PPI數(shù)據(jù)八個(gè)月來(lái)首次回升 鋼鐵等三大行業(yè)孕育新機(jī)遇

    黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)

    行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)改善 一季度社保QFII斥資逾10億元新進(jìn)增持7只龍頭股

    日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年4月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比上漲3.4%，環(huán)比下降0.2%。從工業(yè)生產(chǎn)者主要行業(yè)出廠價(jià)格分類數(shù)據(jù)來(lái)看，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)出廠價(jià)格同比增長(zhǎng)11.1%，同比漲幅位居前列。

    另外，鋼鐵行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣出色，成為機(jī)構(gòu)提前布局的重要原因。據(jù)一季報(bào)披露顯示，共有29家鋼鐵上市公司今年一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，占比近八成。其中，柳鋼股份、韶鋼松山、華菱鋼鐵、太鋼不銹、武進(jìn)不銹、包鋼股份、新鋼股份、*ST安泰、安陽(yáng)鋼鐵、重慶鋼鐵、杭鋼股份、沙鋼股份、三鋼閩光、*ST釩鈦等14家公司一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均超100%。截至昨日，共有6家鋼鐵上市公司披露了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)喜公司家數(shù)達(dá)到4家，分別為安陽(yáng)鋼鐵、沙鋼股份、三鋼閩光、永興特鋼。

    上市鋼企資產(chǎn)負(fù)債率已降至61%，板塊市凈率也僅為1.32倍左右。2017年鋼鐵板塊資產(chǎn)負(fù)債率下降了5個(gè)百分點(diǎn)至62%，2018年一季度再降1個(gè)百分點(diǎn)至61%，這就表明鋼鐵行業(yè)去杠桿效果顯著，資產(chǎn)負(fù)債率實(shí)現(xiàn)大幅下降，顯示出鋼鐵行業(yè)盈利能力得到進(jìn)一步改善。以2018年一季度末凈資產(chǎn)計(jì)算，目前鋼鐵板塊的市凈率為1.32倍。

    對(duì)此，招商證券表示，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及去杠桿等效果顯著，資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)良好，逐漸回歸健康。行業(yè)全年景氣預(yù)期不改：供給端來(lái)看，2016年初至2018年初去產(chǎn)能1.15億噸，而2018年仍有3000萬(wàn)噸的去產(chǎn)能任務(wù)，同時(shí)嚴(yán)禁地條鋼死灰復(fù)燃與新增產(chǎn)能，電爐由于高成本的常態(tài)化投產(chǎn)困難，幾乎無(wú)新增產(chǎn)能；需求端來(lái)看，幾年制造業(yè)需求穩(wěn)定，下游建筑業(yè)的房地產(chǎn)和PPP項(xiàng)目等好于預(yù)期、有所增長(zhǎng)，需求整體不減，預(yù)計(jì)2018年粗鋼產(chǎn)能利用率將在2017年的基礎(chǔ)上繼續(xù)上行；成本端方面，鐵礦石新增產(chǎn)能將持續(xù)至2019年，鋼礦剪刀差帶來(lái)的成本紅利將持續(xù)為鋼企帶來(lái)利潤(rùn)彈性。策略方面，鋼鐵板塊基于催化劑、業(yè)績(jī)確定性、安全邊際等三大思路，推薦華菱鋼鐵、柳鋼股份、南鋼股份、寶鋼股份、久立特材、三鋼閩光、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份等標(biāo)的。

    2018年一季度，受春節(jié)及高庫(kù)存影響，鋼材價(jià)格有所回落，鋼鐵企業(yè)盈利環(huán)比普遍下降，但同比有明顯提高。隨著庫(kù)存的快速去化，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格觸底回升。截至5月4日，上海地區(qū)螺紋鋼、熱卷已重回年內(nèi)價(jià)格峰值區(qū)域。上海20mm中板達(dá)4500元/噸，創(chuàng)2012年來(lái)價(jià)格新高。國(guó)信證券則認(rèn)為，產(chǎn)量偏弱，需求穩(wěn)重有升，利好鋼材價(jià)格，鋼廠或繼續(xù)保持高盈利。在申萬(wàn)28個(gè)二級(jí)行業(yè)中，鋼鐵板塊最新動(dòng)態(tài)市盈率僅高于銀行板塊，處于較低水平，行業(yè)盈利持續(xù)以及高分紅的預(yù)期使板塊存在估值修復(fù)空間。按照2018年一季度歸母凈利潤(rùn)上市公司利潤(rùn)計(jì)算，鋼鐵板塊估值較低，華菱鋼鐵、柳鋼股份估值不足5倍，值得關(guān)注。

    鋼鐵行業(yè)景氣度提高，在二級(jí)市場(chǎng)上也得到一定反映。在可交易的31只鋼鐵股中，本周股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲的個(gè)股有20只，占比逾六成。其中，西藏礦業(yè)、鄂爾多斯、三鋼閩光、*ST金嶺、海南礦業(yè)、杭鋼股份、韶鋼松山、西寧特鋼、方大特鋼和武進(jìn)不銹等個(gè)股期間累計(jì)漲幅居前。

    早在一季度社保基金與QFII等兩類機(jī)構(gòu)資金就已對(duì)鋼鐵股進(jìn)行布局。根據(jù)一季報(bào)披露顯示，8家鋼鐵上市公司前十大流通股股東中出現(xiàn)上述兩大機(jī)構(gòu)身影，合計(jì)持股數(shù)量3.32億股，合計(jì)持股市值約22.09億元。其中，河鋼股份、柳鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、南鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵、韶鋼松山等7只鋼鐵股成為上述機(jī)構(gòu)集體在今年一季度新進(jìn)增持的重點(diǎn)，其增持資金達(dá)到10.45億元。（任小雨）