上半年非金融上市公司總體財(cái)務(wù)安全升勢(shì)明顯

    1月24日，商務(wù)部研究院與中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)中國(guó)財(cái)富研究院聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全評(píng)估報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，總體而言，我國(guó)非金融類上市公司FSI總指數(shù)在2017年三季度出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，上升勢(shì)頭非常明顯。預(yù)計(jì)2018年上半年，我國(guó)非金融類上市公司總體財(cái)務(wù)安全狀況將明顯上升。

    財(cái)務(wù)安全總指數(shù)上升明顯

    《報(bào)告》撰寫負(fù)責(zé)人稱，《報(bào)告》選取了2575家非金融類上市公司作為樣本，基于樣本公司自上市到2017年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，采用賽彌斯（Themis）純定量異常值評(píng)級(jí)技術(shù)，通過對(duì)我國(guó)A股非金融類上市公司的總體財(cái)務(wù)安全狀況，各分市場(chǎng)、三大產(chǎn)業(yè)、25個(gè)實(shí)體行業(yè)、上市公司總體財(cái)務(wù)安全等級(jí)以及非金融類上市公司的排名狀況進(jìn)行詳細(xì)分析、評(píng)估和預(yù)測(cè)，并輔以每個(gè)上市公司個(gè)體報(bào)告，詳細(xì)分析和預(yù)測(cè)每家上市公司的財(cái)務(wù)安全狀況和未來投資價(jià)值。

    “Themis非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)技術(shù)采用國(guó)際先進(jìn)的Themis純定量異常值信用評(píng)級(jí)技術(shù)，對(duì)上市公司多年期財(cái)務(wù)異常值的基本面進(jìn)行財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)，分析上市公司未來經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)粉飾情況，是一項(xiàng)理論完整先進(jìn)、分析視角獨(dú)特、提前預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值的評(píng)估模型，其理論嚴(yán)謹(jǐn)性和模型獨(dú)特性、技術(shù)先進(jìn)性得到了世界各國(guó)高度認(rèn)同，在國(guó)際上被譽(yù)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和評(píng)估的創(chuàng)新，在世界各國(guó)廣泛應(yīng)用。”該負(fù)責(zé)人表示。

    《報(bào)告》顯示，總體而言，我國(guó)非金融類上市公司FSI總指數(shù)在2017年三季度出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，上升勢(shì)頭非常明顯，2017年三季度上市公司FSI總指數(shù)同比上升203.53個(gè)基點(diǎn)，漲幅3.44%，F(xiàn)SI總指數(shù)重回6000點(diǎn)大關(guān)，上升速度創(chuàng)近6年新高，是近6年中表現(xiàn)最好的一次。因此，Themis分析預(yù)測(cè)，2018年上半年我國(guó)非金融類上市公司總體財(cái)務(wù)安全狀況將明顯上升。

    前述負(fù)責(zé)人表示，上述數(shù)據(jù)反映出，2018年上半年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)將持續(xù)發(fā)展。在堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)下，更好地把握穩(wěn)與進(jìn)、穩(wěn)與防的關(guān)系，鞏固經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)基礎(chǔ)；同時(shí)站在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的角度，深入推進(jìn)改革創(chuàng)新，以改革深化增活力，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增動(dòng)能，不斷提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益，2018年上半年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)（GDP）增長(zhǎng)有望達(dá)到既定目標(biāo)。

    《報(bào)告》認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)角度看，我國(guó)非金融類上市公司總體財(cái)務(wù)安全狀況尚在正常范圍，不會(huì)出現(xiàn)重大系統(tǒng)性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從投融資角度看，2018年上半年我國(guó)總體投融資風(fēng)險(xiǎn)偏正面，在機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并行的資本市場(chǎng)中，需正視風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

    中小板市場(chǎng)總體財(cái)務(wù)安全狀況較好

    分市場(chǎng)來看，《報(bào)告》認(rèn)為，從Themis三大產(chǎn)業(yè)FSI指數(shù)變化情況可以看出，2017年三季度主板FSI指數(shù)低于中小板和創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司整體財(cái)務(wù)安全狀況是三個(gè)分市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的板塊，但下滑速度是三個(gè)分市場(chǎng)中最快的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于主板和中小板，總體投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。2018年上半年，中小板非金融類上市公司相對(duì)于主板和創(chuàng)業(yè)板，成為更具投資價(jià)值的分市場(chǎng)。

    《報(bào)告》撰寫負(fù)責(zé)人表示，本次報(bào)告分析的主板市場(chǎng)非金融類上市公司樣本總數(shù)1404家。2017年三季度主板市場(chǎng)非金融類上市公司總體財(cái)務(wù)安全狀況仍然處于上升通道。2017年三季度主板FSI指數(shù)5942.59點(diǎn)，較上年同期大幅上漲，漲幅5.86%，是三個(gè)板塊中上升幅度最大的板塊，但仍遠(yuǎn)低于中小板和創(chuàng)業(yè)板。從投融資角度分析，2018年上半年主板市場(chǎng)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全質(zhì)量低于中小板和創(chuàng)業(yè)板，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但上升勢(shì)頭迅猛，投融資趨勢(shì)偏正面。

