上交所：提高滬市公司質(zhì)量三年計(jì)劃在行動(dòng)

    本報(bào)記者 徐一鳴

    上市公司質(zhì)量是支撐資本市場(chǎng)的支柱和基石，是促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的微觀基礎(chǔ)，決定著資本市場(chǎng)的投資價(jià)值，在生態(tài)體系中起著基礎(chǔ)性保護(hù)作用。

    近期，上交所以國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）為綱領(lǐng)性文件，制定了《推動(dòng)提高滬市公司質(zhì)量三年行動(dòng)計(jì)劃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三年行動(dòng)計(jì)劃”）。三年行動(dòng)計(jì)劃以治理與信披并重、監(jiān)管與服務(wù)并舉、制度與監(jiān)管并行、共建共治共享為基本原則，從公司治理、信披質(zhì)量、制度建設(shè)、優(yōu)化監(jiān)管、做深服務(wù)等五大方面，明確了39項(xiàng)具體工作安排，其中重點(diǎn)推進(jìn)工作16項(xiàng)，常態(tài)實(shí)施工作23項(xiàng)。

    治理與信披并重

    為公司高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)

    提高公司治理水平是提高上市公司質(zhì)量的首要內(nèi)容。這一方面是考慮到提高上市公司質(zhì)量的主體責(zé)任在公司自身，另一方面也表明，各方對(duì)公司治理重要性的認(rèn)識(shí)更為統(tǒng)一。目前上市公司治理雖然有了長(zhǎng)足進(jìn)步，但獨(dú)立性相對(duì)缺失，道德風(fēng)險(xiǎn)、治理失效、管控失靈、運(yùn)作失序等短板仍然存在。

    因此，上交所發(fā)布的三年行動(dòng)計(jì)劃，同樣將提高公司治理水平和信息披露質(zhì)量作為下一步工作的關(guān)鍵。

    具體而言，首先是“關(guān)鍵少數(shù)”方面，將重點(diǎn)突出治理的“底線”。通過(guò)修訂指引、加強(qiáng)培訓(xùn)、交流引導(dǎo)等，規(guī)范“關(guān)鍵少數(shù)”行為，引導(dǎo)督促“關(guān)鍵少數(shù)”發(fā)揮好作用，履行好職責(zé)，切實(shí)增強(qiáng)其誠(chéng)信和責(zé)任意識(shí)，并相應(yīng)提高其違法違規(guī)成本。

    其次是激勵(lì)約束方面，將重點(diǎn)突出治理的“最佳實(shí)踐”。“激勵(lì)相容”是解決委托代理問(wèn)題的有效途徑，良好的激勵(lì)約束能夠?yàn)樯鲜泄靖哔|(zhì)量發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。因此，三年行動(dòng)計(jì)劃明確將推動(dòng)修訂完善股權(quán)激勵(lì)、員工持股等制度，在對(duì)象、方式、定價(jià)等方面，作出更為靈活的安排，支持公司通過(guò)市場(chǎng)化的方式，有效解決委托代理問(wèn)題。

    最后是股東大會(huì)方面，將重點(diǎn)補(bǔ)治理的“短板”。股東大會(huì)作為公司的最高決策機(jī)構(gòu)，其作用的發(fā)揮，關(guān)鍵在于改善中小股東“不關(guān)心、不參與、無(wú)異議”的態(tài)度。三年計(jì)劃將進(jìn)一步為中小股東提供參與股東大會(huì)的便利，多渠道開(kāi)展培訓(xùn)，提升投資者的股東意識(shí)，提升其股東大會(huì)參與度，強(qiáng)化上市公司的“公眾公司”意識(shí)。

    這些做法與證監(jiān)會(huì)在國(guó)務(wù)院的政策吹風(fēng)上提及的“四個(gè)進(jìn)一步”，即進(jìn)一步強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”誠(chéng)信履責(zé)、底線要求、最佳實(shí)踐、透明度，是一脈相承的，旨在增強(qiáng)公司提高質(zhì)量的積極性和內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。

    同時(shí)，為全力推動(dòng)提高滬市公司質(zhì)量，上交所在信息披露方面也制定相應(yīng)的優(yōu)化規(guī)則，這是貫徹國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)信披針對(duì)性和有效性的主要舉措。

    考慮到《股票上市規(guī)則》是交易所信息披露規(guī)則體系的核心，上交所將以“層次分明、結(jié)構(gòu)清晰、內(nèi)容精簡(jiǎn)”為目標(biāo)，推進(jìn)規(guī)則的立改廢并。具體來(lái)看，將按照并購(gòu)重組、紀(jì)律處分、分類(lèi)監(jiān)管、公司治理等專(zhuān)項(xiàng)業(yè)務(wù)整合規(guī)則體系，優(yōu)化規(guī)則內(nèi)容。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，接下來(lái)上交所將修訂臨時(shí)公告格式指引、行業(yè)信披指引，推動(dòng)修訂定期報(bào)告規(guī)則。同時(shí)在規(guī)則修訂中，將注意平衡好上市公司和投資者需求，降低信披成本，減少冗余信息，完善公司與投資者的多渠道溝通交流機(jī)制，以更加突出體現(xiàn)公司價(jià)值和滿足投資者決策需求的有用信息。

