資本市場助力國企改革縱深推進 2023年22家滬市國有控股上市公司推出重大資產(chǎn)重組方案

    本報記者 田鵬

    全面注冊制背景下，資本市場促進企業(yè)并購重組的作用進一步凸顯，形成了優(yōu)質資產(chǎn)與資本市場“雙向奔赴”的局面。而隨著新一輪國企改革深化提升行動緊鑼密鼓地推進，國資國企專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化重組整合訴求不斷提升。

    以上交所（以下簡稱“滬市”）為例，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年，滬市共有22家國有控股上市公司推出重大資產(chǎn)重組方案。從進程來看，截至2024年1月5日，9家已順利完成重組，3家宣告重組計劃失敗，1家重組計劃在股東大會階段折戟，剩余9家均在流程中。

    2023年，隨著新一輪國企改革深化提升行動啟幕，國有控股上市公司的并購重組愈發(fā)活躍，并借此走出了一條橫向合并做大、縱向聯(lián)合做強、專業(yè)化整合做優(yōu)的發(fā)展道路。

    具體來看，作為企業(yè)重組首要目的——橫向資源整合可以進一步強化企業(yè)核心競爭力。例如，大唐電信擬通過收購資產(chǎn)、轉讓資產(chǎn)，“一進一出”的資產(chǎn)騰挪，更加專注于“安全芯片+特種通信”兩大主業(yè)。

    出于產(chǎn)業(yè)鏈資源交互考量，企業(yè)進行上下游垂直整合也是重組市場重要類型之一。例如，申通地鐵擬以支付現(xiàn)金方式向申通集團購買其持有的上海地鐵電子科技有限公司50%股權，向維保公司購買其持有的上海地鐵物業(yè)管理有限公司51%股權。

    申通地鐵相關負責人表示，本次交易擬通過注入申通集團所持地鐵電科、地鐵物業(yè)等與上市公司具備協(xié)同效應的經(jīng)營性資產(chǎn)，通過上市平臺整合軌道交通運維板塊業(yè)務，實現(xiàn)做優(yōu)做強上市公司的目的。

    資產(chǎn)調整亦是企業(yè)重組的重要類型之一。例如，新農(nóng)開發(fā)擬以現(xiàn)金交易方式向天潤乳業(yè)出售其所持新農(nóng)乳業(yè)97.4359%的股權，交易價格為3.18億元。

    通過上述重組，新農(nóng)開發(fā)將剝離乳制品加工及銷售業(yè)務，集中資源推動種業(yè)發(fā)展，以公司控股子公司塔河種業(yè)榮獲國家農(nóng)作物種業(yè)陣型企業(yè)為契機，著力打造現(xiàn)代化種業(yè)生產(chǎn)基地，做大做強種業(yè)品牌。

    從2023年滬市22起國資國企重大資產(chǎn)重組事項的形式來看，除了協(xié)議收購（14單）占據(jù)絕對主體地位外，還包括7單擬通過向關聯(lián)方發(fā)行股份購買資產(chǎn)進行重組的計劃，1單擬通過二級市場收購（含產(chǎn)權交易所）進行重組的計劃。

    例如，昊華科技擬通過發(fā)行股份購買中化藍天100%股權。不論是昊華科技還是中化藍天，其控股股東均為中國中化，這意味著雙方實則為“同胞兄弟”。同時，雙方均涉及氟化工業(yè)務。若重組計劃順利推進，昊華科技不但可以避免與中化藍天產(chǎn)生業(yè)務競爭，還可以進一步完善自身產(chǎn)業(yè)鏈。

    事實上，國資國企并購重組持續(xù)活躍的背后，也離不開資本市場相關政策的不斷優(yōu)化。2023年2月份，證監(jiān)會印發(fā)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，將上市公司為購買資產(chǎn)所發(fā)行股份的底價從市場參考價的九折統(tǒng)一調整為八折；2023年中，證監(jiān)會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時表示，并購重組是優(yōu)化資源配置、激發(fā)市場活力的重要途徑；2023年末召開的滬市上市公司并購重組座談會上，監(jiān)管部門明確，正在積極研究建立完善突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)并購重組“綠色通道”，優(yōu)化“小額快速”審核機制等。