上市公司質(zhì)量提升祭出政策“組合拳”

    上市公司質(zhì)量提升迎來政策“組合拳”。

    在國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》之后的一個月，證監(jiān)會動員部署，明確了提高上市公司質(zhì)量的六大任務(wù)。其中，全面啟動上市公司治理專項行動，暢通“出口關(guān)”，抓好退市制度改革落地實施，是市場關(guān)注的焦點。

    多位市場人士表示，要持續(xù)開展公司治理專項行動，管住實際控制人、大股東等少數(shù)“關(guān)鍵人”，營造良好的公司治理及規(guī)范運作氛圍，在退市方面需啃硬骨頭，降低上市公司退市阻力，強化對違法違規(guī)行為的監(jiān)管，以強監(jiān)管、嚴(yán)規(guī)則來推動上市公司整體質(zhì)量實現(xiàn)顯著提升。

    治理專項行動即將開啟

    截至目前，我國上市公司數(shù)量已經(jīng)超過4000家，滬深股市總市值超過80萬億元，在國際上穩(wěn)居第二。經(jīng)過多年發(fā)展，上市公司逐步建立起公司治理規(guī)范，成為完善現(xiàn)代企業(yè)制度的“排頭兵”。但同時也應(yīng)該看到，上市公司在質(zhì)量方面還存在很多不盡如人意之處，部分上市公司存在大股東高比例質(zhì)押、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問題，也反映出上市公司獨立性不夠、治理結(jié)構(gòu)失效、內(nèi)控機制缺失等深層次問題。

    證監(jiān)會近日表示，以上市公司治理專項行動為抓手，不斷提升上市公司治理水平，全面啟動上市公司治理專項行動。

    記者從接近監(jiān)管部門的相關(guān)人士處了解到，證監(jiān)會此次醞釀的上市公司治理專項行動將通過自查、現(xiàn)場檢查、整改等方式來提升公司治理監(jiān)管，以公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”為重點監(jiān)督對象，完善公司治理規(guī)則體系，建立信息披露和公司治理的雙頭監(jiān)管思維。

    東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，上市公司存在的諸多問題深層次的矛盾都是公司治理的問題。具體來說，上市公司控股股東、董監(jiān)高等關(guān)鍵少數(shù)沒有履職盡責(zé)，導(dǎo)致上市公司獨立性不夠，甚至內(nèi)控失靈、運作失靈。

    “要強化上市公司公眾公司的意識，支持股東參與公司治理。規(guī)范關(guān)鍵少數(shù)方面，突出實際控制人、控股股東、董監(jiān)高的主體責(zé)任，加強對他們的引導(dǎo)和培訓(xùn)力度。中介機構(gòu)方面，要強化看門人作用，激發(fā)他們擔(dān)當(dāng)作為的內(nèi)在動力。”邵宇表示。

    中國上市公司協(xié)會會長宋志平認(rèn)為，上市公司規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)，獨立董事、監(jiān)事會的作用以及各專門委員會職能的充分發(fā)揮，公司信息真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平的披露等，均是提高公司治理質(zhì)量的范疇。

    實際上，監(jiān)管層多次強調(diào)要提高上市公司治理水平。在日常監(jiān)管中，證監(jiān)會將公司治理和規(guī)范運作作為重點內(nèi)容之一，設(shè)有專門的上市公司監(jiān)管部門，并由各轄區(qū)證監(jiān)局對上市公司實施現(xiàn)場檢查。上交所也于此前制定了推動提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃，成立推動提高上市公司質(zhì)量工作小組，由上交所總經(jīng)理擔(dān)任組長，

    抓住設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制這個“牛鼻子”工程，加強資本市場建設(shè)和改革，力爭通過三年左右時間，在滬市形成一大批體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體。

    可以預(yù)期，隨著上市公司治理專項行動的開啟，上市公司將“知敬畏、守底線、盡責(zé)任”，穩(wěn)健經(jīng)營，回報股東，創(chuàng)新發(fā)展。

    退市制度改革更具執(zhí)行力

    最近一個月，中央層面多次提及健全上市公司退市機制。證監(jiān)會也表示，要暢通“出口關(guān)”，抓好退市制度改革落地實施。嚴(yán)格退市監(jiān)管，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市程序，堅決打擊各類惡意規(guī)避退市行為，嚴(yán)肅處置通過煽動纏訪鬧訪等方式對抗監(jiān)管的行為。拓寬多元化退出渠道，充分調(diào)動相關(guān)方面和地方積極性，重點推動重整一批、重組一批、主動退一批，促進(jìn)存量上市公司風(fēng)險有序出清。這意味著，常態(tài)化退市機制建設(shè)思路明確。

    退市制度在過去幾經(jīng)改革，如今的A股市場，各種類型的退市公司不斷出現(xiàn)，如業(yè)績退、面值退、重大違法退等，同時，退市公司的數(shù)量正不斷增加，飽受詬病的垃圾股“不死鳥”頑疾得到有效改觀。

    截至目前，今年已有29家公司退市，其中，16家公司被強制退市，退市公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高。

    然而，和成熟資本市場相比，A股退市率仍顯單薄。美國紐交所年均退市率6%，納斯達(dá)克年均退市率8%，而中國的年均退市率不足1%。在注冊制改革的大背景下，A股市場源頭活水不斷涌入，需要進(jìn)一步暢通退市出口關(guān)，確保“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài)加速形成。

    當(dāng)前，“退市難”的原因之一在于上市公司屬稀缺資源，對地方經(jīng)濟(jì)、就業(yè)影響較大。因此，一些地方政府部門不愿意當(dāng)?shù)厣鲜泄就耸?。對此，《意見》明確要求證監(jiān)會、最高人民法院、公安部、司法部、國務(wù)院國資委等單位與各省級人民政府負(fù)責(zé)嚴(yán)格退市監(jiān)管，拓寬多元化退出渠道。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，常態(tài)化退市機制要讓問題公司退得下、退得穩(wěn)、退得好。退得下是要有制度規(guī)則讓應(yīng)退市企業(yè)及時退市；退得穩(wěn)是讓應(yīng)退市企業(yè)的利益相關(guān)方心服口服；退得好是讓應(yīng)退市企業(yè)在退市后獲得相對適宜的發(fā)展機會。

    一方面，退市標(biāo)準(zhǔn)將進(jìn)一步完善，增加可操作性，退市程序?qū)⑦M(jìn)一步簡化，退市時間將縮短，主業(yè)空心化、缺乏持續(xù)經(jīng)營能力的僵尸企業(yè)、空殼公司將成為退市的重點對象之一。另一方面，關(guān)于退市的信息共享、溝通協(xié)調(diào)將實現(xiàn)常態(tài)化、機制化，先行賠付等投資者保護(hù)手段將更加豐富，并購重組等多元化退市渠道將更加暢通。

    記者了解到，證監(jiān)會和交易所正吸收借鑒現(xiàn)有退市改革經(jīng)驗，抓緊完善退市規(guī)則修改。

    宋志平表示，提高上市公司質(zhì)量是一項涉及面廣、持續(xù)時間長的系統(tǒng)工程，需凝聚各方力量，實現(xiàn)共建共治共享。提高上市公司質(zhì)量，不僅是上市公司自身的事情，有效監(jiān)管、合理的退市機制、高質(zhì)量的中介機構(gòu)、成熟的投資人、正確的輿論導(dǎo)向等，這些共同構(gòu)成上市公司質(zhì)量的生態(tài)合力。