退市新規(guī)“滿(mǎn)周歲”：27家公司多元化退出 專(zhuān)家建議進(jìn)一步細(xì)化退市指標(biāo)

    本報(bào)記者 吳曉璐

    12月31日，退市新規(guī)發(fā)布滿(mǎn)一周年。一年來(lái)，退市新規(guī)威力漸顯，共有27家上市公司退市，其中強(qiáng)制退市17家。此外，目前還有近百家公司被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。資本市場(chǎng)有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的生態(tài)系統(tǒng)正逐漸形成。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家認(rèn)為，A股退市制度正在不斷完善，任何新規(guī)從出臺(tái)實(shí)施到優(yōu)化，再到常態(tài)化運(yùn)行都需要一定時(shí)間。隨著注冊(cè)制改革的全面推進(jìn)，除了嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)外，還需要完善投資者權(quán)益保護(hù)措施，針對(duì)不同行業(yè)性質(zhì)，進(jìn)一步量化和細(xì)化退市指標(biāo)，使其更具針對(duì)性。

    27家公司通過(guò)多元化渠道退出

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，截至12月30日，年內(nèi)有17家上市公司被強(qiáng)制退市（*ST鵬起和*ST鵬起B(yǎng)為一家公司），其中10家觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)，7家觸及交易類(lèi)退市指標(biāo)；1家主動(dòng)退市；9家重組退市（包括吸收合并4家，重組上市1家，出清式資產(chǎn)置換4家）。綜合來(lái)看，今年以來(lái)，共有27家上市公司退出A股市場(chǎng)。

    “總體來(lái)看，今年強(qiáng)制退市公司數(shù)量創(chuàng)歷年新高，但退市企業(yè)總數(shù)卻并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。雖然有一些公司或通過(guò)調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)等方式，達(dá)到規(guī)避退市的目的，但也有一些業(yè)績(jī)欠佳的企業(yè)并不能長(zhǎng)期規(guī)避退市，如果無(wú)法改善業(yè)績(jī)，那么退市將是最終結(jié)局。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

    “退市新規(guī)對(duì)上市公司會(huì)起到震懾效應(yīng)，有助于激勵(lì)上市公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。從整體來(lái)看，退市新規(guī)實(shí)施后取得較好效果，進(jìn)一步凈化了資本市場(chǎng)環(huán)境。”中國(guó)銀行研究院博士后汪惠青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“A股退市制度正在不斷完善，任何制度，從設(shè)計(jì)、優(yōu)化、完善，直至常態(tài)化運(yùn)行，均需要足夠時(shí)間摸索，并要確保政策符合我國(guó)的基本情況。”

    據(jù)記者梳理，還有多家上市公司正處于退市邊緣。12月份以來(lái)，*ST濟(jì)堂、*ST新億和*ST金剛紛紛發(fā)布可能觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。3家公司收到的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》顯示，公司可能觸及重大違法類(lèi)強(qiáng)制退市情形。

    另外，ST平能吸收合并退市正在進(jìn)行中。12月8日，龍?jiān)措娏Q股吸收合并ST平能獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。自12月17日起，ST平能停牌，不再交易。

    公司公告稱(chēng)，待現(xiàn)金選擇權(quán)實(shí)施完畢后，ST平能將向深交所申請(qǐng)終止上市，公司股東所持股份將在實(shí)施換股后，轉(zhuǎn)換成龍?jiān)措娏Ρ敬伟l(fā)行的股份在深交所上市及掛牌交易。

    百家*ST公司迎“大考”

    根據(jù)退市新規(guī)，已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司（*ST公司），若2021年年報(bào)中繼續(xù)觸及退市指標(biāo)，將會(huì)被終止上市。

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月30日，A股共有104家*ST公司。其中，96家公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，大多為觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)。記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述104家*ST公司中，27家公司2020年年報(bào)被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)；20家凈資產(chǎn)為負(fù)值；30家公司2020年?duì)I業(yè)收入低于1億元且（扣非后）凈利潤(rùn)為負(fù)。

    “目前A股有近百家公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，其中財(cái)務(wù)類(lèi)預(yù)警占比較多，這或與疫情影響需求下滑有關(guān)。”陳靂認(rèn)為，雖然明年疫情影響或?qū)⒅鸩綔p少，但是具體到公司層面仍具有較大不確定性，應(yīng)警惕上市公司相關(guān)業(yè)績(jī)情況，如未明顯改善，退市將無(wú)法避免。

    中原證券策略分析師林思閃在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從行業(yè)角度來(lái)看，傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)由于行業(yè)景氣趨勢(shì)下行，在產(chǎn)業(yè)集中度提升背景下，末位的中小企業(yè)可能由于經(jīng)營(yíng)困難更容易觸發(fā)財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)。

    為了精準(zhǔn)打擊“殼公司”，出清“僵尸企業(yè)”，11月19日，為落實(shí)落細(xì)退市新規(guī)，滬深交易所發(fā)布“財(cái)務(wù)類(lèi)退市”營(yíng)業(yè)收入扣除指南，明確財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)中營(yíng)業(yè)收入具體扣除事項(xiàng)，提升財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)可執(zhí)行性。

    談及退市制度如何進(jìn)一步優(yōu)化、完善，陳靂認(rèn)為，退市制度需要與注冊(cè)制配合，讓符合條件的企業(yè)上市，業(yè)績(jī)差且無(wú)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的公司退市，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。同時(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)A股投資環(huán)境不斷改善。退市制度還需要進(jìn)一步嚴(yán)格和細(xì)化具體條款，使其更具針對(duì)性，針對(duì)不同的行業(yè)性質(zhì)，注重公司的實(shí)際可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，細(xì)化退市指標(biāo)，對(duì)指標(biāo)的制定更加嚴(yán)格化。

    汪惠青認(rèn)為，退市制度的優(yōu)化和完善是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，需要不斷完善以實(shí)現(xiàn)A股常態(tài)化的有進(jìn)有出，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率?？梢钥紤]進(jìn)一步細(xì)化退市規(guī)則，簡(jiǎn)化退市程序，并且加大退市執(zhí)行力度，實(shí)現(xiàn)應(yīng)退盡退，穩(wěn)步提高退市效率。