再融資想多拿錢？ 監(jiān)管態(tài)度明確：請(qǐng)擠干“水分”

    近來的“反饋意見”越來越直接了。從要求申請(qǐng)人“調(diào)減本次非公開發(fā)行募集資金金額”這一類的毫不留情，到追問“是否存在過度融資”這樣的知微見著，表達(dá)出監(jiān)管對(duì)再融資中“多要了幾千萬元”和可能造成募集資金長期閑置的“過度融資”情況的容忍度，已經(jīng)近乎極限。

    請(qǐng)擠干“水分”

    今年，一家汽車制造類公司的做法有點(diǎn)兒特別：在沒有特別說明的情況下，公司募集資金額直接比募投項(xiàng)目需要額“多要了”5000萬元。在該公司披露的《關(guān)于公司非公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見的回復(fù)（修訂稿）》中，監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，該募投項(xiàng)目擬使用募資金額為9.16億元，卻提出9.66億元的募資總額，募集資金超過募投項(xiàng)目需要量。而回查該公司的定增預(yù)案，記者看到，公司募投項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)：新能源汽車空調(diào)壓縮機(jī)項(xiàng)目、新能源汽車關(guān)鍵零件轉(zhuǎn)型升級(jí)技改項(xiàng)目，這兩個(gè)項(xiàng)目投資總額9.99億元，擬使用募集資金9.16億元。于是，在反饋意見中，監(jiān)管毫不留情地指出：“請(qǐng)申請(qǐng)人根據(jù)募投項(xiàng)目需要量，調(diào)減本次非公開發(fā)行募集資金金額。”隨后，該公司將本次非公開發(fā)行募集資金總額調(diào)整為不超過9.16億元。

    監(jiān)管責(zé)成上市公司“調(diào)減”募資以擠干募資賬本中“水分”的情況，還出現(xiàn)在新疆一家農(nóng)副食品加工企業(yè)的定增準(zhǔn)備工作告知函中。監(jiān)管層是這樣說的：“請(qǐng)申請(qǐng)人落實(shí)調(diào)減補(bǔ)充流動(dòng)資金3.13億元事項(xiàng)并明確說明：是否會(huì)將本次募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和本次募集資金的最終規(guī)模。”隨后，公司宣布調(diào)減補(bǔ)充流動(dòng)資金金額3.13億元，調(diào)減后本次非公開發(fā)行募集資金的最終規(guī)模為不超過6.54億元（含本數(shù)）?；夭槎ㄔ鲱A(yù)案，該公司系將原計(jì)劃的補(bǔ)充流動(dòng)資金全部減除。向“期貨式”項(xiàng)目說“不”

    除了“水賬”，今年，監(jiān)管對(duì)“孩子還沒生，現(xiàn)在就要撫養(yǎng)費(fèi)”的再融資“期貨式”項(xiàng)目表達(dá)出不寬容的態(tài)度，并發(fā)難“過度融資”。

    在一家藥企定增準(zhǔn)備工作的函中，監(jiān)管指出：“本次募投項(xiàng)目中，多肽藥物的研制及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、精準(zhǔn)醫(yī)療創(chuàng)新中心項(xiàng)目的建設(shè)期長達(dá)5年，注射用重組人HER2單克隆抗體藥物產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、多肽藥物的研制及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、精準(zhǔn)醫(yī)療創(chuàng)新中心項(xiàng)目還需要較長時(shí)間的研發(fā)或臨床，公司資產(chǎn)負(fù)債率不到25%；除注射用重組人生長激素外，公司其他產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均未超過85%。”因此，監(jiān)管表示：“結(jié)合本次各個(gè)募投項(xiàng)目的資金運(yùn)用情況，以及申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)狀況、公司產(chǎn)品的產(chǎn)能利用情況、現(xiàn)金流量、最近一年一期進(jìn)行財(cái)務(wù)性投資和非主業(yè)投資等情況，進(jìn)一步說明各募投項(xiàng)目使用募集資金投入的必要性和可行性，特別是補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性，是否會(huì)造成募集資金長期閑置，本次再融資方案是否存在過度融資的情形。”

    在此，出現(xiàn)了兩句關(guān)鍵話——“是否會(huì)造成募集資金長期閑置”和“是否存在過度融資”，表現(xiàn)出監(jiān)管對(duì)資金使用時(shí)效和資金要用在刀刃上的訴求。

    為此，該公司決定修改定增方案，減少募投項(xiàng)目，將原計(jì)劃募資總額不超過9.95億元（含發(fā)行費(fèi)用），減少至不超過6.82億元（含發(fā)行費(fèi)用）。同時(shí)，經(jīng)過調(diào)整，公司將“多肽藥物的研制及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”不再作為本次非公開募投項(xiàng)目，“精準(zhǔn)醫(yī)療創(chuàng)新中心”項(xiàng)目中的VEGF單抗藥物Ⅲ期臨床支出也不再使用募集資金投入，公司轉(zhuǎn)而以自籌資金用于上述項(xiàng)目建設(shè)。

    防范資金被“釣魚”

    而東北一家運(yùn)輸代理企業(yè)披露的定增反饋意見文件，則顯示了監(jiān)管對(duì)再融資資金安全使用的謹(jǐn)慎態(tài)度。

    監(jiān)管在該公司反饋意見的“重點(diǎn)問題6”中指出：“根據(jù)申請(qǐng)文件，申請(qǐng)人擬募集資金投資于多式聯(lián)運(yùn)基地項(xiàng)目和新型集裝箱船舶項(xiàng)目，上述兩項(xiàng)目總投資金額約51億元，擬使用募集資金金額約34億元。請(qǐng)申請(qǐng)人補(bǔ)充說明剩余資金的具體來源，是否存在重大不確定性，剩余資金的取得是否會(huì)影響到募投項(xiàng)目的實(shí)施。”從監(jiān)管的這幾句話中，人們可以感受到監(jiān)管在擔(dān)心：當(dāng)融資的資金與項(xiàng)目投資總額之間存在較大缺口的情況下，項(xiàng)目如果因資金斷裂無法真正實(shí)施，有多大可能令市場(chǎng)投資人的資金“打水漂”。

    隨后，上市公司將募投項(xiàng)目總投資金額做了微調(diào)，從51.14億元調(diào)減1.3億元至49.84億元，其中擬使用募集資金的金額從34.25億元同樣調(diào)減1.3億元至32.95億元，資金缺口沒變，依然是16.89億元。為此，公司詳述了各項(xiàng)目資金來源的具體情況，包括銀行貸款、項(xiàng)目專項(xiàng)貸款、公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入等。同時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)也給出意見，稱募投項(xiàng)目屬于當(dāng)?shù)卣攸c(diǎn)項(xiàng)目，正在積極申請(qǐng)項(xiàng)目專項(xiàng)貸款，剩余資金不存在重大不確定性，其取得亦不會(huì)影響募投項(xiàng)目的實(shí)施。

    看來，該公司的資金缺口或有項(xiàng)目專項(xiàng)貸款“撐腰”。