創(chuàng)業(yè)板指周跌4.08%

    上周，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)低迷，上周后三個(gè)交易日呈現(xiàn)“三連陰”，周跌幅為4.08%。

    長(zhǎng)江證券認(rèn)為，近期存量市場(chǎng)博弈通常源于風(fēng)險(xiǎn)沖擊，但背后反映出市場(chǎng)對(duì)盈利前景的擔(dān)憂(yōu)。歷史上較為典型的存量市場(chǎng)博弈區(qū)間，起源雖均為風(fēng)險(xiǎn)事件的沖擊，引致短期內(nèi)市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，但其本質(zhì)卻反映出對(duì)未來(lái)盈利的擔(dān)憂(yōu)：風(fēng)險(xiǎn)事件主要打壓市場(chǎng)風(fēng)向偏好進(jìn)而影響市場(chǎng)走勢(shì)，但通常難以形成持久性影響，且從歷史來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)因素的存在并不必然導(dǎo)致市場(chǎng)階段性調(diào)整；另一方面，A股的博弈性特征緣起于成長(zhǎng)的稀缺，而A股通常是相對(duì)較為純粹的由景氣決定的市場(chǎng)。

    進(jìn)一步來(lái)看，盈利始終是存量市場(chǎng)博弈的核心要素：盈利擔(dān)憂(yōu)被證偽或證實(shí)決定著指數(shù)后期走勢(shì)，板塊表現(xiàn)也取決于景氣。一旦盈利擔(dān)憂(yōu)被證實(shí)，指數(shù)震蕩，業(yè)績(jī)穩(wěn)健的板塊受追捧；如盈利擔(dān)憂(yōu)被證偽，指數(shù)上行，景氣較為確定的板塊受市場(chǎng)青睞。

    分析人士表示，短期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板還面臨著不少挑戰(zhàn)。近期市場(chǎng)投資風(fēng)格已偏向較為確定性的投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有明顯下降；不排除近段時(shí)間呈現(xiàn)的更為明顯的主題投資風(fēng)格有所轉(zhuǎn)向。因此，在投資組合上，建議應(yīng)當(dāng)更為重視估值與成長(zhǎng)性的匹配，將中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)作為重點(diǎn)考慮因素。