監(jiān)管“組合拳”掐斷高送轉(zhuǎn)利益鏈 偽成長真套現(xiàn)休矣

    在強監(jiān)管之下，相較往年，今年A股上市公司高送轉(zhuǎn)方案大“瘦身”且概念炒作持續(xù)降溫，但仍存?zhèn)€別不合規(guī)、涉嫌配合減持的情形。為堵漏，前所未有的嚴厲監(jiān)管正在路上。

    近日，滬深交易所先后發(fā)布《上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》（下稱“《指引》”），并向市場公開征求意見。《指引》明確指出，“10送轉(zhuǎn)5”（包含5）以上為高送轉(zhuǎn)，送轉(zhuǎn)比例要與業(yè)績增長掛鉤，并作出了硬性約束條件；同時，設置了時間限制，如在重要股東減持敏感期不得披露高送轉(zhuǎn)方案。

    第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前已經(jīng)披露高送轉(zhuǎn)方案的上市公司有63家，其中滬市10家，深市53家。對照新規(guī)，已披露2017年度業(yè)績的公司均符合盈利且凈利潤降幅在50%以下的條件，但仍有部分不能同時滿足攤薄后每股收益為0.2元的要求；此外，滿足“送轉(zhuǎn)股比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤的復合增長率”的公司目前也并不多。

    與此同時，仍有部分公司在高送轉(zhuǎn)前后存在減持計劃、限售股解禁情形，暗藏利益鏈條。而新規(guī)也在制度上進行約束，以切斷高送轉(zhuǎn)與二級市場行為之間的利益鏈條。

    掛鉤業(yè)績“硬約束”

    去年的此時，上市公司競相拋出超高預案，最高曾達到“每10股轉(zhuǎn)增30股”。經(jīng)過監(jiān)管層規(guī)范高送轉(zhuǎn)信息披露行為、強化監(jiān)管問詢力度、從嚴查處高送轉(zhuǎn)違規(guī)行為等措施之后，今年上市公司披露高送轉(zhuǎn)方案相對更為理性，披露家數(shù)減少且方案“瘦身”明顯。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場共有284家上市公司披露了送轉(zhuǎn)預案。按照滬深交易所規(guī)定，滬市主板公司10送轉(zhuǎn)5以下不屬于高送轉(zhuǎn)，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司10送轉(zhuǎn)分別達到或者超過5股、8股、10股的情形為高送轉(zhuǎn)。經(jīng)篩選，目前滬深兩市共有63家上市公司推出高送轉(zhuǎn)預案。

    這其中，截至4月5日，滬市僅10家公司推出高送轉(zhuǎn)方案，相較2017年的54家公司下降明顯；深市則有53家公司披露了2017年度的高送轉(zhuǎn)方案，相較此前147家公司披露2016年度高送轉(zhuǎn)方案降幅明顯，其中，創(chuàng)業(yè)板數(shù)量最多，為24家，中小板21家，主板僅有8家。

    目前已披露高送轉(zhuǎn)方案的上市公司中，共有50家公司每10股送轉(zhuǎn)10股以上，其中，梅泰諾（300038.SZ）送轉(zhuǎn)比例最高，每10股送轉(zhuǎn)18股；塞力斯（603716.SH）、杰恩設計（300668.SZ）、美聯(lián)新材（300586.SZ）、花園生物（300401.SZ）、鴻特精密（300176.SZ）次之，為每10股送轉(zhuǎn)15股。

    在大多數(shù)上市公司相對理性推出高送轉(zhuǎn)方案的同時，仍有個別公司存在送轉(zhuǎn)股比例與業(yè)績不匹配、涉嫌配合股東減持等情形。對此，滬深交易所在前期監(jiān)管經(jīng)驗的基礎上，引入對高送轉(zhuǎn)的“硬約束”。“考慮將高送轉(zhuǎn)與業(yè)績增長、限售股解禁、減持等行為相掛鉤，真正切斷利用高送轉(zhuǎn)不當輸送利益的鏈條。”上海證券交易所（下稱“上證所”）方面表示。