深市并購重組迎來“活躍期” 產業(yè)資本助力上市公司提升投資價值

    本報記者 田鵬

    全面注冊制背景下，資本市場在企業(yè)并購重組的主渠道作用得以進一步發(fā)揮，力促優(yōu)質資產與資本市場之間的“雙向奔赴”。與此同時，隨著新一輪國企改革深化提升行動、對標世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動等國企深化改革部署的順利推進，國資國企專業(yè)化、產業(yè)化重組整合訴求也在不斷提升。

    以深圳證券交易所（下稱“深市”）上市公司為例，2023年深市公司披露重大資產重組方案67單，涉及交易金額約914.95億元；實施重大資產重組44單，合計交易金額約1，388.44億元。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，并購重組在整合有效市場資源、激發(fā)市場活力方面作用突出，于微觀而言，其是企業(yè)發(fā)展壯大的“助推器”，于宏觀而言，其是加速國民經濟結構調整與深化供給側結構性改革的“快車道”。

    并購重組持續(xù)活躍

    近年來，市場各板塊并購重組認定標準和定價機制進一步完善，證監(jiān)會先后發(fā)布延長發(fā)股類重組財務資料有效期、定向可轉債重組規(guī)則等新規(guī)新政，市場化改革持續(xù)向縱深推進，為并購重組持續(xù)活躍創(chuàng)造了良好的制度空間。

    在此背景之下，資本市場并購重組效率和質量不斷提升，幫助上市公司走上出一條橫向合并做大、縱向聯(lián)合做強、專業(yè)化整合做優(yōu)的發(fā)展路線圖，并呈現(xiàn)出國有控股上市公司戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合典范不斷涌現(xiàn)、民營龍頭強鏈補鏈整合并購日漸增多等特點。

    在國有控股上市公司并購重組案例中，不得不提鹽田港，公司2023年實施了與控股股東深圳港集團的重大資產重組，交易總價值達100.15億元。據(jù)悉，該事項已于2023年12月14日完成資產交割，新增股份于2024年1月11日成功上市。

    鹽田港相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示：“本次重組將深圳港集團現(xiàn)有港口類優(yōu)質資產注入上市公司，公司港口主業(yè)將更為突出，有利于實現(xiàn)深圳港集團下屬港口資產的整合，增強上市公司持續(xù)經營能力，提高上市公司資產質量，進而提升上市公司價值，維護上市公司股東利益。”

    民營企業(yè)方面，以創(chuàng)業(yè)板為例，實施注冊制改革以來，創(chuàng)業(yè)板注冊生效的重組項目超70%為民營企業(yè)，收購資產集中于制造業(yè)，廣泛覆蓋信息技術、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略性新興行業(yè)，通過并購重組加大對先進制造、數(shù)字經濟、綠色低碳等領域的重點投入，為高質量發(fā)展提供新動能。

    例如，民營軸承龍頭新強聯(lián)通過發(fā)行股份收購圣久鍛件，加快布局風電裝備鍛件。公司董事會秘書、財務總監(jiān)、副總經理寇叢梅對《證券日報》記者表示，通過本次上下游產業(yè)鏈并購，主營業(yè)務的協(xié)同效應進一步增強。同時，也為公司進行全產業(yè)鏈閉環(huán)邁出了堅實的一步，并且在降低成本、增厚利潤空間，降本增效等方面具有積極的意義。

    產業(yè)鏈條加速整合

    伴隨著注冊制全面實施，A股“易主”交易近年來出現(xiàn)了趨勢性變化：行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛通過收購產業(yè)鏈條上下游公司來加速打造產業(yè)矩陣，其中尤以“鏈主型”企業(yè)的產業(yè)并購最具特色。

    例如，2024年1月28日晚間，國產醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告稱，擬通過“協(xié)議轉讓+表決權”的方式，使用66.5億元自有資金實現(xiàn)對科創(chuàng)板上市醫(yī)療器械公司惠泰醫(yī)療控制權的收購。

    談及此次交易出發(fā)點時，邁瑞醫(yī)療相關負責人表示，收購控制權的出發(fā)點和時間點均是基于公司對于未來戰(zhàn)略發(fā)展方向和節(jié)奏來考慮的，旨在通過并購優(yōu)秀國產公司，幫助邁瑞醫(yī)療快速切入心血管賽道，為公司長期維持快速增長做出積極貢獻。

    此外，在華創(chuàng)醫(yī)藥分析師李嬋娟看來：“邁瑞醫(yī)療此舉反映出其堅定看好心血管領域未來的發(fā)展?jié)摿?，進入心血管賽道也將使得邁瑞醫(yī)療的可及市場空間大幅提升，對于幫助其實現(xiàn)長期業(yè)績的快速增長有著重要意義。”

    而邁瑞醫(yī)療只是諸多龍頭公司加速產業(yè)鏈整合的一個縮影，2023年深市以橫向并購、縱向并購等方式進行產業(yè)擴張整合交易37單，以剝離資產聚焦主業(yè)為目的的產業(yè)精簡整合交易14單，合計占比超過75%。

    市場人士表示，產業(yè)整合類并購，即產業(yè)鏈上下游及同行業(yè)并購屬于資本市場相對鼓勵的方向，有助于促進上市公司規(guī)模增長，提升其在產業(yè)鏈的地位。企業(yè)通過并購獲取標的公司渠道、品牌資源，可以充分發(fā)揮產業(yè)協(xié)同效應及規(guī)模效應，提升行業(yè)集中度，提高產業(yè)的國際競爭力。

（編輯 閆立良）