交易端改革又有新舉措，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告！

    本報(bào)記者 吳曉璐 邢萌

    繼去年7月份ETF納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（以下簡(jiǎn)稱“互聯(lián)互通”）后，互聯(lián)互通將再“納新”。

    8月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)聯(lián)合公告》（簡(jiǎn)稱“聯(lián)合公告”），將大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤交易）納入互聯(lián)互通。即境外投資者通過滬深股通參與滬深交易所的大宗交易，境內(nèi)投資者通過港股通參與港交所的非自動(dòng)對(duì)盤交易。通過滬股通和深股通進(jìn)行的大宗交易以及通過港股通進(jìn)行的非自動(dòng)對(duì)盤交易將同步開通。

    市場(chǎng)人士表示，這是監(jiān)管部門交易端改革的又一舉措。目前，滬深港通僅開通競(jìng)價(jià)交易方式，將大宗交易及非自動(dòng)對(duì)盤交易同步納入滬深港通，不僅有助于增強(qiáng)境內(nèi)外投資者投資便利度，還有助于進(jìn)一步完善內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，是推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展及高水平對(duì)外開放的一項(xiàng)重要措施。

    實(shí)施細(xì)節(jié)和正式推出日期將另行公布

    大宗交易，一般是指單筆交易規(guī)模顯著高于市場(chǎng)平均水平的交易。為避免大宗交易對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，境內(nèi)外主要證券市場(chǎng)均建立了專門的交易機(jī)制，在交易方式、價(jià)格確定機(jī)制、信息披露等方面采取差異化安排。滬深交易所推出大宗交易以來，總體運(yùn)行平穩(wěn)，作為二級(jí)競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)的補(bǔ)充，發(fā)揮了重要市場(chǎng)功能，有利于便利投資者大額交易需求、提升交易執(zhí)行效率，也有助于減少大額訂單對(duì)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)造成的沖擊和波動(dòng)，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

    目前，港交所股票市場(chǎng)的非自動(dòng)對(duì)盤交易類似于大宗交易。非自動(dòng)對(duì)盤交易由買賣雙方自行達(dá)成交易，無需港交所進(jìn)行確認(rèn)，但達(dá)成交易后需在規(guī)定時(shí)間內(nèi)于OTP-C輸入交易，向港交所進(jìn)行事后報(bào)備。非自動(dòng)對(duì)盤交易的交易機(jī)制較為靈活，雙方可在任意時(shí)間進(jìn)行交易，沒有最小申報(bào)數(shù)量限制，港交所對(duì)交易是否符合價(jià)格范圍等要求進(jìn)行事后抽查。

    聯(lián)合公告顯示，下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)兩地交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)做好大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤交易）涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管安排的研究，充分征求市場(chǎng)意見，制定實(shí)施方案。實(shí)施細(xì)節(jié)和正式推出日期將由兩地交易所另行公布。

    利于北向大額資金投資內(nèi)地市場(chǎng)

    在滬深港通下開通大宗交易及非自動(dòng)對(duì)盤交易，是在互聯(lián)互通機(jī)制納入股票競(jìng)價(jià)交易和ETF后又一重大交易機(jī)制優(yōu)化措施，不僅完善了互聯(lián)互通的交易方式，提高了內(nèi)地和香港市場(chǎng)投資者對(duì)對(duì)方市場(chǎng)投資的便利程度，還有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性和證券定價(jià)效率，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

    首先，從北向資金來看，大宗交易是境外投資者普遍使用的投資方式，北向開通大宗交易有利于吸引境外投資者通過滬深港通投資境內(nèi)市場(chǎng)，激發(fā)A股市場(chǎng)活力，深化資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放。

    據(jù)港交所去年底進(jìn)行的市場(chǎng)溝通結(jié)果顯示，北向投資者對(duì)大宗交易的需求強(qiáng)烈，并提出將大宗交易納入北向交易是其當(dāng)前針對(duì)滬深港通的主要訴求之一。針對(duì)A股交易，目前QFII機(jī)制下可進(jìn)行大宗交易，而滬深港通仍不允許。隨著滬深港通機(jī)制的擴(kuò)容和發(fā)展，香港及國(guó)際投資者通過滬深股通持有的A股數(shù)量日益增長(zhǎng)，對(duì)大宗交易的需求也日益增加。

    另外，將大宗交易納入滬深股通是完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要一步，可降低由于香港及國(guó)際投資者大額訂單執(zhí)行帶來的市場(chǎng)沖擊及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)性，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，同時(shí)滿足對(duì)大額交易實(shí)現(xiàn)最優(yōu)執(zhí)行的市場(chǎng)需求。

    其次，從南下資金來看，南向開通非自動(dòng)對(duì)盤交易，是打開投資港股的新方式。非自動(dòng)對(duì)盤交易是香港證券市場(chǎng)重要的組成部分，也是自動(dòng)對(duì)盤交易的重要補(bǔ)充。非自動(dòng)對(duì)盤交易機(jī)制靈活性強(qiáng)、自主性高，深受境外投資者好評(píng)。允許境內(nèi)投資者通過港股通進(jìn)行非自動(dòng)對(duì)盤交易，不僅降低了投資者交易成本、方便投資者對(duì)港股市場(chǎng)進(jìn)行最優(yōu)的資產(chǎn)配置，還有利于大額南向訂單在不造成巨大波動(dòng)的情況下完成交易，保護(hù)投資者權(quán)益。

    滬深交易所：將盡快制定實(shí)施方案

    當(dāng)日，滬深交易所表示，將認(rèn)真貫徹落實(shí)兩地證監(jiān)會(huì)共識(shí)。上交所表示，現(xiàn)行互聯(lián)互通僅支持競(jìng)價(jià)交易方式，未來大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤交易）開通后，將進(jìn)一步豐富互聯(lián)互通交易方式，提高兩地投資者特別是專業(yè)機(jī)構(gòu)的交易便利度，有利于進(jìn)一步提高市場(chǎng)流動(dòng)性，提升市場(chǎng)活躍度，增強(qiáng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

    下一步，上交所將會(huì)同相關(guān)各方，全面系統(tǒng)梳理兩地市場(chǎng)差異，研究大宗交易涉及的業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等安排，在充分征求市場(chǎng)意見基礎(chǔ)上，盡快制定互聯(lián)互通下開通大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤交易）實(shí)施方案，持續(xù)優(yōu)化完善互聯(lián)互通機(jī)制，助力實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)高水平雙向開放。

    深交所表示，這是優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制安排、促進(jìn)內(nèi)地和香港金融市場(chǎng)互利共贏的最新務(wù)實(shí)舉措，有利于提高交易便利性和市場(chǎng)活躍度，豐富兩地投資者參與對(duì)方市場(chǎng)的方式，更好滿足投資者多元化交易需求。

    深交所正按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，與相關(guān)各方共同研究互聯(lián)互通下開展大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤交易）的實(shí)現(xiàn)方式，將在充分征求市場(chǎng)意見的基礎(chǔ)上，研究制定業(yè)務(wù)方案，完善業(yè)務(wù)、技術(shù)和監(jiān)管等配套安排，保障深港通下的大宗交易（非自動(dòng)對(duì)盤交易）平穩(wěn)落地。下一步，深交所將繼續(xù)發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)功能，主動(dòng)融入粵港澳大灣區(qū)和先行示范區(qū)建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化拓展互聯(lián)互通機(jī)制，助力資本市場(chǎng)高水平雙向開放。

（編輯 上官夢(mèng)露）