銀華基金二季度投資策略：A股市場(chǎng)整體比較樂(lè)觀

    本報(bào)記者 王明山

    一季度接近尾聲，又到了機(jī)構(gòu)投資者復(fù)盤(pán)一季度投資業(yè)績(jī)、推出二季度投資策略的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。日前，銀華基金公布了二季度的投資策略，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，銀華基金對(duì)二季度A股市場(chǎng)的判斷整體比較樂(lè)觀，將從確定性和成長(zhǎng)性兩方向布局A股的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

    銀華基金表示，面臨史無(wú)前例的新冠疫情沖擊，國(guó)內(nèi)外政策組合快速出臺(tái)，在抗擊疫情的同時(shí)竭盡全力保證流動(dòng)性的可獲得性、恢復(fù)市場(chǎng)信心。銀華基金預(yù)計(jì)，后續(xù)隨著政策力度的進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)投資和基建投資需求會(huì)有相應(yīng)反彈，帶動(dòng)制造業(yè)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)政策仍將持續(xù)發(fā)力。

    基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的上述判斷，銀華基金相應(yīng)調(diào)整了A股的盈利增長(zhǎng)預(yù)期，下調(diào)了2020年1季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)測(cè)，同時(shí)上調(diào)了2021年1季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊僬雇Ｏ噍^于去年底“前高后低”的節(jié)奏判斷，其對(duì)未來(lái)4個(gè)季度的A股盈利增長(zhǎng)預(yù)期反而變得更加樂(lè)觀，即全A盈利增速會(huì)跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)在2020年前低后高的節(jié)奏而逐步回升，這將有利于整體市場(chǎng)環(huán)境。

    銀華基金分析指出，從整體估值來(lái)看，目前市場(chǎng)的估值水位絕大部分在歷史50%分位以下。從股息率角度來(lái)看，無(wú)論是上證綜指還是滬深300指數(shù)，其整體估值都有較強(qiáng)的修復(fù)動(dòng)力。銀華自研風(fēng)險(xiǎn)偏好模型顯示，當(dāng)前整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)的中期趨勢(shì)處于歷史低位并且異常平緩，未來(lái)有望逐步改善。

    銀華基金表示，當(dāng)前十分看好A股市場(chǎng)在中長(zhǎng)期的回報(bào)，對(duì)大部分企業(yè)而言，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，疫情可能只是企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的一個(gè)插曲，使得企業(yè)的收入和利潤(rùn)很可能呈現(xiàn)V型走勢(shì)。在這樣的情況下，對(duì)2季度權(quán)益投資組合的建議是遵循以下兩個(gè)思路：

    首先確定性的思路，部分企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)是基于長(zhǎng)期需求，只是受疫情影響需求時(shí)點(diǎn)有所延后，一旦疫情結(jié)束，需求可能會(huì)有持續(xù)性反彈，看好白酒、醫(yī)藥、消費(fèi)電子、家電、汽車(chē)和電動(dòng)車(chē)、光伏、保險(xiǎn)等行業(yè)。

    其次是成長(zhǎng)性的思路，疫情對(duì)部分企業(yè)而言觸發(fā)了增長(zhǎng)加速的可能性，以補(bǔ)短板為目標(biāo)的國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目或?qū)?dòng)，通信、計(jì)算機(jī)和傳媒等行業(yè)有望受益。

（編輯 孫倩）