深交所規(guī)范發(fā)展并重 認(rèn)真履行一線監(jiān)管職責(zé)

    帶著深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)“敢闖敢試”的基因，深交所開創(chuàng)了新中國(guó)證券集中交易的先河。二十八年來(lái)，深交所堅(jiān)持規(guī)范與發(fā)展并重，規(guī)范市場(chǎng)參與主體行為，維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序。深交所的一線監(jiān)管探索之路，正是我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展實(shí)踐樣本之一。

    建設(shè)完善以信息披露為中心的監(jiān)管體系

    在深交所初創(chuàng)歲月里，公司上市后監(jiān)管與上市發(fā)行都合并在上市稽核部監(jiān)管。直到1997年，為了強(qiáng)化一線監(jiān)管力量，前者單獨(dú)剝離出來(lái)，成立了公司管理部。

    從無(wú)到有的不僅僅是部門，還有整個(gè)信息披露監(jiān)管體系。從1998年起，深交所根據(jù)監(jiān)管實(shí)踐的積累，相繼發(fā)布了一系列監(jiān)管規(guī)則和業(yè)務(wù)指南，逐步建立適應(yīng)不同板塊層次特點(diǎn)的上市公司信息披露規(guī)則以及分類監(jiān)管體系。同時(shí)，從最初逐步擴(kuò)大臨時(shí)公告事后審核范圍，到2011年10月建立“信息披露直通車”制度，再到2016年實(shí)現(xiàn)全范圍、多時(shí)段及除特殊公告外全類別上市公司直通披露，這一制度的建立和不斷完善，促使信息披露監(jiān)管模式由原來(lái)的“事前審核”向“事后審核”轉(zhuǎn)變。與境外主要市場(chǎng)的信息披露制度相比，我國(guó)的“信息披露直通車”一方面緊盯“重點(diǎn)公司”和“重點(diǎn)問題”，聚焦重點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)公司和市場(chǎng)重點(diǎn)問題，更強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化事前監(jiān)管，推進(jìn)監(jiān)管前移；另一方面，這一機(jī)制與“刨根問底、主動(dòng)出擊”的深交所一線監(jiān)管緊密結(jié)合，是深市進(jìn)一步深化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的重要抓手，也是推動(dòng)主動(dòng)式、預(yù)防式監(jiān)管的重要手段，引導(dǎo)上市公司改善公司治理、規(guī)范信息披露，切實(shí)提高了我國(guó)資本市場(chǎng)質(zhì)量與運(yùn)行效率。

    推動(dòng)執(zhí)行退市制度的演進(jìn)和改革也貫穿著整個(gè)深交所成長(zhǎng)史，2012年起，深、滬兩所兩度啟動(dòng)退市制度改革，最終形成現(xiàn)在市場(chǎng)化、多元化的退市指標(biāo)體系。而新都酒店、欣泰電氣等案例，都體現(xiàn)了深交所在落實(shí)退市主體責(zé)任上的作用。

    交易監(jiān)管模式迭代升級(jí)

    1994年11月，深交所市場(chǎng)監(jiān)察部成立。此后有很多“第一次”記錄出現(xiàn)在深交所這個(gè)部門身上。伴隨市場(chǎng)主體的交易行為變化，升級(jí)迭代監(jiān)管手段、系統(tǒng)，是深交所市場(chǎng)監(jiān)管體系的成長(zhǎng)主線。比如從2000年初的“莊股”風(fēng)險(xiǎn)，到此后的新股炒作熱，再到打擊內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱等，深交所市場(chǎng)監(jiān)管一直緊跟市場(chǎng)脈動(dòng)。

    此外，深交所也在不斷探索會(huì)員監(jiān)管新模式，并逐步向“以監(jiān)管會(huì)員為中心”的交易行為監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。交易所將從主要直接監(jiān)管投資者交易行為轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)管投資者和監(jiān)管會(huì)員并重，推動(dòng)和督促會(huì)員承擔(dān)起客戶管理的各項(xiàng)責(zé)任，指導(dǎo)會(huì)員建立完善有效的客戶交易行為監(jiān)控體系，使其成為識(shí)別、發(fā)現(xiàn)、勸阻、制止異常交易行為的重要關(guān)口。深交所啟動(dòng)《會(huì)員管理規(guī)則》修訂，制定會(huì)員客戶交易行為管理細(xì)則，完善重點(diǎn)監(jiān)控賬戶管理制度，強(qiáng)化會(huì)員客戶管理職責(zé)，豐富監(jiān)管措施和手段，推動(dòng)會(huì)員承擔(dān)起客戶交易行為管理的各項(xiàng)責(zé)任，“誰(shuí)的客戶誰(shuí)負(fù)責(zé)”。在新的監(jiān)管模式下，交易所和會(huì)員各司其職、各盡其責(zé)，共同提升維護(hù)市場(chǎng)秩序、發(fā)現(xiàn)違法線索、防范交易風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    依法履行交易一線監(jiān)管，是交易所一線監(jiān)管職責(zé)的重要組成。中國(guó)資本市場(chǎng)的穿透式監(jiān)管，是履行這一職責(zé)、維護(hù)市場(chǎng)公平秩序的重器。相比境外的交易監(jiān)察系統(tǒng)，我國(guó)證券交易所的交易監(jiān)管能夠快速、精準(zhǔn)監(jiān)控內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱行為，不僅提高了違法違規(guī)的查處效率，也對(duì)潛在違規(guī)者形成震懾。穿透式監(jiān)管還可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，制止違法違規(guī)交易的發(fā)生，做到事前預(yù)防。

