獨(dú)角獸相關(guān)7只概念股價(jià)值解析

    華策影視業(yè)績(jī)快報(bào)點(diǎn)評(píng)：17年歸母凈利6.32億符合預(yù)期，18Q1收視開門紅鞏固全網(wǎng)劇龍頭地位

    類別：公司研究機(jī)構(gòu)：方正證券股份有限公司研究員：楊仁文日期：2018-02-28

    1、業(yè)績(jī)符合預(yù)期，預(yù)計(jì)扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響之后的業(yè)績(jī)達(dá)到6.5億，完成股權(quán)激勵(lì)的收入和利潤(rùn)雙考核目標(biāo)，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)信心。

    17年8月公司完成股票期權(quán)和限制性股票授予，在2017-2020年分別攤銷費(fèi)用2240/3931/1362/349萬元，業(yè)績(jī)考核條件：2017-2019年凈利（激勵(lì)成本攤銷前的歸母凈利）不低于6.5/7.8/10億元、或營(yíng)收不低于52/65/75億元。

    2、17Q4預(yù)計(jì)多部劇確認(rèn)收入，收獲可觀業(yè)績(jī)。

    17Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入27.07億（yoy30%）、歸母凈利3.24億（yoy63%）。預(yù)計(jì)17Q4確認(rèn)的重點(diǎn)劇包括《老男孩》（3月4日將在湖南衛(wèi)視+愛奇藝+芒果TV播出）、《悲傷逆流成河》、《甜蜜暴擊》、《獨(dú)孤皇后》等。公司保持戰(zhàn)略定力，深化SIP戰(zhàn)略內(nèi)涵，持續(xù)聚焦爆品，以規(guī)?；飞a(chǎn)能力為依托，提高爆品版權(quán)價(jià)格、提升內(nèi)容產(chǎn)品海外售價(jià)，并帶動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和整合營(yíng)銷規(guī)模快速增長(zhǎng)。

    3、18Q1《談判官》收視開門紅，為全年打下良好基礎(chǔ)。

    18年2月4日公司《談判官》（42集/楊冪和黃子韜主演）在湖南衛(wèi)視金鷹獨(dú)播劇場(chǎng)和全網(wǎng)播出，牢牢占據(jù)同時(shí)段收視率和網(wǎng)播量第1。截至2月27日，該劇全國(guó)網(wǎng)收視1.84、份額6.15%，CSM52城收視1.35、份額4.51%，累計(jì)網(wǎng)播量82.8億。

    4、展望2018年，公司儲(chǔ)備片單豐富，有望對(duì)公司業(yè)績(jī)形成重要支撐。

    【全網(wǎng)劇片單】《為了你我愿意熱愛整個(gè)世界》（預(yù)計(jì)18Q1確認(rèn)）、《盛唐幻夜》《最親愛的你》《我的奇妙男友2》《奔騰歲月》《雷霆戰(zhàn)警》《橙紅年代》《凰權(quán)》《蜜汁燉魷魚》《紅綠燈》《絕代雙驕》《真實(shí)的人類》等。

    【電影片單】《反貪風(fēng)暴3》《巧虎與大飛船》《轉(zhuǎn)彎之后》《在離別之朝豎起約定之花》《切小金家的旅館》《魔女的童話》《我愛喵星人》等。

    5、我們看好公司作為全網(wǎng)劇龍頭在工業(yè)化、體系化、頭部化、國(guó)際化的持續(xù)突破，以及實(shí)現(xiàn)每年TOP10頭部劇30%以上市占率目標(biāo)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：影視劇項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)程、收入確認(rèn)進(jìn)程、市場(chǎng)表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期，應(yīng)收賬款減值風(fēng)險(xiǎn)，版權(quán)之外的變現(xiàn)模式尚未成熟，影視劇監(jiān)管政策趨嚴(yán)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，拍攝成本進(jìn)一步上漲，市場(chǎng)風(fēng)格切換等。