A股開門迎接新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸” CDR即將“落地生根”

    央廣網(wǎng)北京6月7日消息（記者王顏欣）據(jù)中國之聲《新聞晚高峰》報道，昨天（6日）深夜，證監(jiān)會發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》以及8個相關(guān)配套文件，明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則，對存托憑證（CDR）的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。今天開始，符合條件的創(chuàng)新企業(yè)就可以向證監(jiān)會申報發(fā)行IPO或CDR的材料。

    這意味著創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點即將啟動。那么，自提出以來就引得無數(shù)矚目的CDR終于要落地生根了，這將給我國資本市場帶來哪些影響？普通投資者又該如何搭上這班車呢？

    為防范風(fēng)險，保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會設(shè)定了嚴(yán)格的試點企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)和選取機(jī)制。擬參與試點的創(chuàng)新企業(yè)，經(jīng)具有經(jīng)驗的保薦機(jī)構(gòu)本著勤勉盡責(zé)的原則，全面、審慎核查后，認(rèn)為完全符合試點標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行條件和各項信息披露要求的，可以向證監(jiān)會提出納入試點和公開發(fā)行股票或存托憑證的申請。

    證監(jiān)會表示，支持符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的創(chuàng)新企業(yè)，在境內(nèi)資本市場發(fā)行股票或存托憑證，是服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、提升上市公司質(zhì)量的重要舉措。既為創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證做好了制度安排，也有助于完善資本市場結(jié)構(gòu)，健全資本市場機(jī)制，發(fā)揮資本市場投融資功能，進(jìn)一步推動資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。

    中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍分析，當(dāng)前A股上市的企業(yè)中，創(chuàng)新企業(yè)所占的分量還是比較小的，所以市場有較大的投資需求無法得到相應(yīng)的滿足。國內(nèi)一些高新科技類的企業(yè)會首先選擇在境外上市，所以境內(nèi)的投資者可能就失去了投資選擇的權(quán)利，因而就會出現(xiàn)一個供求的缺口。

    目前發(fā)布的《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》并沒有對投資者的門檻作出規(guī)定，有業(yè)內(nèi)人士分析，應(yīng)該不會對個人投資者設(shè)置特別高的投資門檻。就在昨天傍晚，華夏、南方、易方達(dá)等6家基金公司上報的戰(zhàn)略配售基金分別獲批，最快將于下周開始募集。這6只基金將能夠以較高的折扣參與CDR的戰(zhàn)略配售，不過代價則是為期三年的鎖定期。

    前海開源基金董事總經(jīng)理楊德龍分析，我國首批以戰(zhàn)略配售股票為主要投資標(biāo)的的基金火速獲批，在豐富市場投資品種的同時，體現(xiàn)了監(jiān)管層穩(wěn)定市場的深層用意。對于即將通過CDR回歸的“獨(dú)角獸”，市場擔(dān)心其融資額比較大，可能會造成市場進(jìn)一步下跌，所以在這個時刻，6家基金公司上報的戰(zhàn)略配售基金分別獲批，這對于市場來說也釋放了一個積極的信號。

    6只基金的獲批同時也意味著個人投資者可以通過購買這些基金來間接完成對CDR的投資，不過，3年的鎖定期被認(rèn)為是對投資者來說申購基金主要需要考慮的風(fēng)險因素之一。對此，華夏基金公司3年封閉運(yùn)作戰(zhàn)略配售基金擬任基金經(jīng)理張城源表示，基金在流動性上有專門的設(shè)計。“我們這個產(chǎn)品在發(fā)行之后的三年內(nèi)無法通過贖回退出，但是這個產(chǎn)品在成立之后大約六個月的時間里會在上交所上市交易，也就是說投資者如果確實在短期內(nèi)有資金的需求，也可以六個月后通過在上交所轉(zhuǎn)讓份額的方式退出。

    在境外上市的創(chuàng)新企業(yè)通過CDR回到境內(nèi)市場融資，除了滿足境內(nèi)投資者的投資需求之外，還可以滿足這些企業(yè)對于人民幣融資的需要。趙錫軍指出，境內(nèi)資本市場提供的人民幣融資，可直接支持企業(yè)拓展市場。這些企業(yè)的業(yè)務(wù)、市場以及大部分客戶可能都在境內(nèi)，它們開展業(yè)務(wù)活動所用到的資金大部分都是人民幣。在境內(nèi)市場用人民幣進(jìn)行融資，可能在成本和風(fēng)險控制方面更加合適一些。如果它要在境內(nèi)繼續(xù)拓展市場，其對人民幣資金的需求會越來越大。