滬深交易所修訂發(fā)布REITs審核指引

    本報記者 田鵬 毛藝融

    12月27日，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）規(guī)則適用指引第1號——審核關注事項（試行）（2024年修訂）》《深圳證券交易所公開募集基礎設施證券投資基金業(yè)務指引第1號——審核關注事項（試行）（2024年修訂）》（以下統(tǒng)稱“新修訂指引”）。

    中信證券股份有限公司相關負責人表示，本次修訂充分體現(xiàn)了中國證監(jiān)會“成熟一類、推出一類”的原則，對于我國公募REITs市場發(fā)展意義重大，是公募REITs市場常態(tài)化發(fā)行的堅實一步。首先，內(nèi)容邏輯清晰、篇章結構更加優(yōu)化，有利于市場參與主體查閱和理解。其次，充分總結了近年來基礎設施REITs發(fā)行上市實踐經(jīng)驗，細化了核查及信息披露要求，規(guī)范了資產(chǎn)評估行為，強化了運營管理機制設計要求，有助于投資者做出更加準確的價值判斷。此外，針對產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費公路、租賃住房、倉儲物流及消費基礎設施項目作了差異化的核查及信息披露要求，進一步提升了透明度和規(guī)范化水平。

    新修訂指引對REITs的核查及信息披露、資產(chǎn)評估、運營管理等市場各方普遍關注的核心事項進行了規(guī)范，督促市場參與主體切實履行核查及信息披露責任；進一步明確了業(yè)務參與人和底層資產(chǎn)的準入要求，以及項目經(jīng)營及財務情況的披露要求。

    同時，新修訂指引還引導評估機構在考慮市場環(huán)境和底層資產(chǎn)特性基礎上，審慎確定評估結果，切實提高評估質(zhì)量；督促管理人對評估參數(shù)和方法進行獨立核查。

    此外，新修訂指引明確了REITs的分層決策機制、激勵約束安排、突發(fā)事件響應要求，引導基金通過合理設置運營管理費、履職情況監(jiān)督等安排實現(xiàn)激勵約束目標，有效統(tǒng)籌價值創(chuàng)造和投資者合法權益保護關系。

    戴德梁行房地產(chǎn)咨詢（上海）有限公司相關負責人表示，本次修訂對市場具有重要意義。一方面規(guī)范了基礎設施基金上市流程，提高了市場透明度，有利于保護投資者權益，明確項目申報標準；另一方面簡化了申報流程，強化了風險管理，有助于提升項目質(zhì)量。這將促進基礎設施公募REITs領域健康發(fā)展，更好服務實體經(jīng)濟發(fā)展。

    新修訂指引充分考慮不同資產(chǎn)類型的特性，明確了各大類資產(chǎn)的差異化要求，提高了核查及信息披露的針對性。

    具體來看，針對產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流項目，進一步細化了合規(guī)性、經(jīng)營及財務情況、運營管理等方面的披露要求；針對收費公路項目，進一步明確了車流量、通行費等運營收入相關核心指標的披露要求；針對租賃住房項目，補充了市場化租賃住房項目，以及專門為園區(qū)入駐企業(yè)提供配套服務的租賃住房項目的核查及信息披露要求；針對消費基礎設施項目，進一步明確了收入情況、租戶情況、租約類型及租金情況等方面的披露要求。

    在中金基金管理有限公司相關負責人看來，進一步明確了產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流、收費公路、租賃住房、消費基礎設施等大類資產(chǎn)的審核標準和關注重點，有利于提高項目申報材料標準化和規(guī)范化水平，提高信息披露質(zhì)量。

    展望未來，‌上交所表示，下一步，將按照中國證監(jiān)會部署要求，堅持規(guī)范與發(fā)展并重，不斷優(yōu)化REITs規(guī)則體系，推動優(yōu)化市場生態(tài)，促進REITs市場高質(zhì)量發(fā)展，更好服務國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟社會發(fā)展全局。

    深交所表示，下一步，將深入貫徹黨的二十屆三中全會、中央經(jīng)濟工作會議和中央金融工作會議精神，落實新“國九條”要求，持續(xù)完善制度規(guī)則體系，不斷健全市場功能，積極推進REITs常態(tài)化發(fā)行，穩(wěn)步推動新資產(chǎn)類型落地，加快建設多層次REITs市場，更好服務經(jīng)濟社會發(fā)展大局。