    制度與監(jiān)管并行

    為公司高質(zhì)量發(fā)展助力

    “建制度、不干預(yù)、零容忍”，這九字方針意味著，制度建設(shè)是“不干預(yù)”的基礎(chǔ)。據(jù)記者了解，在制度建設(shè)方面，上交所三年行動(dòng)計(jì)劃著力頗多，立足于市場(chǎng)組織者、管理者和服務(wù)者的職責(zé)定位，從“入口端”“出口端”和持續(xù)監(jiān)管端整體布局，實(shí)現(xiàn)上市公司在資本市場(chǎng)生命周期的制度全覆蓋。

    在“入口端”，將繼續(xù)深入做好科創(chuàng)板建設(shè)和注冊(cè)制改革工作，完善市場(chǎng)入口建設(shè)，把好審核質(zhì)量關(guān)，提高投融資便利性，使得科創(chuàng)板能夠集中一大批技術(shù)過(guò)硬的科技創(chuàng)新企業(yè)，讓資本市場(chǎng)真正為科技創(chuàng)新企業(yè)的快速發(fā)展、人才集聚提供支撐。同時(shí)，按照國(guó)務(wù)院金融委和證監(jiān)會(huì)部署，推動(dòng)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

    在“出口端”，重點(diǎn)是推進(jìn)新一輪退市制度改革。在制度上，完善標(biāo)準(zhǔn)、簡(jiǎn)化程序、提高效率，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。同時(shí)，也要暢通主動(dòng)退市、并購(gòu)重組、破產(chǎn)重整等多元化退市渠道，支持公司化解風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)警示板功能，逐步推進(jìn)市場(chǎng)出清和估值回歸，推動(dòng)完善多層次的資本市場(chǎng)。

    值得關(guān)注的是，11月2日，中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議審議通過(guò)了《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見(jiàn)》。會(huì)議指出，健全上市公司退市機(jī)制、依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要制度安排。要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化方向，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴(yán)格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機(jī)制。

    在持續(xù)監(jiān)管方面加強(qiáng)制度建設(shè)，不僅在“制定”上做文章，更是在“執(zhí)行”上下功夫。持續(xù)監(jiān)管重點(diǎn)是為上市公司在信息披露便利、融資成本等方面提供支持，制度既要“建好”，也要“用好”。

    比如在融資便利方面，上交所致力于為市場(chǎng)營(yíng)造出良好的運(yùn)行環(huán)境，鼓勵(lì)公司用好用足資本市場(chǎng)工具，支持上市公司做大做優(yōu)做強(qiáng)。其中包括充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在并購(gòu)重組中的主渠道作用，推動(dòng)并購(gòu)重組、再融資制度完善，支持上市公司通過(guò)再融資、資產(chǎn)注入、吸收合并、分拆上市等方式盤(pán)活存量、提質(zhì)增效等。

    可以看出，在市場(chǎng)約束機(jī)制的“無(wú)形的手”尚未健全，市場(chǎng)基礎(chǔ)制度尚未成熟定型的情況下，監(jiān)管這只“有形的手”仍需要保持一定的約束力和威懾力，基于更加適宜的方式方法，維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序。

    記者注意到，國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》中，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，聚焦解決當(dāng)前市場(chǎng)的痛點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題，明確要下大力氣解決財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等突出問(wèn)題，防范化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，更加注重抓落實(shí)、抓執(zhí)行?！兑庖?jiàn)》也同時(shí)提出，要持續(xù)提升監(jiān)管效能，加強(qiáng)全程審慎監(jiān)管，推進(jìn)科學(xué)監(jiān)管、分類(lèi)監(jiān)管、專(zhuān)業(yè)監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，充分發(fā)揮證券交易所一線監(jiān)督及自律管理職責(zé)。

    對(duì)此，上交所將在前期主要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司分類(lèi)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推進(jìn)對(duì)全體滬市公司的分類(lèi)監(jiān)管，真正做到“管少管精管好”，避免監(jiān)管動(dòng)作過(guò)緊、過(guò)嚴(yán)和過(guò)剛，既要立足一線監(jiān)管的主責(zé)主業(yè)，對(duì)重大違法違規(guī)行為“零容忍”，把該管的管住管好；也會(huì)基于市場(chǎng)化的制度建設(shè)，踐行“不干預(yù)”理念，支持、服務(wù)好滬市公司發(fā)展。

