短期“避險”不改長期看多 外資看好A股“跌出來的機會”

    “持續(xù)下跌的確會讓投資者悲觀，但市場風險往往隨著下跌而得以釋放，即‘機會是跌出來的’。”面對當前A股市場的劇烈波動，滬上一位外資機構基金經理如是說。

    從數(shù)據(jù)來看，代表外資“長錢”的配置盤近期出現(xiàn)了連續(xù)多日的凈流出。多家外資機構表示，出于避險目的，近期對全球權益資產均進行了減持，并非僅賣出A股。但不少外資基金經理表示，當前A股市場已經具備吸引力，未來可以更樂觀一些。

    外資“長錢”緣何流出？

    伴隨A股市場波動，近期北向資金呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，3月7日至3月11日，北向資金凈流出超360億元，單周凈流出規(guī)模創(chuàng)近兩年以來新高。此外，Choice數(shù)據(jù)顯示，本周前兩個交易日，北向資金合計凈流出逾300億元。

    興業(yè)證券在研報中表示，不同于1至2月交易盤大幅流出但配置盤持續(xù)流入，近期外資配置盤、交易盤均轉為凈流出，代表外資“長錢”的配置盤連續(xù)多日出現(xiàn)凈流出。

    “近期北向資金流出，一方面緣于海外市場波動加劇、滯脹風險導致美聯(lián)儲持續(xù)鷹派等因素；另一方面，地緣政治風險等，或成為外資及海外‘長錢’流出的根本原因。”興業(yè)證券在研報中稱。

    多家外資機構在接受采訪時均表示，近期北向資金凈流出的確出于避險目的，但外資對海外各大市場均有所減倉，并非僅賣出A股。

    “外資近期的持續(xù)流出，確實受到全球機構投資者降低風險資產配置的影響。特別是外資持股量大的食品飲料、家電、銀行等板塊，受外資流出影響較大，股價出現(xiàn)明顯調整。”惠理基金基金經理廖欣宇稱。

    景順投資高級基金經理劉徽則表示，最近全球市場都出現(xiàn)大跌，海外資金在各大市場都有減倉，在A股減倉也屬正常。

    不過，中信證券發(fā)現(xiàn)，北向資金在凈流出的同時，仍在持續(xù)凈流入重倉行業(yè)——電力設備及新能源，這表明其背后的主動管理資金可能同時也在調倉。

    人民幣資產仍為全球“避風港”

    實際上，自俄烏沖突爆發(fā)以來，全球避險情緒不斷上升，美元、美債和金價大漲的同時，人民幣對美元匯率也保持堅挺。在多家外資看來，對海外投資者而言，人民幣資產仍為全球資金“避風港”。

    劉徽表示，近期人民幣表現(xiàn)強勢，除了中國出口強勁和貿易盈余保持增長，F(xiàn)DI（國際直接投資）大幅增長也是主要原因之一，中國依然是對外資吸引力最強的國家之一。

    “近期受俄烏沖突和油價上漲帶來通脹風險影響，全球金融市場動蕩，不少投資機構降低了對權益資產的配置比例，導致全球股市均出現(xiàn)不同程度下跌。從我們的角度來看，人民幣資產有一定的避險屬性。”廖欣宇稱。

    對此，廖欣宇給出了兩個理由：第一，雖然中國經濟增長面臨下行壓力，但增速在主要經濟體中仍位居較快行列；第二，在油價上升導致全球供應緊張的局面下，中國有望再次展現(xiàn)出全球制造業(yè)中心的地位，預計出口將維持較快增長。

    A股后市可相對樂觀

    盡管短期內出于避險目的對A股進行了減持，但幾乎所有外資機構對于A股長期投資價值均達成了共識。

    “很多優(yōu)質公司的股價已經從近期高點回撤30%以上，在基本面沒有變差的情況下，估值變得有吸引力。對長期投資者來講，現(xiàn)在可以比大跌前更樂觀一些。”路博邁中國量化投資總監(jiān)周平稱。

    威靈頓投資管理中國投資業(yè)務總監(jiān)卞策表示，地緣沖突導致全球市場持續(xù)動蕩，在此背景下，中國在岸資產與全球市場的低相關度可以幫助海外投資者有效分散風險、增加超額回報。在合理定價的平均值之下，從幾乎所有的衡量標準來看，A股市場的估值均低于海外發(fā)達市場。

    在劉徽看來，經歷大幅回調后，某些成長行業(yè)的性價比已明顯改善，在政策相對友好背景下，市場短期大幅回調為投資者帶來較好的布局時機。“我們認為，電力設備行業(yè)、電動車產業(yè)鏈及醫(yī)藥行業(yè)中不少股票已經具備較好的投資價值。長期來看，A股市場走勢將取決于自身基本面。”

    廖欣宇表示，當前最具投資價值的資產是各個行業(yè)競爭力較強的公司，這些優(yōu)秀公司在資金實力、管理能力、成本控制等各個方面均較強，有較大可能抗住眼下的風險，具備穿越周期的能力。“尋找符合中國發(fā)展趨勢的行業(yè)，有以下幾個思路：第一，符合全球減碳趨勢的新能源新材料；第二，受益于新一輪產品創(chuàng)新的消費電子；第三，受居民生活水平提升驅動的消費升級。”