并購重組呈現(xiàn)三態(tài)勢 上半年過會(huì)率為85%

    ■本報(bào)記者 蘇詩鈺

    今年以來，并購重組呈現(xiàn)出監(jiān)管審核趨緊、上會(huì)企業(yè)數(shù)量驟降、否決率不斷上升的態(tài)勢。

    根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息統(tǒng)計(jì)，今年上半年，并購重組委共審核了60起重組申請。其中，6起未獲通過、32起申請獲無條件通過，19起申請獲有條件通過，3起取消審核。這意味著，今年上半年并購重組審核的過會(huì)率為85%，與去年同期比較下降7.4個(gè)百分點(diǎn)。2017年上半年的并購重組過會(huì)率為92.4%。

    上海財(cái)經(jīng)大學(xué)量化金融研究中心主任曹嘯昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在證監(jiān)會(huì)不斷優(yōu)化相關(guān)政策后，上市公司并購重組市場進(jìn)入更加有序的發(fā)展階段。2018年上半年，并購重組交易數(shù)量前三名分別為制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)。在制造業(yè)中，以化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)發(fā)生并購重組交易數(shù)量最多。同時(shí)，民營企業(yè)發(fā)生并購重組最多，其次為地方國有企業(yè)，這也反映出民營經(jīng)濟(jì)和地方國有經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的活力。

    廣證恒生分析師陸彬彬表示，并購標(biāo)的持續(xù)盈利能力是并購重組的審核重點(diǎn)。對于具備持續(xù)盈利能力的企業(yè)，建議在并購重組的規(guī)劃上注意被并購后可能產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易，存在上述情形則需要及時(shí)解決；在實(shí)施落地的過程中則需與上市公司協(xié)同做好真實(shí)、充分的信息披露，并聘請具備符合要求的中介機(jī)構(gòu)參與交易。

    曹嘯表示，在整個(gè)市場去杠桿，實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇的背景下。監(jiān)管層應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)上市公司并購重組交易的審核，確保金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定可控，促進(jìn)上市公司健康發(fā)展。在并購重組過程中，監(jiān)管層應(yīng)高度關(guān)注并購標(biāo)的的持續(xù)盈利能力和定價(jià)公允性。而對于促進(jìn)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)整合的并購重組應(yīng)積極支持，但也要注意交易的風(fēng)險(xiǎn)和并購合理性。