獨(dú)角獸相關(guān)7只概念股價(jià)值解析

    共達(dá)電聲：萬魔聲學(xué)控股，小米、大基金加持，聲學(xué)事業(yè)邁入新征程

    類別：公司研究機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券股份有限公司研究員：潘暕日期：2018-01-08

    共達(dá)電聲：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件制造商

    共達(dá)電聲主營(yíng)業(yè)務(wù)是電聲元器件和組件制造，主要產(chǎn)品包括微型駐極體麥克風(fēng)、硅微麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器/受話器及其陣列模組，是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、中國(guó)電子元件百?gòu)?qiáng)企業(yè)。

    公司研發(fā)持續(xù)投入，自主創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，公司微型駐極體麥克風(fēng)產(chǎn)品行業(yè)市占率在全球和國(guó)內(nèi)均排前列，截至2017上半年，公司已獲授權(quán)專利212項(xiàng)，在申請(qǐng)專利69項(xiàng)，公司產(chǎn)品質(zhì)量水平已經(jīng)達(dá)到50PPM。公司的主要客戶包括哈曼、克萊斯勒、霍尼韋爾、森海塞爾、SONY、松下、華為等國(guó)際、國(guó)內(nèi)知名企業(yè)。

    萬魔聲學(xué)控股，小米、大基金加持，聲學(xué)事業(yè)邁入新征程

    近期公司公告，萬魔聲學(xué)將以9.95億元對(duì)價(jià)取得濰坊高科所持有全部15.27%上市公司股權(quán)，成為公司新控股股東。萬魔聲學(xué)主營(yíng)業(yè)務(wù)是耳機(jī)業(yè)務(wù)，公司創(chuàng)始人謝冠宏是前鴻海核心事業(yè)部高管，成立萬魔聲學(xué)后主要研發(fā)耳機(jī)產(chǎn)品，公司自13年成立以來銷售耳機(jī)超過4000萬部，被譽(yù)為小米活塞耳機(jī)之父。

    我們預(yù)計(jì)小米智能硬件生態(tài)圈18年開始進(jìn)入爆發(fā)期，小米旗下順為資本目前持有萬魔聲學(xué)11.3%股權(quán)，憑借研發(fā)和資本優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)萬魔聲學(xué)將充分受益于小米生態(tài)圈的蓬勃發(fā)展。國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基金將投資4億元獲取投后19.44%股權(quán)，成為萬魔第二大股東，將進(jìn)一步提升萬魔在聲學(xué)和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

    我們判斷，萬魔聲學(xué)控股共達(dá)電聲之后，在小米、大基金等的支持下，共達(dá)電聲和萬魔聲學(xué)協(xié)同發(fā)展，公司在產(chǎn)品、客戶、技術(shù)等方面將快速發(fā)展和提升，公司聲學(xué)事業(yè)將邁入新征程。

    投資建議

    我們預(yù)計(jì)2017-2019年?duì)I收分別為8.16/10.2/13.8億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.20/0.53/1.08億元，合EPS分別為0.06/0.15/0.30，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為187/72/35，給予“買入”評(píng)級(jí)，考慮到萬魔受讓控股權(quán)的成本，目標(biāo)價(jià)18元。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：股權(quán)轉(zhuǎn)讓未順利完成;業(yè)務(wù)整合不順利;