    現(xiàn)場(chǎng)檢查升級(jí)一線監(jiān)管效能

    長(zhǎng)期以來(lái)，交易所一線監(jiān)管主要以非現(xiàn)場(chǎng)檢查為主，針對(duì)監(jiān)管對(duì)象等市場(chǎng)參與主體開展面對(duì)面的現(xiàn)場(chǎng)檢查實(shí)踐不多。2017年，《證券交易所管理辦法》修訂頒布，進(jìn)一步明確豐富交易所在履行一線監(jiān)管職責(zé)、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中的手段措施，標(biāo)志著一線監(jiān)管手段正式升級(jí)。深交所成立的合規(guī)檢查部，正是負(fù)責(zé)現(xiàn)場(chǎng)檢查監(jiān)管職能，一組數(shù)據(jù)可以說明現(xiàn)場(chǎng)檢查的需求迫切，2017年12月以來(lái)，深交所牽頭組織實(shí)施了6個(gè)上市公司現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目、5個(gè)IPO企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目和1個(gè)債券發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目，參與29家證監(jiān)局的140余個(gè)聯(lián)合現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目。到現(xiàn)場(chǎng)去，是交易所一線監(jiān)管的一次重大革命，現(xiàn)場(chǎng)豐富了交易所監(jiān)管的“工具箱”，給一線監(jiān)管裝上“牙齒”。

    通過創(chuàng)新一線監(jiān)管模式，深交所建立健全常態(tài)化的現(xiàn)場(chǎng)檢查機(jī)制，有效震懾和遏制上市公司股東及相關(guān)方違規(guī)行為，堅(jiān)決防范不當(dāng)利益輸送，以檢查促規(guī)范，以規(guī)范促發(fā)展，打造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。通過聯(lián)合現(xiàn)場(chǎng)檢查，深交所與證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)探索建立了高效、順暢的合作監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)行政監(jiān)管和自律監(jiān)管的有機(jī)協(xié)作，切實(shí)形成了系統(tǒng)內(nèi)監(jiān)管合力，全面提升對(duì)上市公司、證券公司、債券發(fā)行人等相關(guān)市場(chǎng)參與主體的監(jiān)管效能。

    “查審分離”提升深市法治層次

    2005年10月，《證券法》進(jìn)一步修訂完善了證券交易所的規(guī)則制定權(quán)、實(shí)時(shí)監(jiān)控權(quán)、異常交易賬戶限制交易權(quán)、紀(jì)律處分權(quán)等，為一線監(jiān)管提供了法律依據(jù)。證券法的修訂，也對(duì)進(jìn)入新世紀(jì)的證券監(jiān)管和執(zhí)法提出了新的要求。2006年10月，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券執(zhí)法體制進(jìn)行了重大改革，在整合、壯大稽查隊(duì)伍的同時(shí)，進(jìn)一步完善了“查審分離”體制。2006年至2007年，深交所先后成立紀(jì)律處分委員會(huì)和上訴復(fù)核委員會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)上市公司、會(huì)員及其他相關(guān)當(dāng)事人作出公開譴責(zé)、通報(bào)批評(píng)等紀(jì)律處分決定，是深交所落實(shí)“查審分離”原則，完善自律監(jiān)管體制，進(jìn)一步加大對(duì)各種證券違法違規(guī)行為懲治力度的一項(xiàng)重要舉措，將深圳市場(chǎng)提升到新的法治層次。

    交易所不是簡(jiǎn)單的交易平臺(tái)，更肩負(fù)著一線監(jiān)管職責(zé)。當(dāng)前，市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暗流涌動(dòng)，交易所必須不斷適應(yīng)形勢(shì)變化，積極應(yīng)變，推動(dòng)市場(chǎng)改革發(fā)展持續(xù)深化。深交所將始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的改革方向，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三大核心任務(wù)，認(rèn)真履行一線監(jiān)管職責(zé)，完善監(jiān)管規(guī)則，健全監(jiān)管體系，提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化市場(chǎng)交易制度，夯實(shí)市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，以更大的決心、更大的勇氣、更大的力度推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放，推動(dòng)建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。