波動率、股票Beta均值等有所下降。海外股市的經(jīng)驗亦證明了這一點。造成這種情況的原因，主要是外資作為長線價值投資資金，在買入核心優(yōu)質標的之后會中長期鎖倉，相當于標的流通股減少。從投資策略上看，買入并持有外資持股高占比的個股是一種較優(yōu)的A股配置策略。利用2017年末、2018年末外資持股數(shù)據(jù)設計的投資策略回測結果證明了這一點。因此建議持續(xù)關注外資持股高占比個股，以及外資持續(xù)增持個股。

    華創(chuàng)證券策略分析師徐馳表示，從風格結構看，以食品飲料、醫(yī)藥、大金融為代表的價值白馬是6月份“入富”比例最高的板塊，反映了外資等中長期資金的持續(xù)偏愛，同時考慮到當前上證50估值/業(yè)績性價比在橫向大類資產(chǎn)配置和縱向自身歷史估值相比極具吸引力，預計價值白馬估值中樞提升將是三季度行情的重要主線之一。