    “本報(bào)告分析的中小板市場(chǎng)非金融類上市公司樣本總數(shù)720家。2017年三季度中小板市場(chǎng)非金融類上市公司總體財(cái)務(wù)安全質(zhì)量高于主板，略低于創(chuàng)業(yè)板，整體財(cái)務(wù)安全狀況表現(xiàn)相對(duì)良好。”該負(fù)責(zé)人說，近5年來，中小板市場(chǎng)非金融類上市公司的財(cái)務(wù)安全狀況均處于三個(gè)分市場(chǎng)的中游狀態(tài)，2017年三季度中小板一改連續(xù)兩年的下滑態(tài)勢(shì)，迎來小幅上漲，整體財(cái)務(wù)安全質(zhì)量有所改善。2017年三季度中小板FSI指數(shù)6310.28點(diǎn)，較上年同期漲幅2.02%，但仍與創(chuàng)業(yè)板存在一定差距。從投融資角度分析，2018年上半年中小板市場(chǎng)非金融類上市公司的總體財(cái)務(wù)安全狀況較好，風(fēng)險(xiǎn)較低，投融資趨勢(shì)偏正面。

    前述負(fù)責(zé)人表示，本次報(bào)告分析的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)非金融類上市公司樣本總數(shù)451家。2017年三季度創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)非金融類上市公司整體財(cái)務(wù)安全狀況是三個(gè)分市場(chǎng)中表現(xiàn)最好的板塊，但從趨勢(shì)分析來看，三季度創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)安全狀況多年來的持續(xù)下滑狀態(tài)并未改變。2017年三季度創(chuàng)業(yè)板FSI指數(shù)6413.53點(diǎn)，同比降幅0.72%，是三個(gè)分市場(chǎng)中唯一下滑的分市場(chǎng)。從投融資角度分析，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)非金融類上市公司財(cái)務(wù)安全狀況在三個(gè)分市場(chǎng)中表現(xiàn)最好，但下滑態(tài)勢(shì)未得到根本改善，投資價(jià)值仍在降低，投融資趨勢(shì)為負(fù)面。

    通過分析第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況，《報(bào)告》認(rèn)為，三大產(chǎn)業(yè)FSI指數(shù)均有不同程度的上漲，打破了連續(xù)4年持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。第一產(chǎn)業(yè)FSI指數(shù)在三大產(chǎn)業(yè)中處于中游水平，整體財(cái)務(wù)安全狀況較為穩(wěn)定。第二產(chǎn)業(yè)FSI指數(shù)在三個(gè)產(chǎn)業(yè)中表現(xiàn)最好，且近5年財(cái)務(wù)安全狀況一直處于財(cái)務(wù)安全區(qū)，2018年上半年第二產(chǎn)業(yè)上市公司將有較為出色表現(xiàn)。第三產(chǎn)業(yè)FSI指數(shù)也出現(xiàn)大幅上漲，上漲幅度領(lǐng)先第一、第二產(chǎn)業(yè)，但仍低于第一和第二產(chǎn)業(yè)，反映出第三產(chǎn)業(yè)總體正在走出低谷。

    從行業(yè)情況看，2017年三季度，我國(guó)25個(gè)一類行業(yè)中，有21個(gè)行業(yè)總體財(cái)務(wù)安全狀況上升，1個(gè)行業(yè)未發(fā)生變化，只有3個(gè)行業(yè)總體財(cái)務(wù)安全狀況出現(xiàn)不同程度下降，行業(yè)總體財(cái)務(wù)安全下降的占比12%，明顯好于2017年初有12個(gè)行業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況下降的態(tài)勢(shì)。

    具體來看，第一產(chǎn)業(yè)所屬一類行業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè)整體財(cái)務(wù)安全持續(xù)多年的小幅下降態(tài)勢(shì)得到抑制，迎來小幅上升，目前整體風(fēng)險(xiǎn)可控。2017年三季度，農(nóng)林牧漁業(yè)FSI指數(shù)5812.82點(diǎn)，排在25個(gè)行業(yè)的第19位，處于下游水平。指數(shù)同比上升1.25%，漲跌幅排名第19位，第一產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況較2016年同期小幅上漲。從趨勢(shì)性分析來看，2017年三季度農(nóng)林牧漁業(yè)整體財(cái)務(wù)安全狀況初現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

