深交所期權(quán)交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法公開征求意見 為股票期權(quán)創(chuàng)新發(fā)展預(yù)留規(guī)則空間

    ■本報(bào)記者 姜楠 張歆

    按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作的部署，深交所制定了《深圳證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《期權(quán)交易規(guī)則》），并聯(lián)合中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)結(jié)算）制定了《深圳證券交易所中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》），向社會(huì)公開征求意見。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，《期權(quán)交易規(guī)則》遵循獨(dú)立性原則、全面性原則、一致性原則，并借鑒了滬市經(jīng)驗(yàn)，與其規(guī)則內(nèi)容基本一致，有利于提高市場(chǎng)效率。同時(shí)，《期權(quán)交易規(guī)則》尊重各自市場(chǎng)習(xí)慣，保留了賬戶體系、委托類型等差異，并遵循包容性原則，為股票期權(quán)創(chuàng)新和發(fā)展預(yù)留了規(guī)則空間，在大宗交易、證券保證金等方面作出了相應(yīng)規(guī)定。

    深交所方面指出，這一規(guī)則的制定，有益于規(guī)范深市股票期權(quán)試點(diǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)作，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益和社會(huì)公眾利益，促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮。

    中航證券研究所所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員董忠云博士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“推出滬深300期權(quán)從市場(chǎng)機(jī)制完善和流動(dòng)性提升等多個(gè)角度利好股市，從行業(yè)層面上看，證券和期貨公司盈利渠道增加，也將受益。”

    此外，董忠云強(qiáng)調(diào)，“推出滬深300期權(quán)也令A(yù)股市場(chǎng)被動(dòng)投資逐步替代主動(dòng)投資的趨勢(shì)進(jìn)一步明確，有助于改善市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。”

    同時(shí)公開征求意見的《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》同樣借鑒滬市經(jīng)驗(yàn)，規(guī)定了保證金、持倉(cāng)限額、大戶持倉(cāng)報(bào)告、強(qiáng)行平倉(cāng)、取消交易、結(jié)算擔(dān)保金和風(fēng)險(xiǎn)警示等七項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以加強(qiáng)股票期權(quán)交易試點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理，保障期權(quán)交易的正常進(jìn)行，保護(hù)期權(quán)交易當(dāng)事人的合法權(quán)益。

    相關(guān)起草說(shuō)明中提到，風(fēng)險(xiǎn)控制是股票期權(quán)業(yè)務(wù)中一項(xiàng)關(guān)鍵、核心的內(nèi)容。上交所方面也提示，由于期權(quán)產(chǎn)品具有一定的杠桿，是相對(duì)復(fù)雜的衍生產(chǎn)品，個(gè)人投資者應(yīng)理性參與，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意思，樹立正確的投資理念，根據(jù)自身判斷審慎做出獨(dú)立投資決定。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，滬深300股票期權(quán)的推出有利于活躍市場(chǎng)，專業(yè)投資者可以以此作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具或套期保值工具，但是建議非專業(yè)投資者盡量少參與。

    董忠云也表示，期權(quán)工具擴(kuò)容將進(jìn)一步豐富投資者的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段，有助于形成更加立體多元的交易策略，從國(guó)外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這將有利于市場(chǎng)流動(dòng)性水平的進(jìn)一步提升。同時(shí)，他補(bǔ)充說(shuō)；“交易工具的完善能夠提升A股對(duì)境外資金的吸引力，配合A股市場(chǎng)不斷開放，有助于進(jìn)一步吸引外資入場(chǎng)。”