    而針對(duì)滬市公司存在的違法違規(guī)行為，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人也表態(tài)稱(chēng)，繼續(xù)把嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違法違規(guī)行為，作為事中監(jiān)管的關(guān)注重點(diǎn)，堅(jiān)持及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止、及時(shí)查處的工作方法，堅(jiān)決按照國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》要求依法監(jiān)管、分類(lèi)處置，督促違法違規(guī)行為限期解決，對(duì)限期未整改或新發(fā)生的將嚴(yán)肅查處。

    監(jiān)管與服務(wù)并舉

    切實(shí)增進(jìn)公司獲得感

    就滬市公司整體而言，規(guī)范經(jīng)營(yíng)的企業(yè)占絕大多數(shù)，通過(guò)主動(dòng)服務(wù)滿足其實(shí)際需要，增強(qiáng)其資本市場(chǎng)的獲得感和滿意度，也是推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量的應(yīng)有之義。

    事實(shí)上，上交所上半年已提出“精準(zhǔn)監(jiān)管+柔性服務(wù)”的工作理念，其中柔性服務(wù)就是對(duì)于一些企業(yè)的無(wú)心之失，或者因內(nèi)外部環(huán)境影響真正出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)困難，或者實(shí)際需求，要體現(xiàn)一定的監(jiān)管彈性和監(jiān)管溫度。通過(guò)深化服務(wù)理念、豐富服務(wù)形式、鍛造服務(wù)能力、提升服務(wù)質(zhì)量，把更多的精力放在為公司高質(zhì)量發(fā)展提供支持上。

    根據(jù)三年行動(dòng)計(jì)劃，上交所近期將重點(diǎn)推進(jìn)培育支持?jǐn)M上市資源、重點(diǎn)地區(qū)服務(wù)、國(guó)企服務(wù)和民企服務(wù)等多項(xiàng)服務(wù)工作。

    具體而言，擬上市公司方面，上交所將會(huì)同各方，積極培育、支持符合條件的企業(yè)在科創(chuàng)板、主板上市。

    重點(diǎn)地區(qū)市場(chǎng)服務(wù)方面，將依托當(dāng)?shù)卣瑯?gòu)建聯(lián)動(dòng)協(xié)作機(jī)制，為相關(guān)公司量身定做服務(wù)方案，“一司一策”推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)化解和質(zhì)量提高。

    市場(chǎng)活則經(jīng)濟(jì)活，為保障國(guó)企改革在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)重大進(jìn)展，上交所在國(guó)企服務(wù)方面，也將繼續(xù)創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，力爭(zhēng)把上交所打造成落實(shí)國(guó)企三年改革行動(dòng)方案的主戰(zhàn)場(chǎng)。通過(guò)推動(dòng)央企國(guó)企資產(chǎn)整合、重組、整體上市、分拆上市等，助力國(guó)企混合所有制改革，為國(guó)有資本管理和運(yùn)營(yíng)提供更多市場(chǎng)工具便利。

    民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是暢通國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的重要基礎(chǔ)，是做好“六穩(wěn)”工作，落實(shí)“六保”任務(wù)的重要力量。針對(duì)在國(guó)內(nèi)外壓力下民營(yíng)企業(yè)面臨的發(fā)展阻力，上交所下一步針對(duì)民營(yíng)企業(yè)的重點(diǎn)工作，將集中于紓解上市公司困難，推動(dòng)股東多途徑化解自身信用風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)提質(zhì)增效，寬嚴(yán)相濟(jì)處理公司重大違規(guī)事項(xiàng)等方面。通過(guò)搭建上市公司與市場(chǎng)對(duì)接的紓困平臺(tái)，引導(dǎo)支持金融機(jī)構(gòu)參與風(fēng)險(xiǎn)化解，讓民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)造活力，借助資本市場(chǎng)充分迸發(fā)出來(lái)。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，交易所作為市場(chǎng)的組織者、管理者和服務(wù)者，貫徹落實(shí)好國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》部署和證監(jiān)會(huì)相關(guān)要求，服務(wù)好資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，是其使命和職責(zé)所在。此次制定的三年行動(dòng)計(jì)劃，是在國(guó)務(wù)院《意見(jiàn)》的指導(dǎo)下，為交易所接下來(lái)的工作繪制了具體的時(shí)間表、路線圖。未來(lái)三年，上交所將在證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，匯聚各方合力，抓落實(shí)、強(qiáng)執(zhí)行，抓住科創(chuàng)板建設(shè)和注冊(cè)制試點(diǎn)這個(gè)“牛鼻子”工程，不斷深化資本市場(chǎng)改革，力爭(zhēng)通過(guò)三年左右時(shí)間，在滬市形成一大批符合高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，助力資本市場(chǎng)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。