釋活力 強韌性 資本市場交出提升直接融資比重新答卷

    2022年，我國加快建設中國特色現代資本市場，加強制度供給、健全市場基礎功能、加快投資端改革，資本市場在助力穩(wěn)定經濟大盤、服務實體經濟發(fā)展、促進“科技—產業(yè)—金融”良性循環(huán)方面發(fā)揮了重要作用，交出了提升直接融資比重的新答卷。

    Choice數據顯示，前11個月，資本市場共實現股債融資6.68萬億元，其中IPO和再融資合計達到1.45萬億元，交易所債券融資規(guī)模為5.23萬億元。

    專家預計，2023年建設中國特色現代資本市場的步伐將進一步加快，全面深化資本市場改革將進一步走穩(wěn)走深走實，投融兩端改革將更見成效，服務更多企業(yè)通過資本市場實現高質量發(fā)展。

    完善制度供給

    加快建設中國特色現代資本市場

    黨的二十大報告提出“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，為優(yōu)化融資結構、增強金融服務實體經濟的能力水平指明了方向。“提高直接融資比重”是方向、結果，“健全資本市場功能”是其路徑和過程。

    2022年，我國資本市場完善制度供給，推出一系列改革創(chuàng)新舉措，在股債市場發(fā)行、多層次市場建設、私募股權融資等方面作出機制安排，不斷推升服務實體經濟的能力。

    年中，證監(jiān)會全面實施新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案，完善了上市公司退市后監(jiān)管，優(yōu)化了上市公司股份回購規(guī)則；科創(chuàng)板引入做市商交易機制，北交所混合交易制度改革推出。

    與此同時，證監(jiān)會推動科技創(chuàng)新公司債券試點轉常規(guī)，將創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券納入科技創(chuàng)新公司債統(tǒng)籌管理，并對深化公司債券注冊制改革作出了系統(tǒng)性制度安排，提升服務實體經濟質效；啟動私募股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點工作；為加強多層次資本市場建設，證監(jiān)會、工業(yè)和信息化部辦公廳聯合印發(fā)通知，推動區(qū)域性股權市場設立“專精特新”專板。

    直接融資規(guī)模持續(xù)攀升

    為經濟發(fā)展注入動能

    制度改革促進資本市場增強了韌性、釋放出活力。2022年，資本市場融資和資源配置功能更好發(fā)揮，為穩(wěn)定經濟大盤、促進經濟高質量發(fā)展持續(xù)注入新動能。

    這一年，股債融資穩(wěn)步增長。Choice數據顯示，前11個月，交易所債市發(fā)行規(guī)模達到5.23萬億元，IPO和再融資規(guī)模合計超過1.45萬億元。其間，364家企業(yè)在滬深交易所IPO，累計融資5425億元，上市公司再融資規(guī)模達9094億元。在全球主要市場股權融資普遍低迷的背景下，今年A股市場融資功能有效發(fā)揮，“風景這邊獨好”。

    這一年，資本市場結構明顯優(yōu)化，一大批科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮?ldquo;新動能”上市公司相繼涌現。數據顯示，年中IPO融資規(guī)模位居前三的行業(yè)分別為，電子、醫(yī)藥生物、電力設備。目前，A股上市公司總量較2019年初增長1360余家，戰(zhàn)略新興行業(yè)上市公司已達2300余家，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等重要行業(yè)逐步形成集群效應。

    這一年，資本市場基礎性制度的適應性、包容性明顯提升，市場化激勵約束機制不斷完善。資本市場并購重組主渠道的作用不斷強化，Choice數據顯示，前三季度，交易所上市公司共披露各類并購交易2172單，交易規(guī)模達1.07萬億元；年中有42家公司強制退市，進退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)正加速形成。

    中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，我國資本市場進一步提高直接投融資效率，應從三方面著手：一是防范系統(tǒng)性金融風險，健全規(guī)章制度，二是進一步轉向投融資并重，提升上市公司質量、完善上市公司結構，三是強化中小投資者保護，提升信息披露質量。

    場外市場服務實體

    “塔基”作用不斷增強

    宏觀經濟進入高質量發(fā)展階段，不同類型、不同生命周期企業(yè)的多元化、差異化融資需求日益迫切。提高直接融資比重、服務實體經濟，離不開多層次資本市場，尤其是場外市場“塔基”作用的完善。

    截至2022年三季度末，全國共有35家區(qū)域性股權市場運營機構，掛牌股份公司累計14949家。在中國基金業(yè)協(xié)會備案且正常存續(xù)的私募基金共有13.95萬只，管理規(guī)模19.99萬億元，其中私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金管理規(guī)模分別達到5.56萬億元和2.79萬億元。

    光大證券非銀金融分析師王思敏認為，當前，資本市場體系中，主板突出大盤藍籌定位，科創(chuàng)板支持更多硬科技企業(yè)脫穎而出，創(chuàng)業(yè)板服務于自主創(chuàng)新和其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所和新三板定位于打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，區(qū)域性股權市場對中小企業(yè)融資服務的主動性和創(chuàng)造性則不斷提高。

    王思敏表示，未來，我國將形成股權與債權、場內與場外、現貨與期貨、公募與私募有機聯系、錯位發(fā)展的資本市場格局，構建包括股票市場、風險投資、債券市場、期貨衍生品市場、場外市場在內的全方位、多層次的市場體系，更好服務實體經濟高質量發(fā)展。