券商股帶動(dòng)市場(chǎng)上演逼空行情 A股后市將如何演繹？

    本報(bào)記者 徐一鳴

    6月份首個(gè)交易日，在券商股的帶領(lǐng)下，A股再次上演逼空行情，三大股指一路單邊上行，滬指收復(fù)2900點(diǎn)失地。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“券商股代表市場(chǎng)行情的風(fēng)向標(biāo)，一旦行情啟動(dòng)，券商股將會(huì)迎來(lái)表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每輪行情啟動(dòng)券商股都不會(huì)缺席，前期券商股已得到充分調(diào)整，隨著券商行業(yè)近期利好不斷，后市表現(xiàn)值得關(guān)注。”

    記者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，目前有三大因素支撐券商板塊配置優(yōu)勢(shì)：

    首先，估值較低。截至6月1日收盤，券商板塊市盈率為24.99倍，市盈率僅為1.48倍，位于2013年以來(lái)10分位以下。中航證券表示，從資本市場(chǎng)改革大環(huán)境以及券商一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，該板塊估值被嚴(yán)重低估，近期幾支券商類ETF份額創(chuàng)歷史新高，側(cè)面反映出部分投資者正積極左側(cè)布局，從而抓住板塊低估值帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

    其次，政策利好支持。5月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改<證券公司次級(jí)債管理規(guī)定>的決定》，允許券商以公開(kāi)方式發(fā)行次級(jí)債，本次修訂一方面將進(jìn)一步拓寬券商融資渠道、降低融資成本，另一方面由于次級(jí)債能按比例折算入凈資本，有利于增強(qiáng)券商資本實(shí)力。而近期上交所在答復(fù)“兩會(huì)”代表關(guān)于科創(chuàng)板的建議時(shí)表示將繼續(xù)優(yōu)化“資本供給”與“制度供給”，適時(shí)推出科創(chuàng)板做市商制度和研究引入單次T+0交易。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，實(shí)施T+0制度是完善股市基礎(chǔ)制度的重要組成部分，有助于吸引外資入場(chǎng)和提升場(chǎng)內(nèi)資金的活躍度，利好券商經(jīng)紀(jì)、兩融等業(yè)務(wù)。

    最后，頭部券商發(fā)展預(yù)期較好。一是在全球央行開(kāi)啟降息周期的背景下，市場(chǎng)交易活躍度有望穩(wěn)步提升；二是資本市場(chǎng)增量改革舉措陸續(xù)落地，也會(huì)帶動(dòng)存量業(yè)務(wù)改革，為券商拓寬業(yè)務(wù)。隨著金融供給側(cè)改革的持續(xù)深化，航母級(jí)頭部券商將會(huì)呼之欲出。

    私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“近期資本市場(chǎng)改革預(yù)期較為強(qiáng)烈，利于證券行業(yè)的整體盈利。意味著券商行業(yè)面臨一定的發(fā)展機(jī)遇，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注頭部券商機(jī)會(huì)。”

    券商大漲后，A股后市將如何表現(xiàn)呢？“6月份，市場(chǎng)可能提前迎來(lái)翻身機(jī)會(huì)。”楊德龍認(rèn)為，主要有三大推動(dòng)因素：一是全球資本市場(chǎng)的大反彈，美股在5月份已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上升，納斯達(dá)克指數(shù)完全收復(fù)了今年以來(lái)的失地，實(shí)現(xiàn)了正值回報(bào)。美股的強(qiáng)勁回升主要原因還是對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，以及美聯(lián)儲(chǔ)采取無(wú)限量化寬松政策將基準(zhǔn)利率降到零等，從而改善了市場(chǎng)的流動(dòng)性，而A股6月份有望出現(xiàn)補(bǔ)漲的走勢(shì)；二是從資金流動(dòng)性來(lái)看，今年政府工作報(bào)告中明確提出，將來(lái)還會(huì)采取適當(dāng)降息、降準(zhǔn)方式來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)回升，預(yù)計(jì)6月份市場(chǎng)降息、降準(zhǔn)可能性較高，成為市場(chǎng)行情回暖的一個(gè)新動(dòng)力；三是經(jīng)濟(jì)面的改善，5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI，制造業(yè)PMI仍在榮枯線之上，達(dá)到50.6%，雖然較上月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍然在擴(kuò)張區(qū)間，而非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.6%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

（編輯 孫倩 策劃 張穎）