A股調(diào)整空間有限 券商機構(gòu)把脈順周期板塊價值

    9月初以來A股持續(xù)調(diào)整。上證指數(shù)周線已遭遇兩連陰，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指上周跌幅均超過5%。行情回調(diào)令投資者交投意愿持續(xù)降溫，后市是繼續(xù)回調(diào)還是有望震蕩反彈成各方關(guān)注焦點。

    在多家券商看來，A股進一步調(diào)整空間有限，未來或?qū)㈤_啟持續(xù)數(shù)月的慢漲；配置方面，繼續(xù)看好順周期板塊價值，中長期則更強調(diào)“科技+消費”主線。

    市場調(diào)整接近尾聲

    盡管9月11日A股三大股指集體翻紅，但整體上仍延續(xù)了9月初以來的回調(diào)趨勢。數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日收盤，上證指數(shù)全周收跌2.83%，周線遭遇兩連陰；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別下跌5.23%、7.16%。從成交情況看，上周兩市合計成交4.54萬億元，環(huán)比下降近2%；9月11日兩市成交6845.4億元，為近3個月來首次日成交額不足7000億元。

    上周28個申萬一級行業(yè)中，銀行、鋼鐵、房地產(chǎn)、采掘等順周期板塊跌幅較小，前期漲幅較大的科技、醫(yī)藥、軍工等板塊持續(xù)回調(diào)，其中通信、國防軍工、計算機、醫(yī)藥生物板塊全周跌幅均超過6%，電子板塊跌幅為5.87%。

    國盛證券首席策略分析師張啟堯指出，近期市場連續(xù)調(diào)整，根本上仍是在消化此前上漲。本輪調(diào)整中，科技、消費等機構(gòu)重倉股回撤幅度較大，并非景氣度或產(chǎn)業(yè)方向發(fā)生了調(diào)整，而是受到短期風(fēng)險偏好影響，當(dāng)前調(diào)整已接近尾聲。

    在興業(yè)證券首席策略分析師王德倫看來，外部風(fēng)險及美股高波動擾動等因素疊加，是近期市場波動加大的重要原因，而經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇、基本面恢復(fù)是市場能夠穩(wěn)定向上的主要支撐。整體上看，市場中樞抬升趨勢依舊未變。

    把握調(diào)整中布局機會

    對于A股后市走勢，中信證券首席策略分析師秦培景指出，美股突發(fā)調(diào)整、低價股炒作降溫等風(fēng)險因素擾動已經(jīng)過去，市場短期調(diào)整接近尾聲，而國內(nèi)基本面預(yù)期進一步強化將對市場形成有力支撐。預(yù)計資金將重新形成合力，并帶動增量資金入場，最終形成持續(xù)數(shù)月的慢漲。

    張啟堯強調(diào)，經(jīng)過震蕩整固，當(dāng)前市場調(diào)整已接近尾聲。在宏觀流動性不會出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊、以公募基金為主導(dǎo)的機構(gòu)增量資金持續(xù)入市、股市流動性充裕的情況下，市場運行大邏輯并未發(fā)生變化。

    華泰證券策略組組長張馨元則認為，當(dāng)前市場仍處于流動性向盈利驅(qū)動的“中間站”，疊加美股高波動狀態(tài)下的外部因素擾動，市場波動率短期或維持高位。醫(yī)藥和半導(dǎo)體板塊雖調(diào)整較充分，但預(yù)計未來波動仍較大。

    安信證券首席策略分析師陳果認為，長期看，受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)配置長期邏輯支持，A股各領(lǐng)域龍頭公司處于估值中樞上行通道；中期看，全球流動性寬松、中國經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢占優(yōu)、A股配置吸引力占優(yōu)的邏輯仍然未被破壞；短期看，市場受風(fēng)險偏好影響較大，風(fēng)險偏好修復(fù)可能需要一些時間和外部事件催化。

    國泰君安證券首席策略分析師陳顯順指出，當(dāng)前市場向上支撐在于盈利修復(fù)預(yù)期，向下力量在于外部風(fēng)險和流動性問題。就外部風(fēng)險而言，美股調(diào)整的可能性仍然較大。但外部風(fēng)險終會落地，建議投資者不懼調(diào)整，珍惜每一次回調(diào)機會。

    繼續(xù)看好順周期板塊價值

    從市場表現(xiàn)看，上周順周期板塊體現(xiàn)出較強的抗跌屬性。在多家券商眼中，這也成為后市投資者需重點把握的主線之一。

    秦培景建議繼續(xù)聚焦順周期與高彈性品種，主要包括三條主線：受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)的周期板塊，如黃金、有色金屬和化工；受益于經(jīng)濟復(fù)蘇和消費回暖的可選消費品種，如汽車、家電、家居等；絕對估值低且已經(jīng)相對充分消化利空因素的金融板塊，包括保險和銀行。另外，建議開始配置調(diào)整已基本到位的科技龍頭。

    陳果建議，投資者可先立足于中短期順周期邏輯，再兼顧中長期大循環(huán)背景，在調(diào)整中逐步布局估值合理、景氣上行的方向，如白酒、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、旅游、影視、汽車、家電等可選消費，軍工等內(nèi)需科技，機械、化工等行業(yè)中的周期成長等。

    陳顯順認為，往后看周期板塊比消費板塊上漲預(yù)期更確定，行業(yè)上推薦保險、建材、機械、建筑、銀行?？萍夹星橛绕渚邆?ldquo;盈利修復(fù)”，細分行業(yè)推薦新能源及新能源汽車、消費電子（蘋果產(chǎn)業(yè)鏈）、網(wǎng)絡(luò)安全、光模塊、IDC、半導(dǎo)體（國產(chǎn)替代）。

    張啟堯表示，繼續(xù)看好“科技+消費”兩大主線，這也是市場長期主線，此外還建議聚焦科創(chuàng)板投資機會。從景氣角度出發(fā)，建議關(guān)注新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體、消費電子、游戲、黃金。