方星海談買(mǎi)A股內(nèi)外差別怪象：國(guó)內(nèi)投資者年底算盈虧

    本報(bào)記者 左永剛

    1月12日，就2018年國(guó)內(nèi)投資者不敢買(mǎi)股票，國(guó)外投資者拼命買(mǎi)中國(guó)股票的奇怪現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，這是投資資金結(jié)構(gòu)起了作用。國(guó)內(nèi)大部分的投資者年底要算盈虧，所以市場(chǎng)沒(méi)有見(jiàn)底不敢進(jìn)，見(jiàn)底了才敢進(jìn)。而國(guó)外投資者年底不算收益，投資期限是三年到五年，甚至更長(zhǎng)，看大勢(shì)，中國(guó)股市低估了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期是看好的，不應(yīng)該在這樣一個(gè)估值水平。我們國(guó)內(nèi)要注意這個(gè)問(wèn)題，引入一批中長(zhǎng)期的投資者，它的投資效果不是說(shuō)每年年底都要去檢驗(yàn)。更多的中長(zhǎng)期投資，在中長(zhǎng)期資金國(guó)內(nèi)空間也是很大的。

    當(dāng)日，由中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所、國(guó)融證券股份有限公司和中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院共同主辦的第二十三屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇于2019年1月12日在中國(guó)人民大學(xué)隆重舉行。本屆論壇以“資本市場(chǎng)與現(xiàn)代金融體系”為主題，方星海出席并發(fā)表演講。

    在此之前，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。

    方星海認(rèn)為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)改革予以了高度重視。他表示，今后一段時(shí)間資本市場(chǎng)的改革在金融改革中將起到“牽牛鼻子”的作用。金融體系的改革“牽牛鼻子”的東西是在資本市場(chǎng)。

    方星海表示，我們新股上市首日有44%的漲停板的限制，不知道什么時(shí)候加入進(jìn)去的，第一天完全放開(kāi)了，可能后來(lái)因?yàn)榈谝惶焱耆砰_(kāi)太活躍，加上去還是怎么著。第一天價(jià)格漲了44%，沒(méi)有交易量，沒(méi)有交易量的價(jià)格是虛幻的、不準(zhǔn)確的價(jià)格。而且有一些研究，因?yàn)榧恿说谝惶?4%的漲停板，導(dǎo)致股價(jià)最后開(kāi)一點(diǎn)，以前第一天沒(méi)有設(shè)漲停板的時(shí)候，那個(gè)比例要高，人為限制導(dǎo)致價(jià)格不合理，而且前幾天都沒(méi)有交易量，非常不合理，而且限制了交易。首日漲停板這個(gè)事情要研究，我個(gè)人覺(jué)得應(yīng)該取消。

    方星海稱(chēng)，推動(dòng)科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊(cè)制盡快的落地。這里有一個(gè)關(guān)鍵詞大家要關(guān)注，就是“盡快落地”。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求這件事情盡快落地，所以證監(jiān)會(huì)正在指導(dǎo)和協(xié)同上海證券交易所，在充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)和各個(gè)部委的意見(jiàn)基礎(chǔ)上，我們現(xiàn)在日夜工作，盡早完成黨中央和習(xí)總書(shū)記交給我們這一項(xiàng)十分重要和光榮的任務(wù)。

    方星海稱(chēng)，更多的中長(zhǎng)期投資，在中長(zhǎng)期資金國(guó)內(nèi)空間也是很大的。但是有很多工作要做，我們還不能特別的樂(lè)觀。我也分管?chē)?guó)際業(yè)務(wù)，我會(huì)盡更大努力繼續(xù)大量的引進(jìn)國(guó)際中長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國(guó)的股市，包括進(jìn)入中國(guó)的期貨市場(chǎng)。

    方星海表示，資本市場(chǎng)有韌性最重要一點(diǎn)就是定價(jià)合理。定價(jià)合理怎么實(shí)現(xiàn)？非常重要一點(diǎn)就是無(wú)論是期貨還是現(xiàn)貨市場(chǎng)，做多、做空雙方都要給予充分手段、足夠依據(jù)，價(jià)格不是監(jiān)管部門(mén)說(shuō)的，一定要有各種手段工具，讓市場(chǎng)充分博弈，這樣定下來(lái)的價(jià)格才合理。我們現(xiàn)在各種工具都很少，所以證監(jiān)會(huì)抓緊出臺(tái)一些雙方都可以用的各種工具。

    方星海表示，2018年有一個(gè)奇怪現(xiàn)象：國(guó)內(nèi)投資者不敢買(mǎi)股票，國(guó)外投資者拼命買(mǎi)中國(guó)股票。判斷底部是巨大困難的事情，不好判斷，所以你老是在外面不敢進(jìn)去。國(guó)外投資者年底不算收益，投資期限是三到五年，甚至更長(zhǎng)，看大勢(shì)，中國(guó)股市低估了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期是看好的，不應(yīng)該在這樣一個(gè)估值水平。

    方星海表示，我們現(xiàn)在要采取措施，使交易進(jìn)一步的活躍，這才能說(shuō)有活力的資本市場(chǎng)。我們控制峰值大家不要擔(dān)心，不存在這個(gè)問(wèn)題。我以前上交所工作就是管市場(chǎng)監(jiān)察的，我們資本市場(chǎng)要管都管得住，我們不擔(dān)心太活躍管不住，現(xiàn)在我們進(jìn)一步的采取措施活躍交易。

    方星海表示，我覺(jué)得如果資本市場(chǎng)不進(jìn)一步的發(fā)展起來(lái)，股權(quán)融資沒(méi)有一個(gè)顯著提升的話，這個(gè)宏觀杠桿率是穩(wěn)不住的，因?yàn)檫@么多的儲(chǔ)蓄要不斷轉(zhuǎn)化成投資，那就只能以債務(wù)的形式轉(zhuǎn)化成投資，宏觀杠桿率還會(huì)反彈的。

    方星海表示，我們實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興，日益走向世界舞臺(tái)的中心，這個(gè)階段中國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)激烈了，各方面壓力增大了，我們迎難而上，這個(gè)過(guò)程當(dāng)中資本市場(chǎng)的開(kāi)放，為我們國(guó)家對(duì)外戰(zhàn)略提供一個(gè)抓手。為實(shí)現(xiàn)我們國(guó)家對(duì)外戰(zhàn)略起到很好的作用。為什么？因?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力非常大。可以說(shuō)全世界資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)都非?？春弥袊?guó)資本市場(chǎng)，非常愿意來(lái)，我們以資本市場(chǎng)開(kāi)放撬動(dòng)各國(guó)對(duì)華關(guān)系的積極性。