    綜合分析三個(gè)產(chǎn)業(yè)的25個(gè)一類行業(yè)，休閑服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)最為亮眼，F(xiàn)SI指數(shù)同比上升22.94%，從趨勢(shì)看是25個(gè)一類行業(yè)中表現(xiàn)最好的行業(yè)。醫(yī)藥生物行業(yè)FSI指數(shù)最高且多年穩(wěn)定，F(xiàn)SI指數(shù)6784.95，行業(yè)整體安全穩(wěn)定性和優(yōu)秀企業(yè)群體在25個(gè)一類行業(yè)中表現(xiàn)最好。家用電器行業(yè)FSI指數(shù)同比下降483.33點(diǎn)，降幅高達(dá)8.00%，下降幅度最大，風(fēng)險(xiǎn)開始凸顯。房地產(chǎn)行業(yè)FSI指數(shù)最低，行業(yè)整體安全性在25個(gè)行業(yè)中表現(xiàn)最差。

    《報(bào)告》指出，在所有A股非金融類上市公司中，2018年上半年財(cái)務(wù)安全等級(jí)大幅上升的共計(jì)329家，占所有非金融類上市公司12.78%。這些公司在2018年上半年均具有價(jià)值挖掘的潛質(zhì)，投資者可參考這些公司的收益情況和行業(yè)屬性選擇中短期投資。其中，休閑服務(wù)行業(yè)大幅上升企業(yè)為10家，行業(yè)占比30.30%，排名第一；房地產(chǎn)行業(yè)有37家上市公司財(cái)務(wù)安全得分同比大幅上升，行業(yè)占比27.82%。

    《報(bào)告》表示，上市公司財(cái)務(wù)安全等級(jí)大幅下降共計(jì)266家，占所有上市公司近10.33%。這些公司在2018年上半年存在不同程度的快速下降風(fēng)險(xiǎn)，投資應(yīng)謹(jǐn)慎。其中，綜合行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)安全得分大幅下降的達(dá)到8家，行業(yè)占比19.05%，快速下降公司比例最高；房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)安全狀況大幅下降公司為24家，行業(yè)占比18.05%，快速下降公司比例排名第二。

    從地域情況看，《報(bào)告》指出，2017年三季度，內(nèi)蒙古自治區(qū)上市公司FSI指數(shù)為6804.17點(diǎn)，排名第1位；貴州省上市公司FSI指數(shù)6631.58點(diǎn)，排名第2位。在Themis地區(qū)FSI指數(shù)排名前十中，2017年前三季度GDP增速排名前十的省份占6席，分別是貴州省、浙江省、西藏自治區(qū)、江西省、河南省、陜西省。

    在非金融類上市公司中，財(cái)務(wù)安全得分排名前100強(qiáng)上市公司是財(cái)務(wù)安全狀況最好的群體。2017年三季度2575家上市公司中，有15家上市公司財(cái)務(wù)安全得分達(dá)到91分及以上，其余100強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)安全得分均達(dá)到81分及以上。財(cái)務(wù)安全100強(qiáng)上市公司均具有長(zhǎng)期投資、安全投資和價(jià)值投資的潛質(zhì)，投資者可結(jié)合這些公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和行業(yè)屬性，有選擇地進(jìn)行中長(zhǎng)期投資。

    《報(bào)告》指出，在財(cái)務(wù)安全100強(qiáng)公司中，醫(yī)藥生物行業(yè)占據(jù)數(shù)量最多，達(dá)到16家；且2017年三季度生物醫(yī)藥行業(yè)有4家上市公司財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)得分在91分及以上。除醫(yī)藥生物行業(yè)外，機(jī)械設(shè)備行業(yè)在100強(qiáng)榜單中占據(jù)12席，100強(qiáng)公司擁有量排名第二；有3家上市公司財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)得分在91分及以上。

    交通運(yùn)輸行業(yè)有10家上市公司進(jìn)入財(cái)務(wù)安全100強(qiáng)名單，位列第三。其他上榜數(shù)量較多的行業(yè)還包括：公用事業(yè)行業(yè)9家；化工行業(yè)和輕工制造行業(yè)各8家；采掘行業(yè)和有色金屬行業(yè)各5家，位列100強(qiáng)公司前兩名的上市公司均為有色金屬行業(yè)。

    建筑裝飾、鋼鐵、綜合和商業(yè)貿(mào)易這4個(gè)行業(yè)沒有上市公司擠進(jìn)100強(qiáng)榜單。在非金融類上市公司中，財(cái)務(wù)安全最差100家上市公司是財(cái)務(wù)安全狀況最差的群體。2017年三季度最差100家上市公司財(cái)務(wù)安全得分均在30分以下，存在較為重大的財(cái)務(wù)安全隱患。

    此外，《報(bào)告》顯示，在財(cái)務(wù)安全最差100家上市公司中，房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到26家；機(jī)械設(shè)備行業(yè)占據(jù)10家；綜合行業(yè)占8家。25個(gè)一類行業(yè)，只有公用事業(yè)行業(yè)沒有上市公司出現(xiàn)在財(cái)務(wù)安全最差100家上市公司名單中。