新股棄購(gòu)并非零成本 投資者亟須調(diào)整“打新”思路

    近日，部分新股中簽者棄購(gòu)情況比較明顯。4月12日某只新股披露發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為966.75萬(wàn)股，中簽投資者棄購(gòu)高達(dá)326萬(wàn)股，在網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量中的占比高達(dá)33.73%，占總發(fā)行規(guī)模的10.87%。為何新股棄購(gòu)比例會(huì)大幅增加？

    首先，新股棄購(gòu)規(guī)模與整體市場(chǎng)走勢(shì)緊密貼合，符合客觀市場(chǎng)規(guī)律。今年來(lái)，上證指數(shù)下跌11.38%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌25.77%，個(gè)股表現(xiàn)普遍不佳，必然導(dǎo)致新股上市后收益預(yù)期降低和“破發(fā)”出現(xiàn)，部分投資者出于避險(xiǎn)情緒選擇棄購(gòu)。

    棄購(gòu)增多的更深一面，是A股注冊(cè)制改革帶來(lái)的新股發(fā)行機(jī)制變化。長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)有“打新”“炒新”慣性，“新股不敗”現(xiàn)象明顯，有效的市場(chǎng)約束機(jī)制難以形成。以前投資者逢新必打，很大程度上是為了博取新股一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)，很多投資者相當(dāng)于“閉眼打新”。

    去年9月詢(xún)價(jià)定價(jià)新規(guī)實(shí)施以來(lái)，買(mǎi)賣(mài)雙方深化博弈，部分新股開(kāi)始出現(xiàn)“破發(fā)”，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)股數(shù)、金額也有所增加，說(shuō)明“打新穩(wěn)賺”“新股不敗”等現(xiàn)象已被逐步打破。網(wǎng)上投資者申購(gòu)新股行為更趨理性，也體現(xiàn)出新股發(fā)行市場(chǎng)健康生態(tài)正逐步形成。

    但是，必須提醒投資者的是，棄購(gòu)是一種違約行為，需要投資者為之付出成本。目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊采用按持有市值申購(gòu)、中簽后再繳款的信用申購(gòu)模式，相較投資者申購(gòu)前需全額預(yù)繳資金的申購(gòu)模式，可有效避免造成大量資金凍結(jié)，提升投資者資金使用效率，但并不表示投資者申購(gòu)后可隨意放棄繳款。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，網(wǎng)上投資者12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的，6個(gè)月內(nèi)將無(wú)法再參與新股申購(gòu)。

    因此，對(duì)于普通投資者而言，需要調(diào)整“打新”思路。一方面，對(duì)于新股市場(chǎng)要有充分認(rèn)識(shí)。“新股不敗”是特殊時(shí)期的特殊產(chǎn)物，從更寬投資視野看，即便是在美國(guó)等成熟資本市場(chǎng)，參與新股發(fā)行也不是股市投資的捷徑。另一方面，無(wú)論是“打新”還是其他說(shuō)法，本質(zhì)都是證券投資，核心還是要以公司價(jià)值為依據(jù)。部分新上市公司成長(zhǎng)空間廣闊，這時(shí)自然是越早投資越好。

    總而言之，“打新”不是包賺不賠的生意，最終收益還是取決于股票的價(jià)值和價(jià)格。“打新”之前要先對(duì)上市企業(yè)有充分的了解和認(rèn)知，理性參與新股申購(gòu)。對(duì)于不看好的新股，可以選擇不參與，不能先“閉眼打新”而后“違約棄購(gòu)”，既影響自身打新資格，也對(duì)新股發(fā)行秩序造成負(fù)面影響。