滬深交易所發(fā)布新規(guī) 引導(dǎo)停復(fù)牌功能回歸本源

    12月28日，滬深交易所發(fā)布上市公司停復(fù)牌指引。滬深交易所指出，新的停復(fù)牌指引是在前期監(jiān)管成效的基礎(chǔ)上，主抓重點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題，對(duì)停復(fù)牌行為做出進(jìn)一步規(guī)范，以減少停牌情形、縮短停牌時(shí)間，維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序。

    上交所指出，本次修訂主要遵循3項(xiàng)基本原則，一是審慎停牌原則。新指引規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)審慎辦理停復(fù)牌業(yè)務(wù)，符合規(guī)定事由方可申請(qǐng)停牌。二是分階段信息披露原則。新指引規(guī)定，籌劃重大事項(xiàng)的，原則上應(yīng)當(dāng)通過(guò)分階段信息披露，及時(shí)向投資者提供決策有用信息，同時(shí)保障投資者交易權(quán)利，不得僅以相關(guān)事項(xiàng)結(jié)果尚不確定為由隨意停牌。三是不得以停牌代替相關(guān)各方保密義務(wù)原則。新指引進(jìn)一步明確，上市公司及其股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高，交易各方，以及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體，在籌劃重大事項(xiàng)過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行保密義務(wù)。

    深交所指出，上市公司停復(fù)牌制度是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度，本次起草停復(fù)牌指引，主要考慮如下背景：一是落實(shí)證監(jiān)會(huì)關(guān)于完善停復(fù)牌制度指導(dǎo)意見(jiàn)的要求；二是保護(hù)投資者交易權(quán)，較少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性；三是順應(yīng)國(guó)際化的趨勢(shì)。新的指引借鑒成熟市場(chǎng)做法，大幅縮減停牌期限和事由，有利于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際接軌。

    縱觀滬深交易所發(fā)布的新的停復(fù)牌指引，從四方面作了調(diào)整，總體方向是減少停牌情形，縮短停牌時(shí)限，強(qiáng)化分階段披露要求，明確上市公司及相關(guān)方的停復(fù)牌責(zé)任，同時(shí)兼顧市場(chǎng)交易的實(shí)際需求，支持上市公司依托重組做優(yōu)做大做強(qiáng)。

    具體來(lái)看，一是減少停牌事由。取消了籌劃不涉及發(fā)行股份的重組、非公開(kāi)發(fā)行股票、對(duì)外投資、簽訂重大合同等事由的停牌。二是縮短停牌期限。發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)停牌期限縮短至10個(gè)交易日。三是強(qiáng)化信息披露要求。提高發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)等事項(xiàng)停牌的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，明確不停牌籌劃重大事項(xiàng)的分階段披露要求，規(guī)范不停牌籌劃涉及發(fā)行股份重組的保密責(zé)任等。四是完善監(jiān)管配套機(jī)制。明確停復(fù)牌辦理原則及強(qiáng)制復(fù)牌的規(guī)定，強(qiáng)化相關(guān)各方的勤勉盡責(zé)義務(wù)，建立停牌信息公示制度等。

    另外，深交所指出，相對(duì)此前發(fā)布的停復(fù)牌征求意見(jiàn)稿，本次發(fā)布的指引進(jìn)行了修改完善，主要包括增加發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購(gòu)買資產(chǎn)的停牌情形、增加發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)重大調(diào)整的披露要求、增加重組進(jìn)展披露要求、推遲停牌前相關(guān)股東情況的披露時(shí)間等。

    上交所表示，近年來(lái)，市場(chǎng)各方在停復(fù)牌的制度原理和功能上也已經(jīng)形成比較一致的共識(shí)，停復(fù)牌的主要目標(biāo)是保障及時(shí)、公平的信息披露，但也需要兼顧效率，維護(hù)投資者正當(dāng)?shù)慕灰讬?quán)利，不應(yīng)承擔(dān)過(guò)多的信息保密、防控內(nèi)幕交易、交易鎖價(jià)等功能。這些市場(chǎng)共識(shí)的深化，有必要在制度上得到進(jìn)一步體現(xiàn)，以引導(dǎo)上市公司停復(fù)牌回歸其功能本源。

    深交所表示，下一步，將按照停復(fù)牌指引要求，認(rèn)真履行一線監(jiān)管職責(zé)，確保市場(chǎng)基礎(chǔ)制度有效執(zhí)行，切實(shí)保障中小投資者利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。